تواجه جهود سنّ قوانين لتنظيم سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة تأخيراً ملحوظاً، مما يثير الشكوك حول إمكانية إقرار هذه القوانين في العام الحالي. لم تُعقد أي جلسات استماع حول التشريعات المتعلقة بهيكلة السوق خلال الأسبوع الماضي، ويتمسك المشرعون بمواقفهم بقوة. السؤال الآن لم يعد “هل سنحصل على قانون لهيكلة السوق هذا العام؟” بل “هل لدى الكونجرس وقت كافٍ لدفع هذا القانون نحو خط النهاية؟” هذا التأخير يلقي بظلاله على مستقبل تنظيم العملات المشفرة في أمريكا.
يقرأ المحرر السياسي في CoinDesk رسالة إخبارية حول التقاطع بين العملات المشفرة والحكومة. انقر هنا للاشتراك في الإصدارات المستقبلية.
تأجيل قانون هيكلة السوق للعملات المشفرة
أعلنت لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ هذا الأسبوع أنها لن تعقد جلسة استماع لمناقشة مسودة قانون هيكلة السوق، مما أكد ما كان يشتبه فيه الكثيرون – وهو أن المشرعين لم يكن لديهم الوقت الكافي لإتمام هذا القانون هذا العام. هذا التأجيل يمثل ضربة للجهات الفاعلة في صناعة العملات المشفرة التي كانت تأمل في الحصول على إطار تنظيمي واضح.
أهمية التأخير
زيادة تأجيل قانون هيكلة السوق إلى عام 2026 يزيد بشكل كبير من احتمالية عدم إقراره على الإطلاق. يتطلب تحويله إلى قانون من المشرعين البدء في العمل فور انتهاء العطلات ومحاولة إكمال العملية قبل التوجه إلى انتخابات منتصف الولاية لعام 2026. خلال هذه الفترة، يجب عليهم التغلب على احتمال حدوث إغلاق حكومي آخر، والتعقيد الناجم عن تقسيم قانون هيكلة السوق إلى جزأين من لجان مختلفة، ومعالجة حقيقة أن الأطراف المختلفة تزداد تمرساً في مواقفها، بحسب ما ذكره العديد من الأفراد الذين يتابعون العملية.
كانت اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ تأمل في عقد جلسة استماع، أو حتى جلسة مناقشة رسمية، بحلول نهاية الأسبوع الماضي، لكن مكتب رئيس اللجنة تيم سكوت أصدر بياناً يوم الاثنين يؤكد عدم حدوث ذلك، مشيراً إلى التطلع إلى مزيد من التعاون في عام 2026. وأكد البيان على رغبة الرئيس سكوت في التوصل إلى اتفاق ثنائي الحزب.
“من البداية، كان الرئيس سكوت واضحًا بأن هذا الجهد يجب أن يكون ثنائي الحزب،” قال متحدث باسم اللجنة في البيان. “لقد انخرط باستمرار وبصبر في مناقشات حسنة النية بهدف إنتاج منتج ثنائي الحزب قوي يوفر الوضوح لصناعة الأصول الرقمية ويجعل أمريكا عاصمة العملات المشفرة في العالم. تواصل اللجنة التفاوض وتتطلع إلى جلسة مناقشة في أوائل عام 2026.”
نقاط الخلاف الرئيسية
هناك عدة نقاط خلاف رئيسية تعيق التقدم، وفقًا لأربعة أفراد يتابعون العملية. تشمل هذه النقاط كيفية تعريف وتنظيم التمويل اللامركزي (DeFi)، وكيفية التعامل مع عوائد العملات المستقرة، وما إذا كانت الوكالات التنظيمية الرئيسية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ستضم مفوضين من كلا الحزبين، وما إذا كان يمكن للمشرعين إلزام الرئيس دونالد ترامب باتفاقية أخلاقية. هذه ليست مجرد قضايا سياسية للمشرعين وحدهم لتقريرها؛ بعضها، مثل كيفية تنظيم DeFi، له تداعيات فنية على أجزاء من صناعة العملات المشفرة الأوسع، وقد يكون من الصعب تعديل التعريف الضعيف لـ “اللامركزية” في قانون مستقبلي.
لم تكن هذه القضايا جديدة. كما أفادت CoinDesk مرارًا وتكرارًا، كانت هذه النقاط جوهر المفاوضات لعدة أشهر. حاول المشرعون الوصول إلى نقطة يمكنهم فيها عقد جلسة مناقشة حاسمة قبل انتهاء الكونجرس لقضاء العطلات. تعد جلسات المناقشة جلسات رسمية يقدم فيها المشرعون تعديلات لتعديل التشريعات قبل التصويت على إحالتها إلى بقية الغرفة للتصويت الأوسع.
عدم عقد هذه الجلسة قد يكون نعمة مقنعة، حسبما قال شخصان من الأفراد المذكورين. إن عقد جلسة مناقشة من شأنه أن يترك نص القانون مفتوحًا لهجمات من معارضيه في الأسابيع المقبلة، أو أن يجبر على مشروع قانون أكثر حزبية مما يمكن أن يحصل على دعم كافٍ في مجلس الشيوخ بأكمله.
“من الأفضل ألا تكون هناك جلسة مناقشة، لأنه لم يكن هناك وقت كافٍ، نظرًا للإغلاق وعوامل أخرى، للوصول إلى حل وسط بين الجانبين بحيث تكون جلسة المناقشة ثنائية الحزب،” قال أحد الأفراد. “إذا كانت هناك جلسة مناقشة هذا العام، أعتقد أنها كانت ستكون على أساس حزبي تقريبًا، وهو ما كان ليضر حقًا بإمكانية حصول مشروع القانون على الدعم الكافي في الجلسة العامة.”
الرؤية المستقبلية
هناك رغبة واضحة في التعاون الثنائي الحزب بشأن هذا التشريع. لقد صوت مجلس النواب بالفعل على قانون هيكلة السوق الخاص به بأغلبية ساحقة من الحزبين، ومع ذلك تجاهل مجلس الشيوخ إلى حد كبير وجود هذا القانون وقضى الأشهر الخمسة الماضية في تجميع نسخته الخاصة – مع صدى كبير لقانون وضوح سوق الأصول الرقمية في مجلس النواب.
على الرغم من جهود الصناعة للحصول على تنظيم محدود لـ DeFi، إلا أن هذا ليس نتيجة واقعية، كما قال شخصان من الأفراد المذكورين. سيطلب أعضاء مجلس الشيوخ مثل مارك وارنر، الرئيس الديمقراطي للجنة الاستخبارات في مجلس الشيوخ، والذي لديه مخاوف تتعلق بالأمن القومي، رؤية بعض الضمانات لـ DeFi قبل التصويت على القانون. يركز وارنر بشكل خاص على معالجة المخاوف المتعلقة بمكافحة غسل الأموال.
“هناك أسئلة حقيقية حول قدرة الحكومة الفيدرالية على حظر البروتوكولات والمحافظ أو ما إلى ذلك، وفرض رخصة تنظيمية على DeFi،” قال أحد الأفراد. “نحن ننظر في كلا الأمرين: ما الذي نريد فعله وما الذي يمكننا فعله؟ إذا لم يكن هناك شيء، فلن تحصل على دعم ديمقراطي على الأقل.”
هناك أيضًا قلق بشأن التحكيم التنظيمي من الشركات المالية التقليدية. على الرغم من أن أحد الأفراد المذكورين أعرب عن اعتقاده بأن هذه المخاوف قد تنبع من موقف منافس (حيث لا ترغب هذه الشركات في المنافسة مع DeFi) أكثر من وجهات النظر المتعلقة بحماية المستهلك، إلا أن الشركات التقليدية تضغط على المشرعين بشأن هذا التشريع، وقد تتم معالجة مخاوفها في أي مشروع قانون نهائي.
التوقعات المستقبلية
من المحتمل أن يتم عقد جلسة مناقشة الشهر المقبل، على الأقل لواحدة من المسودات. ما هو أقل وضوحًا هو مسار مشروع القانون إلى مجلس الشيوخ. يجب أن تعقد كل من اللجنتين المصرفية والزراعية جلسة مناقشة لمشاريع القوانين الخاصة بهما ثم التوفيق بين الاختلافات. وسوف يصوت مجلس الشيوخ على مشروع القانون بأكمله، والذي سينتقل بعد ذلك إلى مجلس النواب الذي من المرجح أن يمرره، ثم إلى البيت الأبيض لتوقيع الرئيس ترامب عليه.
إذا لم يعقد الكونجرس جلسة مناقشة بنهاية شهر يناير، وقال أحد الأفراد: “أعتقد أن الاحتمالات ستنخفض بشكل كبير”. وأضاف فرد آخر أنه يتردد في تحديد موعد نهائي بشأن موعد انعقاد جلسة مناقشة، لكن قال إنه يجب إقرار مشروع القانون من خلال مجلس الشيوخ بحلول أبريل، وإلا فإن فرص إقراره في عام 2026 ستكون ضئيلة للغاية.
بالإضافة إلى ذلك، سيركز الكونجرس على تمويل الحكومة عند عودته من العطلات؛ ينتهي قرار الاستمرار الذي أنهى الإغلاق الحكومي الأخير في 30 يناير. إذا لم يتوصل الكونجرس إلى اتفاق بشأن قرار استمرار جديد أو ميزانية، فإن الحكومة تواجه خطر الإغلاق مرة أخرى، مما يؤخر أي تقدم في تشريع هيكلة السوق.