استغرق الأمر 10 سنوات حتى تتلقى Bitcoin أول صندوق متداول للتبادل (ETF). حتى يناير 2024 ، سيطر هذا النوع من الاستثمار في Bitcoin من قبل صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة التي لا تحتوي على BTC الفعلي.
من خلال الاحتفاظ بالأصول الفعلية ، لا تقدم صناديق الاستثمار المتداولة المتداولة في المواقع التعرض المباشر للبيتكوين فقط دون متاعب حضانة BTC ، ولكن انحراف الأسعار المتدني مثل Contango في عقود العقود الآجلة.
الأهم من ذلك ، من خلال فتح الأبواب أمام كل من المستثمرين من البيع بالتجزئة والمؤسسات ، دفعت صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin سعر Bitcoin ، حيث اشترت البورصات الحرجة ، عادةً Coinbase ، BTC باسمها. ولكن هل هذا يعني أنه من الجيد الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في التشفير أيضًا؟
دعنا أولاً ندرس ما يعنيه بالضبط أن يكون لديك مثل هذا التعرض في حالة البيتكوين؟
التعرض لعملة البيتكوين المحاسبية مع مشاركة ETF
مع زيادة السيولة على جدار ندرة Bitcoin البالغة 21 مليون BTC ، حصل المستثمرون على عائدات كبيرة. مثال على ذلك ، منذ إطلاق Vaneck's Bitcoin ETF (HODL) اعتبارًا من يناير 2024 بحلول نهاية يناير 2025 ، حقق الصندوق عائدًا عمره 117.70 ٪.
على عكس معظم صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، فوضت Vaneck مسؤوليات الحراسة إلى الجوزاء بدلاً من Coinbase. الصورة الائتمان: Vaneck
في الأسبوع الماضي ، قام Vaneck Bitcoin ETF بتنفيذ تقسيم الأسهم لأربعة مقابل واحد ، مما رفع عدد أسهم الصندوق من 12.8 مليون إلى 51.2 مليون. كما هو الحال مع الشركات التي تمثلها الأسهم ، ظلت القيمة الإجمالية لأصول الصندوق لم تتغير ، حيث تمسك الآن 14،430 BTC بحوالي 1.42 مليار دولار.
ومثلما فعلت Nvidia انقسام الأسهم لخفض الحاجز أمام الدخول للمستثمرين ، وكذلك فعل Vaneck. صافي قيمة الأصول الصافية (NAV) هي القيمة الإجمالية لأصول ETF مقسومة على عدد الأسهم. بعد زيادة 4x ، يتم تسعير HODL حاليًا عند 27.88 دولار للسهم.
إذا كان سعر NAV في نطاق قسط ثابت ، عندما يكون سعر السوق أعلى من سعر NAV ، فإن هذا يشير إلى ظروف السوق الصعودية لأن المستثمرين يدفعون أكثر مقابل أسهم ETF أكثر من قيمة المقتنيات الأساسية.
العكس بالعكس ، إذا كان سعر NAV في نطاق خصم متسق ، عندما يكون سعر السوق أقل من سعر NAV ، يقوم المستثمرون بشراء أسهم ETF بأقل من القيمة الأساسية ، مما يوحي بالهبوط. بالطبع ، هذا سيمثل فرصة استثمار
في حالة Vaneck's HODL ، بلغ أدنى مستوى له في 12 شهرًا (خصم) 14.44 دولارًا في 23 فبراير 2024 ، في حين بلغ ارتفاعه 12 شهرًا (قسط) 30.16 دولار في 21 يناير 2025.
أخيرًا ، لراحة الحضانة المفوضة ، يدفع المستثمرون رسومًا رمزية لتغطية تكاليف إدارة الصندوق. ومع ذلك ، لجذب تدفقات رأس المال الأولية ، تنازلت العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin مثل هذه الرسوم. سيبدأ Vaneck في فرض رسوم راعي بنسبة 0.20 ٪ بعد 10 يناير 2026 ، أو عاجلاً إذا كانت أصول الأموال تتجاوز 2.5 مليار دولار.
هل تستحق صناديق الاستثمار المتداولة في Crypto؟
لا ينبغي الخلط بين صناديق الاستثمار المتداولة في Crypto وبين الشركات المرتبطة بالشوكة. على سبيل المثال ، يُطلق على Vaneck Crypto ETF (DAPP) على هذا النحو ، ولكن بدلاً من الاحتفاظ بالعملات المشفرة بخلاف البيتكوين ، فإنه يعرض للشركات.
وتتراوح هذه بين Coinbase و MicroStrategy إلى منصات الشغب و Bitdeer ، مع كل واحد يحمل وزنًا مختلفًا في الحافظة. حتى الآن ، يبدو أداء DAPP دوريًا للغاية ، مما يؤدي إلى عائدات أقل إلى حد كبير مقابل HODL ، في 15.73 عوائد الحياة السلبية.
الصورة الائتمان: Vaneck
ومع ذلك ، قد يلاحظ مستثمرو التجزئة أنه في كلتا الحالتين ، فإن التعرض لمدة عام لمثل هذه الصناديق الاستثمار المتداولة ينتج عن عائدات أكثر من 100 ٪. للمقارنة ، عُّز متوسط عائد سوق الأسهم حوالي 11.3 ٪ سنويًا على مدار السنوات العشر الماضية ، لكل مؤشرات S&P Dow Jones.
عندما يتعلق الأمر بتصفيات صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة ، تحت مظلة المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) ، فإنها عادة ما تغطي أكبر تشفيرات في السوق ، مثل الأثير (ETH) أو Ripple (XRP) أو Solana (SOL).
المشكلة هي أنه مع عدم إطلاق عشرات الآلاف من الرموز ، يعاني سوق Altcoin من التجزئة وتخفيف رأس المال. علاوة على ذلك ، لا يزال من غير الواضح أي منصة العقد الذكي للأغراض العامة-Solana ، Ethereum ، أو الوافد الجديد في المستقبل-ستكسب اليد العليا.
مثال على ذلك ، حتى ETP الذي يعيد استثمار عائدات الخداع ، 21 شركات Ethereum staking ETP (AETH) ، الأداء الضعيف مقابل صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin.
يحتفظ Aeth ، ETH ، صندوق ATH ، الذي يحمل ثاني أكبر عملة مشفرة ، رسوم بنسبة 1.49 ٪ ، بعد أن تم إطلاقه في مارس 2019.
بدون فائدة المتهور ، أسفرت Ishares Ethereum Trust (ETHA) عن عائدات سلبية بنسبة 20.58 ٪ على مدى عام واحد. بالنظر إلى الإطلاق المبكر ، يعد أداء Aeth في بداية Aeth رائعًا ، لكن يجب أن يتوقع المستثمرون استمرار اختلاف الأداء من التشفير من Bitcoin.
بعد كل شيء ، كأموال صوتية مدعومة من قبل العمل ، تفتقر Bitcoin إلى المنافسة. في الوقت الحاضر ، يبدو أن سولانا بلوكشين ، بسبب تنفيذها السريع والرسوم المنخفضة ، هو اختيار أفضل من منصات العقود الذكية القديمة. وهو أيضًا المحور الرئيسي لإطلاق عدد لا يحصى من الميموينات.
تم إطلاقه في مارس 2022 برسوم بنسبة 0.50 ٪ ، حتى Wisdomtree Physical Solana (SOLW) يتمتع بأداء حياة أكثر فقراً من صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin.
باختصار ، يجب أن يتوقع مستثمرو التجزئة تخفيف رأس المال في سوق Altcoin إلى المنتجات المتداولة في البورصة. إذا تم إطلاق Crypto ETFs الجديدة ، فقد تكتسب Altcoins المحددة دفعة مؤقتة للأسعار ، لكن من غير المرجح أن تتغلب على الأداء على المدى الطويل لـ Bitcoin ETFs.
في النهاية ، لا يوجد سوى كمية محدودة من رأس المال ، وسوق Crypto يقوم بضرائب من خلال إطلاق العديد من العملات المعدنية. هذا ينطبق بشكل خاص على memecoins ، التي تآكل باستمرار المكانة السمعة في سوق التشفير بأكمله.
وغني عن القول ، أن تآكل الثقة هذا يميل إلى الاستفادة من البيتكوين.
إذا كنت تستثمر في العملات المشفرة ، فهل أنت أكثر تركيزًا على المكاسب المضاربة ، التي يحتمل أن تكون أعلى في Altcoins أو مكاسب ثابتة في Bitcoin؟ أخبرنا في التعليقات أدناه.