قد تكون التدفقات القياسية إلى صناديق متداولة في البورصة إعادة تشكيل الأسواق بطرق لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي السيطرة عليها.
تظهر البيانات الجديدة أن صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة أصبحت قوة مهيمنة في أسواق رأس المال. وفقًا لبيان صحفي صادر عن يوم الجمعة الصادر عن ETFGI ، وهو استشاري مستقل ، بلغت الأصول المستثمرة في ETF في الولايات المتحدة 12.19 تريليون دولار في نهاية أغسطس ، ارتفاعًا من 10.35 تريليون دولار في نهاية عام 2024. ولاحظ بلومبرج ، الذي أبرز الطفرة يوم الجمعة ، أن التدفقات تتحدى التأثير التقليدي للاحتياطي الفيدرالي.
سكب المستثمرون 120.65 مليار دولار في صناديق الاستثمار المتداولة خلال شهر أغسطس وحده ، ورفعوا تدفقات من عام إلى آخر إلى 799 مليار دولار-وهو أعلى مستوى. وبالمقارنة ، كان الرقم القياسي السابق للعام الكامل 643 مليار دولار في عام 2024.
يتركز النمو بين أكبر مقدمي الخدمات. يتصدر Ishares بمبلغ 3.64 تريليون دولار من الأصول ، يليه عن كثب Vanguard مع 3.52 تريليون دولار وعائلة SPDR في State Street بمبلغ 1.68 تريليون دولار.
معًا ، تتحكم هذه الشركات الثلاث في ما يقرب من ثلاثة أرباع سوق ETF في الولايات المتحدة. جذبت Equity ETFs أكبر حصة من تدفقات أغسطس بمبلغ 42 مليار دولار ، في حين أضافت الأموال ذات الدخل الثابت 32 مليار دولار و Commodity ETFs حوالي 5 مليارات دولار.
تعد صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالتشفير الآن قطعة ذات مغزى من الصورة.
تُظهر بيانات SOSOVERUE BITCOIN SPOT المدرجة في الولايات المتحدة ، وتدير ETHE ETFs ETFS أكثر من 120 مليار دولار مجتمعة ، بقيادة Blackrock's Ishares Bitcoin Trust (IBIT) و Fidelity's Wise Bitcoin Trust (FBTC). تمثل صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin وحدها أكثر من 100 مليار دولار ، أي ما يعادل حوالي 4 ٪ من القيمة السوقية بقيمة 2.1 تريليون دولار. تضيف Ether ETFs 20 مليار دولار أخرى ، على الرغم من إطلاقها فقط في وقت سابق من هذا العام.
تؤكد الزيادة على كيفية أن تصبح صناديق الاستثمار المتداولة – التقليدية والتشفير على حد سواء – وسيلة اختيار المستثمرين من جميع الأحجام. بالنسبة للكثيرين ، التدفقات تلقائية.
في الولايات المتحدة ، يأتي الكثير من الأموال من حسابات التقاعد المعروفة باسم 401 (ك) ، حيث يضع العمال جانباً جزءًا من كل راتب.
حصة متزايدة من هذه الأموال تذهب إلى “صناديق التاريخ المستهدف”. تقوم هذه الأموال تلقائيًا بتحويل الاستثمارات – الانتقال تدريجياً من الأسهم إلى سندات – مع اقتراب المدخرين من سن التقاعد. تتبع محافظ النماذج والمستشارين robo قواعد مماثلة ، وتوجيه التدفقات تلقائيًا إلى صناديق الاستثمار المتداولة دون قيام المستثمرين باختيارات يومية.
وصف بلومبرج هذا بأنه تأثير “الطيار الآلي”: كل أسبوعين ، يتم تحويل ملايين مساهمات العمال إلى صناديق الفهرس التي تشتري نفس سلال الأسهم ، بغض النظر عن التقييمات أو العناوين الرئيسية أو سياسة الاحتياطي الفيدرالي. يقول المحللون الذين استشهدوا به بلومبرج إن هذا الطلب المستمر يساعد في توضيح سبب استمرار مؤشرات الأسهم في الولايات المتحدة في التسلق حتى مع ظهور بيانات الوظائف والتضخم علامات الإجهاد.
يثير الاتجاه أسئلة حول تأثير بنك الاحتياطي الفيدرالي.
تقليديًا ، أرسلت تخفيضات أسعار الفائدة أو المشي لمسافات طويلة إشارات قوية تمتد عبر الأسهم والسندات والسلع. عادة ما تشجع الأسعار المنخفضة على تحديد المخاطر ، في حين أن الأسعار المرتفعة تكثفها. ولكن مع امتصاص صناديق الاستثمار المتداولة مئات المليارات من الدولارات على جدول محدد ، قد تكون الأسواق أقل حساسية لإشارات البنك المركزي.
هذا التوتر واضح بشكل خاص هذا الشهر. مع توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الأسعار بمقدار ربع نقطة في 17 سبتمبر ، تجلس الأسهم بالقرب من مستويات قياسية وتتداول الذهب فوق 3600 دولار للأوقية.
في هذه الأثناء ، يتم تداول Bitcoin بحوالي 116،000 دولار ، وليس بعيدًا عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 124،000 دولار في منتصف أغسطس.
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم والسندات والتشفير تدفقات قوية ، مما يشير إلى أن المستثمرين يضعون في وضع أموال أسهل – ولكن أيضًا يعكس المد هيكليًا من المخصصات السلبية.
أخبر المؤيدون بلومبرج أن ارتفاع صناديق الاستثمار المتداولة قد أدى إلى خفض التكاليف وتوسيع الوصول إلى الأسواق. لكن النقاد المقتبسين في التقرير نفسه يحذرون من أن النطاق الهائل للتدفقات يمكن أن يضخّم التقلب إذا تتكاثر عمليات الاسترداد في انكماش ، لأن صناديق الاستثمار المتداولة تنقل سلالًا كاملة من الأوراق المالية في وقت واحد.
على حد تعبير بلومبرج ، قد تكون هذه “الآلة الدائمة” للاستثمار السلبي إعادة تشكيل الأسواق بطرق تكافحها حتى البنك المركزي من أجل مواجهة.