شهدت أسواق العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بمؤشر ناسداك 100 على منصة EdgeX، خلال عطلة نهاية الأسبوع، عمليات تصفية قسرية بقيمة تقارب 13 مليون دولار أمريكي. وقد سلط هذا الحادث الضوء على المخاطر الكامنة في تداول العقود الآجلة الدائمة للأسهم عندما تكون الأسواق التقليدية مغلقة.
تصفية بقيمة 13 مليون دولار في سوق العقود الآجلة الدائمة
بدأت قصة هذا التراجع يوم السبت، عندما بدأت محفظة جديدة بتنفيذ أمر متوسط السعر المرجح بالوقت (TWAP) لبيع 398 عقدًا من XYZ100، بقيمة تقارب 10 ملايين دولار، وفقًا لبيانات السلسلة من Hypurrscan. أدى ضغط البيع هذا إلى انخفاض سعر XYZ100 بأكثر من 3.5٪ في غضون دقائق، مما أدى إلى سلسلة من عمليات التصفية.
عمليات التصفية تحدث تلقائيًا لإغلاق مركز مالي ذي رافعة مالية من قبل الوسيط أو البورصة، وذلك عندما تنخفض قيمة الضمانات الخاصة بالمتداول إلى مستوى غير كافٍ للحفاظ على المركز المفتوح. أظهرت بيانات البلوك تشين أن متداولًا واحدًا خسر حوالي 7.4 مليون دولار في المراكز الشرائية (Long positions) بينما تم تصفية متداول آخر بقيمة 2.7 مليون دولار، ليصل إجمالي عمليات التصفية في السوق إلى حوالي 13 مليون دولار.
الجدل حول التلاعب المحتمل
أثار هذا الحدث تساؤلات بين العديد من المتداولين على منصة X حول ما إذا كان السوق عرضة للتلاعب خلال ساعات خارج أوقات التداول الرسمية. لاحظ البعض أن XYZ100 انخفض بنحو 4٪ خلال عطلة نهاية الأسبوع على الرغم من عدم وجود أخبار اقتصادية أو متعلقة بالأسهم تدعم هذا الانخفاض.
في المقابل، جادل آخرون بأن هذه التحركات هي خطر متأصل في تداول المشتقات الرقمية المرتبطة بالأسهم خارج ساعات التداول العادية. أحد المتداولين كتب: “في عطلات نهاية الأسبوع، أنت لا تتداول مؤشر ناسداك بعد الآن. أنت تتداول من يمتلك أكبر قدر من رأس المال في دفتر أوامر رقيق.”
نمو EdgeX والمخاطر المتزايدة
شهدت منصة EdgeX نموًا سريعًا لتصبح واحدة من أكبر المنصات لتداول العقود الآجلة الدائمة. وفقًا لبيانات DefiLlama، قامت المنصة بمعالجة حوالي 167 مليار دولار في حجم تداول العقود الآجلة الدائمة الشهر الماضي، وغالبًا ما تتنافس مع كبار المنافسين مثل Aster و Hyperliquid في الحجم اليومي.
توضح هذه الحادثة تحديدًا الطلب المتزايد على المنتجات المالية الرقمية المرتبطة بالأسهم، ولكنها تسلط الضوء أيضًا على المخاطر المرتبطة بتداول المنتجات التي تعكس أسعار الأسواق المغلقة. العقود الآجلة الدائمة، بطبيعتها، تحمل مخاطر الرافعة المالية، والتي يمكن أن تتضاعف خلال فترات التقلب العالي أو السيولة المنخفضة.
تأثير السيولة المنخفضة
تعتبر السيولة المنخفضة خلال عطلات نهاية الأسبوع عاملاً رئيسيًا في تفاقم تأثير عمليات البيع الكبيرة. عندما يكون عدد المشترين محدودًا، يمكن أن يؤدي أمر بيع كبير إلى انخفاض حاد في الأسعار، مما يؤدي إلى عمليات تصفية متتالية. هذا السيناريو يختلف بشكل كبير عن التداول خلال ساعات العمل العادية، حيث تكون السيولة عادةً أعلى بكثير.
بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالأسهم يضيف طبقة إضافية من التعقيد. هذه الأدوات المالية مشتقة من أصول أخرى، مما يعني أن أسعارها يمكن أن تتأثر بعوامل متعددة، بما في ذلك تقلبات السوق الأساسية، وأسعار الفائدة، وحتى معنويات المستثمرين. تداول العقود الآجلة يتطلب فهمًا عميقًا لهذه العوامل.
يعتبر هذا الحدث بمثابة تذكير للمتداولين بأهمية إدارة المخاطر، خاصة عند تداول المنتجات المالية الرقمية المرتبطة بالأسواق التقليدية. يجب على المتداولين أن يكونوا على دراية بالمخاطر المرتبطة بالرافعة المالية، والسيولة المنخفضة، واحتمال التلاعب بالسوق. الاستثمار في العقود الآجلة ينطوي على مخاطر عالية.
من المتوقع أن تقوم EdgeX بمراجعة إجراءاتها الأمنية وآليات إدارة المخاطر في أعقاب هذا الحادث. من المرجح أيضًا أن تزيد المنصة من جهودها لتثقيف المتداولين حول المخاطر المرتبطة بتداول العقود الآجلة الدائمة، خاصة خلال ساعات خارج أوقات التداول الرسمية. سيكون من المهم مراقبة التطورات التنظيمية المحتملة المتعلقة بتداول المشتقات الرقمية المرتبطة بالأسهم في الأشهر المقبلة، حيث تسعى السلطات إلى حماية المستثمرين وضمان سلامة الأسواق.