تقليديًا ، يُنظر إلى عائدات السندات الحكومية ، وخاصة على ملاحظات الخزانة الأمريكية ، على أنها ريح معاكسة لبيتكوين (BTC) وغيرها من الأصول المخاطرة.
ومع ذلك ، تشير المرونة المستمرة الأخيرة في عوائد الخزانة إلى قصة مختلفة – واحدة يقودها العوامل التي يمكن أن تكون صعودية لبيتكوين ، وفقًا للمحللين.
أظهرت بيانات الولايات المتحدة التي تم إصدارها يوم الثلاثاء أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ارتفع بنسبة 0.2 ٪ على أساس الشهر لكل من العنوان الرئيسي والأساسي في أبريل ، أي أقل من قراءات 0.3 ٪ المتوقعة. أدى ذلك إلى قراءة التضخم على أساس سنوي بنسبة 2.3 ٪ ، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2021.
ومع ذلك ، فإن أسعار عائد الخزانة لمدة 10 سنوات ، والتي تتأثر بالتضخم ، انخفضت ، مما دفع العائد إلى أعلى إلى 4.5 ٪ ، وهو الأعلى منذ 11 أبريل ، وفقا لمصدر البيانات TradingView.
يرتفع العائد القياسي المزعوم 30 نقطة أساس في مايو وحده ، وارتفع العائد لمدة 30 عامًا إلى 4.94 ٪ ، ويجلس بالقرب من أعلى مستويات الـ 18 عامًا الماضية.
لقد كان هذا هو الموضوع المتأخر: لا تزال العائدات مرتفعة على الرغم من كل الأخبار حول توقف التعريفة الجمركية ، والصفقة التجارية الأمريكية الصينية والتضخم الأبطأ. (ترتفع العائد لمدة 10 سنوات من 3.8 ٪ إلى 4.6 ٪ في أوائل الشهر الماضي حيث شهدت التوترات التجارية للمستثمرين بيع الأصول الأمريكية)
عادة ما يثير الارتفاع في ما يسمى بمعدل خالي من المخاطر مخاوف من دوران الأموال من الأسهم وغيرها من الاستثمارات الأكثر خطورة مثل التشفير وفي السندات.
ومع ذلك ، فإن أحدث عائد من العائد ينبع من توقعات التوسع المالي المستمر خلال فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب ، وفقًا لما ذكره سبنسر حكميان ، مؤسس شركة تولو كابيتال مانجمنت.
وقال حكميان على X.
أوضح الحكيمي أن خطة ترامب الضريبية ستضيف على الفور 2.5 تريليون دولار أخرى إلى العجز المالي. وبعبارة أخرى ، من المحتمل أن تكون السياسة المالية بموجب ترامب توسعية تمامًا كما كان تحت بايدن ، حيث تعمل كقائد خلفي لأصول المخاطر ، بما في ذلك البيتكوين.
اقترحت تفاصيل خطة تخفيض الضرائب التي أبلغت عنها بلومبرج في وقت مبكر من هذا الأسبوع 4 تريليونات دولار من التخفيضات الضريبية وحوالي 1.5 تريليون دولار من التخفيضات في الإنفاق ، والتي تصل إلى توسع مالي قدره 2.5 تريليون دولار.
أشار أريف حسين ، رئيس الدخل الثابت العالمي وكبير موظفي الاستثمار في قسم الدخل الثابت في T. Rowe Price ، إلى أن التوسع المالي سيصبح قريبًا محورًا كبيرًا للأسواق.
وقال حسين في منشور مدونة: “قد يكون التوسع المالي داعمًا للنمو ، ولكن الأهم من ذلك ، من المحتمل أن يضع المزيد من الضغط على سوق الخزانة. أنا الآن مقتنع أكثر بأن عائد الخزانة الأمريكي الذي يبلغ طوله 10 سنوات سيصل إلى 6 ٪ في الأشهر الـ 12-18 القادمة”.
Spencer Hakimian's X Post.
المخاطر السيادية
وفقًا لماكرو Endgame الماكرو المراقب المستمر ، تمثل عائدات الخزانة المرتفعة المستمرة الهيمنة المالية ، وهي فكرة ناقشها لأول مرة من قبل الاقتصادي راسل نابير قبل عامين ومؤسس ومؤسس مشارك في Maelstrom ، آرثر هايز ، في العام الماضي ، وإعادة إعادة المخاطر الأمريكية.
وقال ماكرو Endgame على X.
أوضح المراقب أن العائدات الأعلى تخلق دوامة تعزيز ذاتيًا لزيادة تكاليف خدمة الديون ، والتي تدعو إلى مزيد من إصدار الديون (المزيد من المعروض من السندات) وحتى معدلات أعلى. كل هذا ينتهي الأمر برفع خطر أزمة الديون السيادية.
BTC ، التي يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها أصول مكافحة المؤسسة وسيارة استثمار بديلة ، يمكن أن تكتسب المزيد من القيمة في هذا السيناريو.
علاوة على ذلك ، مع ارتفاع العائدات ، يمكن للحكومة الفيدرالية والحكومة الأمريكية تنفيذ التحكم في منحنى العائد ، أو شراء السندات النشطة لتحقيق العائد لمدة 10 سنوات من الارتفاع إلى ما بعد مستوى معين ، لنفترض 5 ٪.
وبالتالي ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بشراء المزيد من السندات في كل مرة يهدد فيها العائد بالارتفاع إلى ما يتجاوز 5 ٪ ، مما يعزز السيولة عن غير قصد في النظام المالي ، ويجمع الطلب على الأصول مثل البيتكوين والذهب والأسهم.