وضعت شركة إدارة العملات المشفرة Grayscale خطة لوقف نزيف الأصول المتسارع – وهي تتضمن إطلاق صندوق استثماري متداول للبيتكوين جديد تمامًا.
سيتم تصميم Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) – كما تم تقديمه لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة يوم الثلاثاء – على أنه “فرع” من Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، حيث يرث جزءًا من أصول الصندوق الأصلي.
ما هو صندوق Grayscale Bitcoin Mini Trust؟
ولتعويض الخسائر التي لحقت بحاملي GBTC الحاليين، سيتم منح المستثمرين أسهمًا متساوية الوزن في الصندوق الجديد. تمامًا مثل GBTC، ستدعم الثقة الصغيرة أسهمها بالبيتكوين، وتوفر تعرضًا فوريًا مباشرًا للعملة الرقمية السائدة.
وجاء في الإيداع: “من غير المتوقع أن يكون العرض العرضي حدثًا خاضعًا للضريبة لشركة GBTC أو مساهميها”.
وبما أن كلا الصندوقين متماثلان من الناحية الوظيفية، فإن ذلك يثير تساؤلات حول السبب وراء إطلاق صندوق جديد. في حين أن نوايا Grayscale الكاملة غير واضحة، يعتقد المحللون أن لها علاقة برسوم إدارة الصندوق الجديد، والتي لم يتم الكشف عنها بعد.
قال جيمس سيفارت، محلل مؤسسة بلومبرج المتداولة في البورصة: “من المؤكد أن هذا سيكون حدثًا غير خاضع للضريبة لجزء كبير من تلك الأسهم للدخول في منتج أرخص وتنافسي من حيث التكلفة”، مضيفًا أنه “يتوقع أن يكون لهذا رسوم تنافسية”.
وكان لشريكه إريك بالتشوناس نفس الرأي.
كتب إلى X: “أطلق Grayscale BTC، وهي نسخة منخفضة الرسوم من GBTC والتي سيتمكن المستثمرون في GBTC من الدخول إليها دون التعرض لضريبة ضريبية (على ما أعتقد) من خلال أرباح خاصة”.
التدفقات الخارجية الهائلة للتدرج الرمادي
في الوقت الحاضر، تفرض Bitcoin Trust (GBTC) التابعة لـ Grayscale على حامليها رسوم إدارة سنوية بنسبة 1.5٪.
على الرغم من أنها أقل من الرسوم البالغة 2% التي تم فرضها قبل تحويلها إلى صندوق استثمار متداول، إلا أنها تكلفة أعلى بكثير من تلك التي يفرضها المنافسون. على سبيل المثال، تفرض شركة BlackRock رسومًا بنسبة 0.25% فقط، في حين تنازلت شركة VanEck مؤخرًا عن رسومها بالكامل حتى العام المقبل.
لم يترك هذا التناقض أي سبب للمستثمرين الجدد لدخول GBTC مقارنة بالصناديق الأخرى. على هذا النحو، فقد الصندوق 229000 بيتكوين منذ أن وصل المنافسون إلى السوق، ولم يتمتع بيوم واحد من صافي التدفقات الداخلة. لقد شهدت ثاني أكبر عدد من التدفقات الخارجة من أي صندوق استثمار متداول في آخر 15 عامًا وتمتلك الآن كمية أقل من BTC من منافسيها التسعة بشكل تراكمي على الرغم من الميزة الهائلة الحالية.
تريد كسر عقلك لثانية واحدة؟ شهد $ GBTC ما مجموعه 7.45 مليار دولار من التدفقات الداخلة قبل تحويل ETF وشهد 11 مليار دولار من التدفقات الخارجية منذ التحويل.
لقد خرج 3.55 مليار دولار أكثر مما دخل
لا يزال لديها أصول تبلغ حوالي 28 مليار دولار https://t.co/xcrjZOlmpb pic.twitter.com/gxkp4XBjJd
– جيمس سيفارت (JSeyff) 12 مارس 2024
والحافز الوحيد لدى المستثمرين الحاليين للبقاء مع GBTC هو أنهم قد يدركون حدثا خاضعا للضريبة إذا قاموا بالتناوب – وهو ما يعتقد بالتشوناس أنه قد يزعج حاملي الصندوق. إذا قامت Grayscale بتخفيض رسوم GBTC الخاصة بها بشكل مباشر، فإنها ستخسر معظم الإيرادات التي تدعم إمبراطورية العملات المشفرة لشركتها الأم، مجموعة العملات الرقمية (DCG).
وأوضح بالتشوناس: “بهذه الطريقة يمكنهم الاحتفاظ ببعض الأصول الجذابة بنسبة 1.5٪ مع استرضاء القليل من المستثمرين بهذه المعاملة”. “أيضًا، تقدم BTC بعد ذلك شيئًا تنافسيًا لمندوبي المبيعات لديهم عند التحدث إلى المستشارين الذين يبحثون عن رسوم بنسبة 1.5٪ كحل فوري للصفقات.”