مع دخول أسواق العملات المشفرة عام 2026، تستعد هذه الأسواق لفترة تختلف عن الدورات السابقة. وفقًا لتقرير صادر عن بورصة Kraken، فإن التغيير الرئيسي القادم لن يكون في الأسعار، بل في “البنية التحتية” للسوق. ويشير التقرير إلى أن مستقبل البيتكوين يعتمد بشكل متزايد على عوامل اقتصادية كلية وتدفقات رأس المال المؤسسية.
مستقبل البيتكوين: تحول في البنية التحتية وليس مجرد ارتفاع الأسعار
صرح الاقتصادي العالمي في Kraken، توماس بيرفومو، أن دورة البيتكوين تتشكل الآن بشكل أكبر من خلال تدفقات الأموال المؤسسية وتشديد هيكل السوق في ظل بيئة من عدم اليقين الاقتصادي الكلي المتزايد. لم يعد السوق يعتمد بشكل كبير على المضاربين الأفراد كما كان في السابق.
وبحسب بيرفومو، على الرغم من أن البيتكوين لا يزال مؤشرًا رئيسيًا لشهية المخاطرة، إلا أن الطلب والسيولة والقنوات التي تدخل من خلالها المخاطرة إلى السوق قد تغيرت بشكل كبير. تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (Spot Bitcoin ETFs) المتداولة في الولايات المتحدة، واحتفاظ الشركات بأصول رقمية في خزائنها، عوامل مؤثرة بشكل متزايد في تحديد الأسعار.
ومع ذلك، لوحظ أنه على الرغم من الطلب الصافي على العملات المشفرة بحوالي 44 مليار دولار في عام 2025، إلا أن أداء الأسعار كان أقل من التوقعات. ويُعزى السبب الرئيسي لهذا إلى قيام المستثمرين على المدى الطويل بتزويد السوق بالمعروض.
العوامل الاقتصادية الكلية والتشريعات الجديدة
أكد التقرير على أن العوامل الاقتصادية الكلية ستستمر في كونها حاسمة لعام 2026. توقعات النمو المعتدل، واستمرار التضخم، وتباطؤ وتيرة التيسير النقدي تضع ضغوطًا على الأصول ذات المخاطر العالية. كما حذرت Kraken من أن فترات الهدوء يمكن أن تخفي تقلبات كامنة.
تعتبر العملات المستقرة (Stablecoins) والتشريعات من بين الركائز الأساسية لعام 2026. في حين يُقال إن سيولة العملات المستقرة قد وصلت إلى مستويات تاريخية، إلا أن اللوائح قيد الدراسة حاليًا في الولايات المتحدة يمكن أن تعيد تشكيل هيكل السيولة على السلسلة (on-chain liquidity) ومراكز الابتكار في مجال العملات المشفرة. هذه التغييرات التنظيمية قد تؤثر بشكل كبير على سهولة الوصول إلى العملات الرقمية.
بالإضافة إلى ذلك، يبرز ما إذا كان يمكن استعادة الزخم في المنتجات المؤسسية كسؤال حاسم. لوحظ أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تباطأت في عام 2025، وأصبح من الصعب على الشركات جمع الأموال من خلال إصدار الأسهم. تشير Kraken إلى أن عام 2026 سيكون أقل من “دورة تشفيرية” كلاسيكية وأكثر من فترة يتم فيها اختبار هيكل السوق والظروف الاقتصادية الكلية.
تأثير صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)
أصبح تأثير صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) واضحًا بشكل متزايد، حيث تمثل قناة رئيسية للتدفقات المؤسسية. ومع ذلك، فإن قدرة هذه الصناديق على الحفاظ على زخمها في جذب المستثمرين الجدد ستكون حاسمة. قد يؤدي تباطؤ التدفقات إلى تقليل الضغط الشرائي على البيتكوين.
في المقابل، فإن زيادة اعتماد الشركات للأصول الرقمية كجزء من خزائنها يمثل اتجاهًا إيجابيًا طويل الأجل. ومع ذلك، فإن هذا الاعتماد لا يزال في مراحله الأولى، وقد يتأثر بالظروف الاقتصادية الكلية والتنظيمية. الاستثمار المؤسسي في العملات المشفرة يمثل علامة على النضج.
من ناحية أخرى، فإن تطور سوق العملات المستقرة يلعب دورًا حيويًا في توفير السيولة وتسهيل المعاملات. ومع ذلك، فإن التدقيق التنظيمي المتزايد في هذا القطاع قد يؤدي إلى تغييرات في هيكل السوق. العملات المستقرة هي عنصر أساسي في النظام البيئي للعملات المشفرة.
تتوقع Kraken أن يظل التضخم والنمو الاقتصادي المعتدل من العوامل الرئيسية التي تؤثر على أسواق العملات المشفرة في عام 2026. قد يؤدي أي تغيير كبير في هذه العوامل إلى تقلبات كبيرة في الأسعار. يجب على المستثمرين مراقبة هذه المؤشرات الاقتصادية عن كثب.
في الختام، يشير التقرير إلى أن عام 2026 سيكون عامًا حاسمًا لأسواق العملات المشفرة، حيث سيتم اختبار البنية التحتية للسوق والظروف الاقتصادية الكلية. من المتوقع صدور المزيد من اللوائح في الولايات المتحدة، والتي قد تؤثر على هيكل السيولة ومراكز الابتكار. سيكون من المهم مراقبة تطورات صناديق الاستثمار المتداولة، واعتماد الشركات للأصول الرقمية، والتغيرات في سوق العملات المستقرة، بالإضافة إلى المؤشرات الاقتصادية الكلية الرئيسية، لتقييم المسار المستقبلي لـ البيتكوين والأسواق المشفرة بشكل عام. لا تزال هناك حالة من عدم اليقين تحيط بهذه التطورات، وسيتطلب الأمر تحليلًا دقيقًا لتحديد الاتجاهات المستقبلية.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.