بعد أشهر قليلة من حصول عملة الإيثريوم على أول موافقة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صندوقها المتداول في البورصة، يبدو أن الباب مفتوح أمام العملات المشفرة الأخرى. وقد أثار هذا حماسة في قطاع العملات المشفرة مع بدء الهيئات التنظيمية المالية في إظهار الاهتمام بالعملات الرقمية بخلاف البيتكوين والإيثريوم.
على سبيل المثال، مهدت الهيئة الرقابية المالية البرازيلية الطريق أمام أول صندوق تداول متداول في البورصة في البلاد، وهو أحد الصناديق القليلة جدًا في جميع أنحاء العالم. ويمثل هذا إنجازًا مهمًا لـ Solana، العملة المشفرة التي تم إنشاؤها في عام 2017، حيث تسعى إلى الانضمام إلى صفوف نظيراتها الأكثر تداولًا، Bitcoin وEthereum.
المؤسسات تدفع باتجاه إنشاء صندوق المؤشرات المتداولة Solana ETF
تم تصور بروتوكول Solana لأول مرة بواسطة Anatoly Yakovenko في ورقة بيضاء عام 2017، وتشرف على تطوير شبكته مؤسسة Solana، وهي منظمة سويسرية غير ربحية. تشتهر Solana بسرعتها العالية في المعاملات وتكاليفها المنخفضة، وتفتخر الآن بقيمة سوقية تبلغ 70 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر العملات المشفرة على مستوى العالم.
وباعتبارها أكبر اقتصاد في أميركا اللاتينية، فإن موافقة البرازيل قد تؤدي إلى تدفقات كبيرة إلى منظومة سولانا. وعلى مدار العام الماضي، ارتفع سعر سولانا بشكل كبير، مدفوعًا بالتوقعات بأنها ستقود موجة صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة في الأسواق العالمية.
ولكن على الرغم من التطورات الإيجابية، فإن تأمين الموافقة في الأسواق الأميركية ــ الهدف النهائي ــ يظل يشكل تحدياً كبيراً. وكانت عملة البيتكوين أول عملة مشفرة تحصل على الضوء الأخضر من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية للتداول الفوري في صناديق المؤشرات المتداولة، وهو ما يمثل بداية عصر جديد من تبني العملات المشفرة في التمويل التقليدي. وتبعتها عملة الإيثريوم بموافقة صندوق المؤشرات المتداولة في مايو/أيار. ولكن هل تكون عملة سولانا التالية في القائمة؟
اقرأ المزيد: Solana vs. Ethereum: مقارنة نهائية
تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة الخاصة بعملة البيتكوين والإيثريوم. المصدر: SpotOnChain
في يونيو/حزيران، وبعد هذه الموافقات، تقدمت شركة VanEck – أحد صناديق الاستثمار الرائدة في سوق العملات المشفرة – رسميًا بطلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات لإطلاق صندوق Solana ETF. وبعد يوم واحد فقط، حذت شركة 21Shares حذوها، وبعد فترة وجيزة، تقدمت شركة Cboe Global Markets بطلب ثالث، مما يشير إلى دفعة قوية لدخول Solana إلى سوق صناديق التداول المتداولة.
تحديات صعبة تنتظرنا
وبحسب كاتالين تيشهاوزر، رئيسة أبحاث الاستثمار في بنك سيجنوم، فإن إحدى العقبات الرئيسية تتمثل في ندرة أماكن التداول المنظمة التي تعتبرها هيئة الأوراق المالية والبورصات مناسبة لمراقبة السوق. وعلى النقيض من البيتكوين والإيثريوم، اللتين استفادتا من تداول العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية في وقت تقديم طلباتهما لصناديق الاستثمار المتداولة، فإن البورصات الحالية التي تديرها سولانا لا تفي بالمتطلبات التنظيمية الأميركية لأنها تعتبر “غير منظمة”.
إن تردد هيئة الأوراق المالية والبورصات في الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العملات المشفرة، وخاصة بالنسبة لسولانا، ينبع من مخاوف بشأن التلاعب بالسوق. إن تاريخ انقطاع الشبكة لسولانا يثير الشكوك حول موثوقيتها واستقرارها، مما يزيد من مخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصات.
كما يلعب الطلب والاعتراف بالسوق دورًا مهمًا. فبعيدًا عن البيتكوين والإيثريوم، لا تحظى أصول أخرى مثل سولانا بشهرة كبيرة خارج سوق العملات المشفرة. ويشكل المشهد التنظيمي في الولايات المتحدة عاملًا معقدًا آخر، في ظل عدم وجود إرشادات واضحة حول ما يشكل أصلًا لامركزيًا بدرجة كافية.
وقال جيمس سيفارت من بلومبرج إنتليجنس: “كنت في معسكر نعتقد أننا سنحصل على صندوق تداول متداول للبيتكوين أولاً، ثم سنحصل على صندوق تداول متداول للإيثريوم، وبعد ذلك قد تكون هناك فجوة كبيرة للغاية حتى يحدث شيء آخر. أنت بحاجة إلى الوضوح بشأن الأصل، سواء كان سلعة أو (أوراق مالية). وبدون هذا الوضوح، لن تحصل على صندوق تداول متداول”.
بالنظر إلى البيئة الحالية وسياسة التشفير في ظل إدارة جو بايدن، تبدو فرص موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على صندوق التداول في البورصة التابع لسولانا ضئيلة.
ولكن هذا قد يتغير بشكل جذري مع التحول المحتمل في الحكومة. وقد يوفر الرئيس السابق دونالد ترامب، الذي يتصدر استطلاعات الرأي، الدعم السياسي اللازم لدعم مثل هذه المبادرة. وخلال حملته الانتخابية، أطلق ترامب على نفسه لقب “رئيس العملات المشفرة”، مشيرًا إلى أن عودته إلى منصبه قد تؤدي إلى تقدم كبير في تنظيم القطاع خلال فترة ولايته الثانية.
اقرأ المزيد: شرح Solana ETF: ما هو وكيف يعمل
في حالة البيتكوين، استغرق الأمر سنوات حتى تمت الموافقة على أول صندوق تداول متداول – معركة قانونية مطولة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات ومصدر صندوق التشفير. بموجب قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات، لدى الوكالة 240 يومًا تقويميًا لاتخاذ قرار بشأن الموافقة أو رفض الطلبات. في حين أن الموافقة ستمثل الموجة الثالثة من صناديق التداول المتداولة للعملات المشفرة الفورية، فإن تحقيقها يتطلب محاذاة مثالية لعوامل مختلفة.