كافحت أسهم تعدين البيتكوين في الأسابيع الأخيرة على الرغم من الارتفاع المستمر في أسعار البيتكوين.
وأشار مراقبو القطاع إلى أن مخاوف السوق المتعلقة بتخفيض عملة البيتكوين إلى النصف هي السبب الرئيسي. من المتوقع أن يحدث التنصيف إلى النصف في أواخر أبريل، عند ارتفاع كتلة يبلغ 840.000.
انخفض عملاق التعدين Marathon Digital – مع معدل تجزئة متميز للتعدين الذاتي يبلغ 28.7 إكساهاش في الثانية (EH/s) – بنسبة 20% عما كان عليه قبل شهر، اعتبارًا من الساعة 12 ظهرًا بالتوقيت الشرقي يوم الأربعاء.
اقرأ أكثر: انخفض سعر BTC بعد أعلى مستوى له على الإطلاق. أين يتجه بعد ذلك؟
وتتراوح أسعار أسهم الشركات المنافسة Riot Platforms وBitfarms وBitdeer أيضًا حول علامة انخفاض بنسبة 20٪ خلال تلك الفترة.
وانخفضت شركة Hut 8، التي اندمجت مع شركة Bitcoin Corp الأمريكية في نوفمبر وغيرت رئيسها التنفيذي الشهر الماضي، بنسبة 11.5٪ عن الشهر الماضي.
وكان أداء شركة Core Scientific، التي خرجت من الإفلاس في يناير، أفضل قليلاً، حيث انخفضت بنحو 8٪ في الثلاثين يومًا الماضية. انخفض سهم Cipher Mining بنسبة 2٪ فقط عما كان عليه قبل شهر.
خالفت شركة التعدين CleanSpark ومقرها لاس فيغاس الاتجاه الهبوطي، حيث شهد سعر سهمها زيادة بنسبة 10٪ خلال الشهر الماضي.
يأتي الأداء الضعيف الأخير لمعظم أسهم التعدين قبل أسابيع فقط من التنصيف التالي لعملة البيتكوين، حيث من المقرر أن تنخفض المكافآت لكل كتلة للقائمين بالتعدين من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين. يحدث مثل هذا الحدث كل أربع سنوات تقريبًا.
اقرأ أكثر: النصف التالي من عملة البيتكوين قادم. إليك ما تحتاج إلى معرفته
قال جو فلين، محلل كومباس بوينت للأبحاث والتجارة، في مذكرة بحثية بتاريخ 27 فبراير، إنه يتوقع استمرار تقلب أسهم شركات التعدين خلال الـ 50 يومًا التي تسبق التنصيف، يليها “ضعف قصير الأجل في نهاية المطاف يتعلق بانخفاض أسعار التجزئة”.
يقيس سعر التجزئة – مع الأخذ في الاعتبار سعر البيتكوين، وصعوبة الشبكة، ودعم الكتلة ورسوم المعاملات – المبلغ الذي يمكن أن يتوقعه القائم بالتعدين من كمية محددة من معدل التجزئة. يرتبط بشكل إيجابي بتغيرات أسعار BTC ويرتبط سلبًا بالتقلبات في صعوبة تعدين البيتكوين.
ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 20% منذ نشر مذكرة فلين بتاريخ 27 فبراير.
وقال فلين لـ Blockworks يوم الثلاثاء: “نعتقد أن السوق يحاول تحديد مستويات التوازن لسعر BTC ومعدلات التجزئة والتأثير على المدى القريب على الربحية نتيجة للتخفيض إلى النصف”.
بلغ سعر بيتكوين حوالي 72,800 دولار يوم الأربعاء في الساعة 12 ظهرًا بالتوقيت الشرقي – مرتفعًا بحوالي 14% عن الأسبوع الماضي، ولكنه أقل من أعلى مستوى له عند أكثر من 73,600 دولار الذي وصل إليه في وقت سابق من اليوم.
وأشار فلين إلى أنه يبقى أن نرى ما إذا كان سيكون هناك تصحيح قبل النصف في أسعار بيتكوين على غرار الدورات السابقة.
وأضاف: “ولكن بعد انخفاض أسعار التجزئة إلى النصف، نتوقع قوة في أسهم شركات التعدين… مع تجاوز نمو أسعار البيتكوين المعدل الذي يمكن به تركيب الأجهزة الجديدة أو العودة إلى الإنترنت”.
عوامل أخرى “تزعج الأسواق” حاليًا
قال دان وايسكوبف، مدير المحفظة المشتركة لمؤسسة Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK)، إن مخاوف القائمين بالتعدين قبل التخفيض إلى النصف “مبررة”. وأضاف أنه لن ينجو كل عمال المناجم من النصف.
اقرأ أكثر: يبدو أن توحيد عمال تعدين البيتكوين وشيك مع اقتراب النصف
من المحتمل أن ينقطع معدل التجزئة من جزء من نماذج معينة من الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASIC) عن الاتصال بالإنترنت عندما يغير النصف إلى إيرادات التعادل لهذه الأجهزة.
وقال مراقبو القطاع إن عمال المناجم بالتجزئة في المنازل والعمليات الخاصة الأصغر وعمال المناجم في المناطق ذات تكاليف الطاقة المرتفعة معرضون بشكل خاص لخطر وقف العمليات.
قال فايسكوبف لـ Blockworks: “لقد أدى ارتفاع سعر BTC إلى مخاوف بشأن بقاء القائمين بالتعدين الذين لم يقوموا بترقية معداتهم على الإنترنت لفترة أطول بدلاً من الإغلاق، حيث يمكنهم تحمل تكلفة تشغيل معدات أقل كفاءة عندما يكون سعر BTC عند المستويات الحالية”.
هناك عامل آخر “يزعج الأسواق” حاليًا وهو الضريبة المقترحة بنسبة 30% على استخدام عمال المناجم للطاقة، كما قال مدير المحفظة المشتركة لـ BLOK.
وطرحت إدارة بايدن لأول مرة مثل هذه الضريبة على عمال المناجم العام الماضي، مشيرة إلى مخاوف بيئية. وظهرت هذه الضريبة المحتملة مرة أخرى في مقترحات وزارة الخزانة الأميركية بشأن الإيرادات لعام 2025.
اقرأ أكثر: تقترح وزارة الخزانة الأمريكية مرة أخرى قواعد ضريبية جديدة للعملات المشفرة من أجل “تحديث” الكود
وقال فايسكوبف إن التخصيص لعمال المناجم سيظل يمثل استراتيجية رئيسية لـ BLOK – وهو صندوق يضم CleanSpark وMarathon وRiot من بين أفضل 12 ممتلكاته.
اقرأ أكثر: BLOK جاهز لارتفاع BTC محتمل قبل النصف، وصناديق الاستثمار المتداولة
وأضاف أنه يتوقع أن يتجه سعر البيتكوين إلى الأعلى، مع استيعاب الانخفاضات من قبل المؤسسات التي تشتري صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
وقال فايسكوبف: “إن السعر الأعلى من هنا سيجعل عمال المناجم يصلون إلى أهداف التدفق النقدي بشكل أسرع مما هو مخطط له ويعزز (العائد على الاستثمار)، ونتوقع أن يقوم العديد من عمال المناجم الذين نملكهم ببناء منشآتهم بقوة أكبر”. “لا يزال الوصول إلى رأس المال يمثل ميزة تنافسية بالنسبة لمعظم القائمين بالتعدين.”
اشترت شركة Marathon Digital مؤخرًا موقعين للتعدين في نبراسكا وتكساس، بينما سعت شركة CleanSpark أيضًا إلى تحقيق النمو من خلال عمليات الاستحواذ على المرافق.
قال المسؤولون التنفيذيون في شركة Marathon إن الشركة مستعدة لاستخدام ما يقرب من مليار دولار من “المسحوق الجاف” في ميزانيتها العمومية في محاولة لمضاعفة معدل التجزئة الخاص بها بحلول نهاية عام 2025.
كان لدى Riot Platforms، التي لديها أيضًا خطط قوية لنمو معدل التجزئة، حوالي 900 مليون دولار من النقد والبيتكوين مجتمعة في ميزانيتها العمومية في نهاية عام 2023.
قال فلين: “نحن نحب أسهم شركات التعدين التي تتمتع بالقدرة على زيادة معدل التجزئة (الخاص بها)، وانخفاض تكاليف الوحدة نتيجة لمكاسب الكفاءة، ومع ميزانيات عمومية نظيفة وأسعار الطاقة المنخفضة بالفعل ستنخفض إلى النصف.”