يشهد سوق بيتكوين والعملات الرقمية الأوسع نطاقًا تحولات كبيرة مع اقتراب عام 2026، ويواجه مستثمرون ومحللون العديد من التساؤلات حول مستقبله. فمع تزايد تبني هذه الأصول من قبل الحكومات والشركات والمستثمرين المؤسسيين، لم تعد بيتكوين مجرد أداة للمضاربة قصيرة الأجل، بل أصبحت فئة أصول استراتيجية يتم تقييمها بعناية.
تشير النظرة الجديدة الصادرة عن شركة فيدليتي إلى ضرورة الحذر للمستثمرين الذين يبحثون عن مكاسب سريعة، بينما تؤكد في الوقت ذاته أن حاملي العملات الرقمية على المدى الطويل قد لا يزال لديهم مجال للدخول إلى السوق. يعكس هذا التوجه تحولاً أوسع نطاقاً، حيث يتم التعامل مع العملات الرقمية كأصل استراتيجي بدلاً من مجرد صفقة مضاربة عالية المخاطر.
هل انتهى دورة بيتكوين الرباعية؟
لطالما شهدت بيتكوين أنماطًا متقلبة من الازدهار والركود، مرتبطة بشكل فضفاض بجدول النصف. شهدت السنوات 2013 و 2017 و 2021 قممًا رئيسية تبعتها انخفاضات حادة. واليوم، يشهد السوق تراجعًا مرة أخرى مع اقتراب الدورة الرباعية، مما يثير التساؤل عما إذا كانت السوق الصاعدة الحالية قد بلغت ذروتها بالفعل.
يرى بعض المستثمرين أن الدورة قد بدأت في الانهيار، مستندين إلى أن الطلب الهيكلي يتغير. إن اعتماد السيادة وشراء ميزانيات الشركات يمكن أن يخفف من التقلبات ويقلل من حدة أسواق الدببة المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، يرى البعض أن بيتكوين قد تكون على وشك الدخول في “دورة فائقة” تستمر على ارتفاع لسنوات، مع تصحيحات طفيفة على طول الطريق.
ومع ذلك، كريس كويبر من فيدليتي ديجيتال أسيتس ليس مقتنعًا بأن الدورات قد انتهت. ويشير إلى أن السلوك البشري لم يتغير، وأن الخوف والجشع لا يزالان يقودان الأسواق. وفقًا للنمط الرباعي السائد، فإن بيتكوين يجب أن تكون قد وصلت بالفعل إلى قمتها في الدورة وتبدأ في دخول سوق هابطة مستدامة.
حتى الآن، من السابق لأوانه تحديد ما إذا كان الانخفاض الأخير هو بداية اتجاه هبوطي، أو مجرد تراجع مؤقت في منتصف الدورة. يعتمد ذلك إلى حد كبير على التطورات المستقبلية في السوق والمناخ الاقتصادي العام.
تبني الحكومات والشركات لبيتكوين
إن اعتماد الحكومات لـ بيتكوين يضيف طبقة أخرى من التعقيد. فقد أضاف عدد متزايد من البلدان العملات الرقمية إلى خزائنها، ولكن القليل منها قام بتعيينها رسميًا كأصل احتياطي. تشير التقديرات إلى أن أكثر من 100 شركة متداولة علنًا تحتفظ الآن بالعملات الرقمية، حيث تسيطر حوالي 50 شركة على أكثر من مليون بيتكوين مجتمعة، وفقًا لشركة فيدليتي.
كما تشير إلى أن هناك نوعاً من نظرية اللعبة؛ فإذا تبنى أحد البلدان بيتكوين كأصل احتياطي، فقد يشعر الآخرون بالضغط لمتابعة ذلك. إن أي زيادة في الطلب، على الرغم من أهمية حجمها، يمكن أن تدعم الأسعار، ولكن الضغط البيعي يمكن أن يعوض المكاسب. تعتبر شركة MicroStrategy هي المشترية الأكثر وضوحًا، ولكنها لم تعد الوحيدة. بالنسبة لبعض الشركات، توفر بيتكوين وسيلة للوصول إلى أسواق رأس المال والاستفادة من طلب المستثمرين على التعرض لهذه الأصول.
هذا الطلب له جوانب إيجابية وسلبية. يمكن أن يؤدي شراء الشركات إلى رفع الأسعار، ولكن البيع القسري في حالة حدوث تراجع يمكن أن يؤدي إلى تضخيم الخسائر.
هل فات الأوان للشراء؟
يقول كويبر من فيدليتي إن ذلك يعتمد على الأفق الزمني. قد يواجه المستثمرون على المدى القصير فرصًا محدودة إذا كانت الدورة تقترب من نهايتها. أما حاملو العملات الرقمية على المدى الطويل، فيواجهون معادلة مختلفة. ففي منظور يمتد لعقود، يرى كويبر أن العرض الثابت لـ بيتكوين يظل جاذبيتها الأساسية. إذا ظل هذا صحيحًا، فإن السؤال لا يتعلق بتوقع الدورة، بل بما إذا كان التبني سيستمر.
في عام 2026، لا يزال الجواب على هذا السؤال قيد التطور.
في وقت كتابة هذه السطور، يشهد سعر بيتكوين انخفاضًا حادًا يقترب من 86.000 دولار.
نشر هذا المقال في الأصل على موقع Bitcoin Magazine وكتبه Micah Zimmerman.