يشهد بروتوكول الإقراض والاقتراض اللامركزي، Aave، معركة حوكمة شرسة بدأت تؤثر بشكل كبير على مستثمريها. فقد انخفض سعر الرمز المميز AAVE بنحو 18٪ خلال الأسبوع الماضي، ليصبح أسوأ أداء بين العملات المشفرة الـ 100 الأوائل، في حين استقر سعر البيتكوين والإيثريوم والرموز الكبيرة الأخرى أو ارتفع بشكل طفيف.
تأثير معركة الحوكمة على سعر Aave
تبرز هذه الخسارة في سوق شهد استقرارًا نسبيًا، مما يشير إلى أن الضغوط السلبية تتعلق تحديدًا بـ Aave وليست نتيجة لحركة عامة لخفض المخاطر. ويعود ذلك إلى تصاعد الخلاف داخل حوكمة Aave حول السيطرة على العلامة التجارية للبروتوكول، النطاقات، والقنوات العامة، كما أفادت CoinDesk في وقت مبكر من الأسبوع الماضي.
بينما جرت هذه المناقشات في الغالب في المنتديات وعلى وسائل التواصل الاجتماعي الأسبوع الماضي، يبدو أن المتداولين يستجيبون سلبًا لعدم اليقين الذي أحدثته حول السيطرة والتنسيق وعملية اتخاذ القرارات المستقبلية.
تحركات كبيرة من قبل حاملي الرموز
أظهرت البيانات التي تتبعها شركة Onchain Lens المتخصصة في تحليل البلوك تشين تحركات حاسمة من قبل حاملي الرموز الكبار. فقد باع أحد هؤلاء الحامليين ما يقرب من 230 ألف AAVE – بقيمة تقارب 35 مليون دولار أمريكي بالسعر الحالي – خلال فترة زمنية قصيرة يوم الاثنين، وحول الرموز المميزة إلى مشتقات الإيثريوم والبيتكوين، مما تسبب في انخفاض حاد خلال يوم واحد بنسبة تصل إلى 10٪.
أدى هذا الإجراء إلى زيادة الضغط البيعي الذي كان يتزايد بالفعل منذ بدء التصويت على مقترح الحوكمة عبر Snapshot. في الوقت نفسه، تشير بيانات المحافظ المرتبطة بمؤسس Aave، ستاني كوليتشوف، إلى أنه كان يشتري الرمز المميز خلال فترة الانخفاض.
أظهرت بيانات المحافظ أن كوليتشوف اشترى ما يقرب من 12.6 مليون دولار أمريكي من AAVE خلال الأسبوع الماضي بسعر متوسط يبلغ حوالي 176 دولارًا أمريكيًا، مما تركه بخسارة غير محققة تقدر بحوالي 2.2 مليون دولار أمريكي مع استمرار انخفاض سعر الرمز المميز. غالبًا ما يُنظر إلى شراء المؤسسين على أنه إشارة إلى الثقة، ولكن في هذه الحالة لم يكن ذلك كافيًا للحد من عمليات البيع الأوسع نطاقًا.
تباين أداء Aave مع السوق
يعتبر التباين بين أداء Aave وبقية السوق أمرًا لافتًا للنظر. فقد حافظ سعر البيتكوين على استقراره بالقرب من 90 ألف دولار أمريكي، بينما تجنب الإيثريوم و XRP والعملات الرئيسية الأخرى انخفاضات مماثلة. يوحي هذا التباين بأن المتداولين لا يقومون بخفض المخاطر في سوق العملات المشفرة بشكل عام، بل يقللون بشكل انتقائي من تعرضهم للبروتوكولات التي تواجه حالة من عدم اليقين الداخلي.
على عكس عمليات البيع التي تتأثر بالعوامل الاقتصادية الكلية، تخلق نزاعات الحوكمة مخاطر مفتوحة النهاية. لا يوجد جدول زمني واضح لحل هذه النزاعات، ويمكن أن تؤدي النتائج إلى تغيير الطريقة التي تتدفق بها القيمة عبر البروتوكول. في حالة Aave، يتعمق السؤال حول من يسيطر على العلامة التجارية وبوابات الواجهة الأمامية بشكل مباشر في كيفية ممارسة DAO للسلطة خارج السلسلة، وهي قضية لا تقبل حلولاً سريعة.
يواجه نظام الإقراض اللامركزي (DeFi) تحديات فريدة فيما يتعلق بالحوكمة، حيث تتطلب القرارات توافقًا بين أصحاب المصلحة المختلفين. يمكن أن تؤدي الخلافات الداخلية إلى إبطاء عملية التطوير وتقويض ثقة المستخدمين، مما يؤثر سلبًا على قيمة الرمز المميز. تعتبر الشفافية والتواصل الفعال أمرًا بالغ الأهمية في حل هذه النزاعات والحفاظ على سلامة البروتوكول.
الوضع الحالي يسلط الضوء على أهمية تقييم المخاطر المتعلقة بالحوكمة في مشاريع التمويل اللامركزي قبل الاستثمار. يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بالآليات الحالية لاتخاذ القرار وأن يفهموا كيفية تأثير الخلافات المحتملة على مستقبل البروتوكول. تحليل حركة الأموال الكبيرة، مثل التي كشف عنها Onchain Lens، يمكن أن يوفر رؤى قيمة حول معنويات السوق.
مستقبل Aave: ما الذي يجب مراقبته؟
الخطوة التالية المتوقعة هي استمرار التصويت على مقترح الحوكمة عبر Snapshot، مع تحديد موعد نهائي للتصويت في [تحديد التاريخ إذا أمكن، أو “الأيام القليلة القادمة”]. يجب على المستثمرين مراقبة نتائج التصويت عن كثب، بالإضافة إلى أي تطورات أخرى في المناقشات الجارية بين أصحاب المصلحة. سيساهم أي وضوح بشأن السيطرة على العلامة التجارية والقنوات العامة في استقرار سعر AAVE، بينما قد يؤدي استمرار حالة عدم اليقين إلى مزيد من الضغوط البيعية.
من المهم التأكيد على أن مستقبل Aave لا يزال غير مؤكد. قد يكون لحل نزاع الحوكمة تأثير كبير على مسار البروتوكول، ولكن لا يوجد ضمان بأن ذلك سيؤدي إلى زيادة فورية في سعر الرمز المميز. يجب على المستثمرين توخي الحذر وإجراء أبحاثهم الخاصة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.