حذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة. وجاء هذا التحذير ردا على تجاوزات التضخم المتكررة والطلب المرن.
وقال كاشكاري في مقابلة مع رادار السياسة النقدية لصحيفة فايننشال تايمز قبل فترة حظر النشر المرتبطة باجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 12 يونيو: “من المحتمل أننا سنرغب في الحفاظ على أسعار الفائدة لفترة أطول”.
وعلى الرغم من أنه ليس عضوًا مصوتًا في اللجنة هذا العام، إلا أن كاشكاري كان متشددًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مؤخرًا. وتزايد تأثيره بعد أن فاجأ التضخم صعودا لمدة ثلاثة أشهر متتالية في أوائل عام 2024.
وسوف يعبر كاشكاري عن آرائه حول المسار المحتمل لأسعار الفائدة في الرسم البياني النقطي، والذي سيتم نشره في 12 يونيو ويعكس موقفه المتشدد.
وقال إنه يراقب تضخم الإسكان والخدمات عن كثب بشكل خاص ويعتقد أنه من المرجح أن يظل كلاهما مرتفعا في الأشهر المقبلة.
وفيما يتعلق بالإسكان، قال الكشكري: “لا نشهد انخفاضًا في الطلب بالقدر المتوقع”. وبدأت الإيجارات والإيجارات الجديدة في الارتفاع مرة أخرى، مما يعني أن “تضخم المساكن سيظل مرتفعاً لبعض الوقت”.
وهذا يتناقض مع وجهة نظر جاي باول. وقد أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالي مراراً وتكراراً على أن انخفاض الإيجارات سيكون عاملاً مهماً في خفض التضخم في المستقبل.
وفيما يتعلق بالخدمات على نطاق أوسع، لا يتفق كاشكاري مع السرد الأخير القائل بأن الطلب على العمالة في الولايات المتحدة قد تراجع بشكل ملحوظ.
ويبني وجهة نظره على أدلة غير مؤكدة من منطقته، التي تعد موطنا لمجموعة واسعة من الصناعات من الزراعة إلى التعدين إلى الرعاية الصحية. تشير العديد من الشركات إلى أن سوق العمل لا يزال ضيقًا ولا تزال تتنافس لجذب العمال لشغل الوظائف الشاغرة.
إن حقيقة أن سوق العمل قوية للغاية مفيدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، لأنها تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يضطر إلى التنازل بين هدفيه المزدوجين المتمثلين في التضخم بنسبة 2% والتوظيف الكامل.
ولو كان بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يواجه ارتفاعاً هائلاً في معدلات البطالة إلى جانب التضخم المرتفع، لكان حاله أسوأ كثيراً.
ولكن يشير كاشكاري إلى أن الجمع بين الاقتصاد القوي واستمرار التضخم المرتفع يعني أن “التكلفة التي يتحملها مصداقيتنا نتيجة لإعلان النصر قبل الأوان مرتفعة للغاية بحيث لا ينبغي لنا أن نتعجل في خفض أسعار الفائدة”.
وهو يعتقد أن الرأي العام الأمريكي يشاركه موقفه المتشدد. وعندما سئل عن السبب الذي يجعل المستهلكين الأميركيين يشعرون بهذه السلبية تجاه الاقتصاد، أجاب أنهم “يكرهون التضخم بشكل غريزي”. ولكن لأن أغلب حاملي الرهن العقاري في الولايات المتحدة يقترضون بأسعار فائدة ثابتة طويلة الأجل، فإن أغلب الناس لم يلاحظوا بعد ارتفاع أسعار الفائدة.
وفي حديثه لصحيفة فايننشال تايمز، ذكر كاشكاري أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “لن يرغب أبدًا في تجاهل رفع سعر الفائدة” ولكن الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة سيكون كافيًا لخفض التضخم.
ومع ذلك، قال كاشكاري إنه إذا كان رفع سعر الفائدة ضروريًا، فإن هذه الخطوة لن تعرض مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي للخطر لأن البنك المركزي لم يغلق الباب تمامًا أمام هذا الاحتمال.
*هذه ليست نصيحة استثمارية.