شهد سوق العملات المشفرة طفرة كبيرة بعد سوق هابطة طويلة الأمد وشتاء العملات المشفرة المكثف الناجم عن انهيار تبادلات التشفير والشركات خلال عام 2022 وجزء من عام 2023.
ومن الجدير بالذكر أن عملة البيتكوين والعملات المشفرة الرئيسية الأخرى شهدت ارتفاعات كبيرة في الأسعار، مصحوبة باهتمام متجدد من جانب المستثمرين المستثمرين المؤسسيين الدخول إلى السوق من خلال الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تمت الموافقة عليها مؤخرًا.
إضافة إلى التوقعات الإيجابية للصناعة، يعتقد مدير الأصول ومصدر Bitcoin ETF، Grayscale، أن الوضع الحالي للسوق يشير إلى أن الصناعة في المراحل “المتوسطة” من الاتجاه الصعودي للعملات المشفرة.
أصدرت Grayscale مؤخرًا تقريرًا شاملاً يشرح بالتفصيل النتائج الرئيسية والرؤى حول ما ينتظرنا. أقرب تحليل يلقي تقرير خبير السوق مايلز دويتشر الضوء على العوامل التي تساهم في هذا التقييم.
المقاييس على السلسلة والطلب المؤسسي
يبدأ تقرير Grayscale بتسليط الضوء على العديد من الإشارات الرئيسية التي تشير إلى أن السوق حاليًا في منتصف موجة صعودية. يتضمن ذلك تجاوز سعر البيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق قبل حدث النصف، ووصول إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى ذروتها السابقة، والاهتمام المتزايد من التمويل التقليدي (TradFi) نحو العملات الميمية.
لفهم المدة التي قد يستمر فيها هذا الارتفاع، يؤكد Grayscale على محركين محددين للسعر: التدفقات الفورية لصناديق Bitcoin المتداولة والأساسيات القوية على السلسلة.
يشير غرايسكيل إلى أن ما يقرب من ١٢ مليار دولار قد تدفقت إلى صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة خلال ثلاثة أشهر فقط، مما يشير إلى “مكبوت” كبير. الطلب على التجزئة. علاوة على ذلك، تجاوزت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة باستمرار إصدارات البيتكوين، مما خلق ضغطًا تصاعديًا على الأسعار بسبب اختلال التوازن بين العرض والطلب.
يركز بحث Grayscale على ثلاثة مقاييس مهمة على السلسلة: تدفقات العملات المستقرة، والتمويل اللامركزي (DeFi)، والقيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، وتدفقات BTC الخارجة من البورصات.
وفقًا لدويتشر، فإن الزيادة في المعروض من العملات المستقرة في البورصات المركزية (CEXs) والبورصات اللامركزية (DEXs) بنحو 6٪ بين فبراير ومارس تشير إلى تعزيز السيولة، مما يجعل المزيد من رأس المال متاحًا بسهولة تجارة.
علاوة على ذلك، بالنسبة للمحلل، فإن مضاعفة القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi منذ عام 2023 تمثل مشاركة متزايدة للمستخدمين، وزيادة في السيولة، وتحسين تجربة المستخدم داخل نظام DeFi البيئي.
تشير التدفقات الخارجة من البورصات، والتي تمثل حاليًا حوالي 12٪ من المعروض المتداول من بيتكوين (الأدنى منذ خمس سنوات)، إلى زيادة ثقة المستثمرين في قيمة بيتكوين وتفضيل الاحتفاظ بها بدلاً من البيع.
بناءً على هذه المحفزات، تؤكد Grayscale أن السوق في “منتصف المرحلة” من المسار الصعودي، وتشبيهها بـ “الجولة الخامسة” في لعبة البيسبول.
توقعات واعدة لصناعة التشفير
تدعم العديد من المقاييس الرئيسية تحليل Grayscale، بما في ذلك نسبة صافي الربح / الخسارة غير المحققة (NUPL)، والتي تشير إلى أن المستثمرين الذين اشتروا BTC بأسعار منخفضة استمروا في الصمود على الرغم من ذلك. إرتفاع الأسعار.
وفقًا لدويتشر، فإن القيمة السوقية المحققة (MVRV) Z-Score، والتي تبلغ حاليًا 3، تشير إلى أنه لا يزال هناك مجال للنمو في هذه الدورة. بالإضافة إلى ذلك، يبلغ مؤشر ColinTalksCrypto Bitcoin Bull Run Index (CBBI)، الذي يدمج نسبًا متعددة، حاليًا عند 79/100، مما يشير إلى أن السوق يقترب من قمم الدورة التاريخية مع بقاء بعض الزخم التصاعدي.
علاوة على ذلك، لم يعد اهتمام التجزئة بهذه الدورة بالكامل بعد، كما يتضح من انخفاض معدلات الاشتراك في YouTube للعملات المشفرة وانخفاض الفائدة على مؤشرات Google لـ “التشفير” مقارنة بالدورة السابقة.
في النهاية، يحتفظ Grayscale بموقف “متفائل بحذر” فيما يتعلق بمستقبل هذه الدورة الصعودية، نظرًا للإشارات والتحليلات الواعدة الموضحة في تقريرهم.