أظهرت دراسة حديثة أن أسواق التنبؤ تتفوق باستمرار على المحللين المتخصصين في توقع معدلات التضخم، خاصةً عندما تنحرف القراءات عن التقديرات بشكل كبير. وقد أجرت شركة كالشي (Kalshi)، وهي منصة لأسواق التنبؤ، هذه الدراسة التي سلطت الضوء على دقة هذه الأسواق في التنبؤ الاقتصادي. وتكتسب هذه الأسواق شعبية متزايدة كأداة بديلة لتقييم المخاطر واتخاذ القرارات المالية.
وبمقارنة توقعات التضخم على منصتها مع تقديرات وول ستريت، وجدت كالشي أن المتداولين في الأسواق كانوا أكثر دقة من الاقتصاديين والمحللين التقليديين على مدى 25 شهرًا. وقد كان هذا التفوق ملحوظًا بشكل خاص خلال فترات التقلبات الاقتصادية، مما يشير إلى قدرة هذه الأسواق على التكيف مع الظروف المتغيرة بسرعة.
أسواق التنبؤ والتضخم: أداء أفضل في الأوقات الصعبة
أظهرت الدراسة أن التقديرات المستندة إلى الأسواق للتغيرات السنوية في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) كانت أقل بنسبة 40٪ في متوسط الخطأ مقارنة بتوقعات الإجماع بين فبراير 2023 ومنتصف عام 2025. وزاد هذا الفارق بشكل كبير عندما انحرفت الأرقام بشكل حاد عن التوقعات، حيث تفوقت توقعات كالشي على الإجماع بنسبة تصل إلى 67٪.
تعتمد أسواق التنبؤ على تجميع توقعات من متداولين أفراد لديهم حوافز مالية للتنبؤ بالنتائج بدقة. وهذا يختلف عن التنبؤ التقليدي الذي غالبًا ما يعتمد على مجموعة مشتركة من النماذج والافتراضات. تعتبر هذه الحوافز المالية عاملاً رئيسياً في دقة التنبؤات.
كيف تعمل أسواق التنبؤ؟
تسمح أسواق التنبؤ للمستخدمين بالمراهنة على نتائج الأحداث المستقبلية، مثل التضخم أو الانتخابات أو الكوارث الطبيعية. يتم تحديد أسعار العقود بناءً على العرض والطلب، مما يعكس توقعات المتداولين. وبالتالي، فإن سعر العقد يعكس احتمالية حدوث الحدث.
شهدت قاعدة مستخدمي كالشي نموًا مؤخرًا مع دمج سوق التنبؤ في محفظة العملات المشفرة الرئيسية Phantom. وقد جمعت الشركة 1 مليار دولار أمريكي بتقييم 11 مليار دولار أمريكي في وقت سابق من هذا الشهر، مع استمرار الرهانات على أسواق التنبؤ في النمو. وفي أكتوبر، ورد أن Polymarket كانت في محادثات لجمع الأموال بتقييم يصل إلى 15 مليار دولار أمريكي.
تشير الدراسة، التي تحمل عنوان “Crisis Alpha: When Do Prediction Markets Outperform Expert Consensus?”، إلى أن العلاقة بين حجم الخلاف في التوقعات واحتمالية حدوث مفاجأة. فعندما يختلف تقدير كالشي لمؤشر أسعار المستهلك عن الإجماع بأكثر من 0.1 نقطة مئوية قبل أسبوع واحد من الإعلان، يرتفع احتمال وجود انحراف كبير في القراءة الفعلية لمؤشر أسعار المستهلك إلى حوالي 80٪، مقارنةً بمستوى أساسي يبلغ 40٪.
يعزو الباحثون تفوق أسواق التنبؤ خلال الأوقات العصيبة إلى الطريقة التي تجمع بها المعلومات. غالبًا ما تعتمد التوقعات التقليدية على بيانات ونماذج مماثلة عبر المؤسسات، مما قد يحد من استجابتها عندما تتغير الظروف الاقتصادية. في المقابل، تعكس منصات أسواق التنبؤ آراء مجموعة متنوعة من المتداولين الذين يستمدون معلوماتهم من مجموعة واسعة من المصادر، بما في ذلك الاتجاهات الخاصة بالقطاع ومجموعات البيانات البديلة، مما يخلق ما تصفه الدراسة بأنه “حكمة الحشود”.
بالإضافة إلى ذلك، تختلف الحوافز. يواجه المتنبئون المؤسسيون قيودًا تتعلق بالسمعة والتنظيم قد تثبطهم عن تقديم تنبؤات جريئة. ومع ذلك، فإن المتداولين في أسواق التنبؤ لديهم أموال على المحك ويتم مكافأتهم أو معاقبتهم بناءً على الأداء فقط. كما أن الطبيعة المستمرة لتسعير السوق، والتي يتم تحديثها في الوقت الفعلي، تتجنب التأخير المدمج في تقديرات الإجماع، والتي يتم تثبيتها عادةً قبل أيام قليلة من إصدار البيانات.
تقترح الدراسة أنه “بدلاً من الاستبدال الكامل لطرق التنبؤ التقليدية، قد يفكر صناع القرار المؤسسيون في دمج الإشارات المستندة إلى السوق كمصادر معلومات تكميلية ذات قيمة خاصة خلال فترات عدم اليقين الهيكلي”. وتشير الأبحاث السابقة، مثل تلك التي أجراها عالم بيانات هذا العام، إلى أن Polymarket دقيقة بنسبة 90٪ في التنبؤ بحدوث الأحداث بعد شهر واحد، وبنسبة 94٪ قبل ساعات قليلة من وقوع الحدث الفعلي. ومع ذلك، يمكن أن تؤدي التحيزات المتعلقة بالموافقة والاتجاهات القطيعية وانخفاض السيولة إلى المبالغة في تقدير احتمالات وقوع الأحداث.
من المهم ملاحظة أن حجم الصدمات الكبيرة في الدراسة نسبيًا صغير، وهو أمر طبيعي في عالم حيث تكون هذه الصدمات غير متوقعة إلى حد كبير. ومع ذلك، تشير البيانات إلى وجود دور محتمل للتنبؤ القائم على السوق كجزء من أدوات التخطيط للمخاطر والسياسات الأوسع.
في المستقبل القريب، من المتوقع أن تواصل أسواق التنبؤ تطورها وزيادة دقتها. سيراقب المراقبون عن كثب تأثير هذه الأسواق على عملية صنع القرار الاقتصادي والمالي، فضلاً عن التحديات المحتملة المتعلقة بالسيولة والتحيزات. كما أن التطورات التنظيمية المحتملة ستكون عاملاً حاسماً في تحديد مسار نمو هذه الأسواق.