أولاً، قامت Binance ثم OKX بوضع قيود على الوسطاء الرئيسيين الذين يقدمون لعملائهم رسومًا أقل.
وتزعم بعض شركات التداول أن هذه خطوة نحو أسواق أقل كفاءة ونتيجة لقيام البورصات الكبيرة بمحاولة تعزيز أحجامها.
مع قيام أكبر بورصات العملات المشفرة في العالم باتخاذ إجراءات صارمة ضد شركات الوساطة التي جمعت العملاء معًا للاستفادة من رسوم التداول المنخفضة، حذر بعض المشاركين في السوق من أن هذه الخطوة قد تضر بالأسواق.
كانت Binance أول من منع السماسرة الرئيسيين من الاستفادة من نظام الرسوم متعدد المستويات الخاص بها لخفض تكاليفهم الخاصة وتقديم خصومات للعملاء، مما أدى إلى إجراء تغييرات إلى واجهة Link Plus الخاصة بها الشهر الماضي. الآن، ويبدو أن شركة OKX تحذو حذوها وتفرض قيودًا على الوصول إلى برنامج رسوم VIP الخاص بها.
وتقول البورصات إنها تتخذ هذه الخطوات لتعزيز تكافؤ الفرص لمستخدميها مع ضمان الشفافية فيما يتصل بهوية عملاء الوسطاء الرئيسيين. ويرى آخرون أنها خطوة إلى الوراء، على الأقل من منظور خلق أسواق أكثر كفاءة.
لقد تم بناء أسواق العملات المشفرة لعملاء التجزئة في المقام الأول، ولهذا السبب فهي تختلف بشكل كبير عن التمويل التقليدي. في الأسواق الناضجة، يقدم السماسرة الرئيسيون للمؤسسات ما يعادل حسابًا مصرفيًا بسيطًا، خلفه جيش من الوسطاء يخزنون النقود والأصول بأمان ويسهلون التداولات بسرعة البرق عبر مجموعة من الأماكن. كما يوفر السماسرة الرئيسيون الائتمان، مما يسمح للمتداولين بخلط وتغيير المواقف، مع تسوية كل شيء في غضون يوم أو يومين.
إن قدرة العملات المشفرة على إزالة الوساطة وتقديم تسوية في الوقت الفعلي من خلال تقنية البلوك تشين تعني أن المشاركين الكبار الذين لديهم صفقات متعددة متزامنة يجب أن يمولوا جميع مراكزهم مقدمًا عبر مجموعة من البورصات الكبيرة المتكاملة رأسياً. ويشير جورج زاريا، الرئيس التنفيذي لشركة بيزنس إنسايدر، إلى أن السماسرة الرئيسيين يحلون مشكلة التمويل هذه من خلال مكون الإقراض والتمويل. Bequant، وهي شركة وساطة رائدة تقدم خدمات لعملاء العملات المشفرة.
من خلال قطع وصول شركات الوساطة إلى رسوم أقل، قد تعمل البورصات – ربما عن غير قصد، وربما لا – على جعل سوق العملات المشفرة أقل جاذبية بالنسبة لها.
“لقد قررت البورصات أن الوسطاء ليسوا ضروريين. يمكنهم أيضًا تقديم القروض، أليس كذلك؟” قال زاريا في مقابلة. “لكنهم لا يستطيعون تقديم القروض إلا للمواقف التي تستند إلى بورصتهم. لا يمكنهم توفير هامش المحفظة، والذي يشمل مواقفك عبر السوق بالكامل. لذا فإننا نتحرك بشكل أساسي نحو أسواق أقل كفاءة في استخدام رأس المال”.
قال بريندان كالين، الرئيس التنفيذي لشركة ترادو، وهي بورصة عملات مشفرة تم إطلاقها مؤخرًا ومملوكة لمجموعة الخدمات المصرفية الاستثمارية جيفريز، إن البورصات الكبيرة للعملات المشفرة تتجه نحو “الاستحواذ على السيولة”. بعبارة أخرى، فإنهم يخلقون نموذجًا للجمهور الأسير، حيث يزداد حجم التداول لأن المستخدم يجب أن يدخل ويخرج باستمرار من المواقف في تلك البورصة.
وقال كالين إن النتيجة هي تباين في أسعار العطاءات على أزواج شهيرة للغاية وذات سيولة عالية مثل BTC/USDT من بورصة إلى أخرى. وقال إن التباينات بين البورصات قد تبدو “مجنونة” بالنسبة لمتداول العملات التقليدي، لأن مزودي السيولة يقومون بتسوية جميع المعاملات لحساب وساطة رئيسي خلف الكواليس حتى يتمكنوا من خلق أسواق على أي بورصة أخرى.
“هذا يعني أنك لا تعاني من هذا الاحتكاك الناجم عن عتبات مخاطر الطرف المقابل عبر كل هذه البورصات. لكن بورصات العملات المشفرة نفسها تصر على هذا لأنها تريد هذا الاستحواذ”، قال كالين في مقابلة. “إنهم يريدون منك الدخول والخروج من المراكز في بورصتهم، لأن هذا يعزز حجمهم، لكن هذا على حساب جودة سيولتهم. لا يوجد عمق كبير في السوق وراء كل عرض سعر وهو متقطع للغاية”.