تطرقت دراسة جديدة إلى أسعار العملات المشفرة، وخاصة البيتكوين، وكشفت أن الأسواق تتأثر بشكل كبير بالعوامل المالية التقليدية والعوامل الخاصة بالعملات المشفرة.
نُشرت الورقة البحثية التي كتبها أوستن آدامز من Uniswap Labs، وماركوس إيبرت من قسم المالية في كلية كوبنهاجن للأعمال، وجوردون لياو من Circle Internet Financial في وقت سابق من هذا الأسبوع.
✨بحث جديد ✨
لقد تعاوننا مع @circle وكلية كوبنهاجن للأعمال لاستكشاف العوامل التي تحرك أسعار الأصول المشفرة، وفحص تأثير:
+ السياسة النقدية
+ علاوة مخاطر السوق الواسعة
+ الطلب الخاص بالعملات المشفرةhttps://t.co/S0FqJGV7vb— Uniswap Labs 🦄 (@Uniswap) 30 يوليو 2024
ما الذي يحرك أسواق العملات المشفرة؟
استخدم الباحثون “نموذج الانحدار التلقائي للمتجه المقيد بالإشارة (VAR)” الذي مكنهم من فحص تقلبات أسعار العملات المشفرة الناجمة عن التأثيرات غير المباشرة من الأسواق المالية التقليدية مقابل المخاطر المتأصلة في الأصول المشفرة.
وقد قسم النموذج الجديد عوائد البيتكوين إلى صدمات مختلفة، بما في ذلك صدمات السياسة النقدية، وعلاوة المخاطر التقليدية، والتبني، وصدمات علاوة مخاطر العملات المشفرة. وكشف أن صدمات السياسة النقدية لها تأثير كبير على أسعار البيتكوين، وخاصة على مدى فترات زمنية أطول.
على سبيل المثال، كانت السياسة النقدية الانكماشية عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مسؤولة عن أكثر من ثلثي الانخفاض الحاد الذي تعرضت له عملة البيتكوين في عام 2022، عندما تراجعت الأصول بنحو 65%.
كما ساهم انتشار العملات المشفرة الناجم عن انهيار نظام Terra/Luna وFTX في وقت لاحق من العام في هذا السوق الهابط الكبير.
وأشار البحث إلى أنه في حين أن الصدمات التقليدية يمكن أن يكون لها تأثيرات كبيرة منخفضة التردد على أسعار العملات المشفرة، فإن “معظم التحركات اليومية في أسعار البيتكوين تظل غير قابلة للتفسير” بسبب هذه الاضطرابات.
ووجدت الدراسة أيضًا أنه عندما يكون هناك اضطراب في سوق العملات المشفرة، يميل الناس إلى نقل أموالهم إلى العملات المستقرة، ويظهرون سلوكًا مشابهًا للطريقة التي قد يشتري بها المستثمرون الذهب أو السندات الحكومية أثناء اضطرابات سوق الأسهم.
عندما أعلنت شركة بلاك روك عن خططها لتأسيس صندوق تداول متداول للبيتكوين، رصد النموذج زيادة في تبني فئة الأصول هذه وانخفاضًا في النفور من المخاطر المرتبطة بالعملات المشفرة. وبعبارات بسيطة، أدى هذا الخبر إلى زيادة اهتمام الناس بالبيتكوين وتقليل قلقهم بشأن مخاطرها، مما أدى إلى ارتفاع سعرها.
لم يتم دمج العملات المشفرة بعد مع TradFi
واستنتج الباحثون أنه في حين أن العملات المشفرة ليست منفصلة تمامًا عن النظام البيئي المالي الأوسع، فهي ليست متكاملة تمامًا أيضًا.
وتسلط النتائج التي توصلوا إليها الضوء على أهمية تحديد محركات عوائد العملات المشفرة وفهم العلاقة المتطورة بين فئة الأصول والأسواق المالية التقليدية.
مع خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، من المتوقع أن تحقق أسواق العملات المشفرة أداءً جيدًا في وقت لاحق من هذا العام بسبب زيادة السيولة والرغبة في المخاطرة. ويتماشى هذا أيضًا مع دورة السوق التي تستمر أربع سنوات، والتي من المتوقع أن تشهد ذروة سوق صاعدة في أواخر عام 2025… إذا كان التاريخ متوافقًا.