- ويتوقع جولدمان ساكس أن يصل سعر الذهب إلى 3000 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2025.
- وتذبذب ارتفاع المعدن مع ارتفاع الدولار منذ انتخاب دونالد ترامب.
- ولكن هناك ثلاثة أسباب تجعل الذهب قادراً على الاستمرار في الارتفاع، حتى لو ظل الدولار قوياً.
ويتوقع جولدمان ساكس ارتفاع الذهب بنسبة 11% إلى 3000 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2025.
ضاعف البنك توقعاته هذا الأسبوع على الرغم من الرياح المعاكسة الناشئة التي أضعفت ارتفاع انفجار المعدن الثمين. تذبذب الذهب – أحد أفضل العملات أداءً هذا العام – في الأشهر الأخيرة مع ارتفاع الأصول المنافسة في ظل انتخاب دونالد ترامب.
على سبيل المثال، يعاني الذهب عادة عندما ترتفع قيمة الدولار الأمريكي، كما يحدث الآن. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 6٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، بعد أن ارتفع بشكل حاد منذ أكتوبر.
وكتبت يوم الأربعاء: “إننا نرفض الحجة الشائعة القائلة بأن الذهب لا يمكن أن يرتفع إلى 3000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2025 في عالم يظل فيه الدولار أقوى لفترة أطول”.
العامل الأول الذي يرى أنه يدفع الذهب إلى الارتفاع هو إجراءات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وهو المدخل الرئيسي للسلعة.
جولدمان توقع انخفاض أسعار الفائدة بشكل كبير في عام 2025، ويعد البنك من بين أكثر المتنبئين تشاؤمًا في وول ستريت. ويتوقع أن ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أكثر من 100 نقطة أساس إلى نطاق 3.25٪ -3.5٪ العام المقبل. وبما أن الذهب لا يدر فائدة، فإنه يكافح من أجل التنافس ضد الأصول التي تحمل فائدة عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة. وتتغير هذه الديناميكية مع انخفاض تكاليف الاقتراض.
وقال جولدمان: “في توقعاتنا الأساسية، نتوقع زيادة بنسبة 7% من التخفيضات الإضافية التي يقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 125 نقطة أساس حتى سعر الذهب في نهاية عام 2025”. “إن ارتفاع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لفترة أطول هو الخطر السلبي الرئيسي لتوقعاتنا البالغة 3000 دولار للأوقية. على سبيل المثال، إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس إضافية فقط (وهو ما من شأنه أن يعزز الدولار أيضًا)، فإننا نقدر أن سعر الذهب سيرتفع. إلى 2890 دولارًا فقط للأونصة بحلول نهاية عام 2025.”
وقال البنك في وقت سابق إن صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب ترتفع تدريجيا على مدى ستة أشهر بعد حدوث تخفيضات في أسعار الفائدة. سوف يرتفع المعدن مع ارتفاع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة مما يزيد الضغط على المعروض المحدود من الذهب.
ثانياً، سوف يؤدي ارتفاع قوة الدولار إلى تعزيز فورة شراء الذهب التي تقودها البنوك المركزية.
وشكلت المؤسسات الأجنبية مصدرا رئيسيا للطلب منذ عام 2022، بعد أن أدت القيود الأمريكية على روسيا إلى سباق على بدائل احتياطي الدولار. واعتبرت العديد من الدول العقوبات الغربية على موسكو بمثابة إشارة لتنويع الاقتصاد بعيدا عن العملة الأمريكية، وتعزيز مشتريات البنوك المركزية من الذهب.
وأوضح جولدمان سابقًا أن هذا الاتجاه سيستمر، متوقعًا أن تضيف البنوك الأجنبية 30 طنًا من الذهب شهريًا حتى عام 2025 – وهو أعلى هيكليًا من الكمية التي تم شراؤها قبل أن تواجه روسيا العقوبات.
وعلى الرغم من أن ارتفاع الدولار قد يضغط على بعض الأسواق الناشئة للاحتفاظ باحتياطياتها من الدولار، يتوقع جولدمان ساكس أن تقوم البنوك المركزية الأكبر حجما بتعزيز ضعف عملاتها من خلال المزيد من شراء الذهب.
وكتب المحللون: “المشترون الرئيسيون مثل الصين، الذين لديهم احتياطيات كبيرة من الدولار ومصلحة استراتيجية طويلة المدى في التنويع، قد يزيدون الطلب على الذهب خلال فترات ضعف العملة المحلية لتعزيز الثقة في عملتهم”، مشيرين إلى أن هذا هو بالضبط ما حدث خلال فترات ضعف العملة المحلية. الحالات السابقة لضعف اليوان.
ثالثا، هناك سبب مشترك للذهب والدولار للارتفاع في عام 2025.
على الرغم من أن الذهب يتراجع عادةً عندما يرتفع الدولار، إلا أن ذلك عادةً ما يرجع إلى أن العملة الأمريكية تعكس القوة الاقتصادية. ولكن هذه المرة ارتفع الدولار نتيجة لقضايا دولية، وليس بسبب التوقعات بارتفاع أسعار الفائدة.
“وقال جولدمان: “عندما تؤدي التعريفات التجارية – وهي سمة رئيسية لاستراتيجيي العملات الأجنبية لدينا لعام 2025 أقوى من أجل توقعات أطول للدولار – أو الصدمات الجيوسياسية على نطاق أوسع إلى قوة الدولار، فإن أسعار الدولار والذهب تميل إلى الارتفاع معًا”.
يمكن أن يكون تزايد عدم اليقين بشأن العوامل الجيوسياسية ومخاطر سوق الأسهم بمثابة نعمة لكلا الأصلين، اللذين يعتبران من الملاذات الآمنة الرئيسية.
“نقدر أن صدمات التعريفات الجمركية – التي تقاس بزيادة قدرها 10 مليارات دولار في إيرادات التعريفات الأمريكية المتوقعة في عام 2019 – عززت أسعار الذهب (0.4٪) والدولار TWI (0.3٪) بسبب تزايد عدم اليقين وشروط التجارة الأمريكية القوية، على التوالي”. قال.