- من المتوقع أن تتلاشى طفرة النفط في الولايات المتحدة بسبب طفرة عمليات الاندماج والاستحواذ.
- تقوم الشركات العامة بشراء شركات النفط الخاصة المسؤولة عن تحقيق نجاح كبير في عام 2023 بالنسبة للنفط الأمريكي.
- “تسعى الشركات العامة إلى حد كبير إلى خفض التكاليف، وتقليل أنشطة الحفر، وزيادة العائدات النقدية إلى المساهمين إلى أقصى حد.”
كانت طفرة النفط في الولايات المتحدة قصة رئيسية لأسواق الطاقة في عام 2023، وقد فاجأ الإنتاج القياسي من المنتجين الأمريكيين الكثيرين.
ولكن لا تتوقع أن يتكرر هذا العام، كما يقول خبراء الطاقة، فهناك سبب واحد رئيسي وراء تقلص الإمدادات الأمريكية: عمليات الاندماج والاستحواذ.
وفي عام 2024، تم بالفعل الإعلان عن صفقات اندماج بقيمة 55 مليار دولار في قطاع التنقيب عن النفط والغاز، وفقًا لشركة التحليلات Enverus. وفي عام 2023، تم الإعلان عن عمليات اندماج واستحواذ بقيمة إجمالية تبلغ 190 مليار دولار، وهو أعلى رقم مسجل في هذا القطاع.
وهذا يغير قواعد اللعبة بالنسبة لنمو إنتاج النفط في الولايات المتحدة.
وكان الدافع وراء الطفرة النفطية في العام الماضي هو النمو من الشركات الخاصة، مثل شركة إنديفور إنيرجي ريسورسيز وكراون روك. وتمثل أكبر خمس شركات خاصة للتنقيب عن النفط وإنتاجه (E&Ps) مجتمعة ثلث نمو إنتاج النفط الخام السنوي في حوض بيرميان في المتوسط منذ عام 2019، وفقًا لشركة Rapidan Energy.
ثم بدأ المد والجزر في التحول. في العام الماضي، أعلنت شركة إكسون موبيل أنها ستشتري شركة بايونير، وهي خطوة من شأنها أن تتيح لها الوصول إلى جزء كبير من مخزون النفط الأمريكي في حوض بيرميان. وبعد فترة وجيزة، قالت شيفرون إنها ستشتري شركة هيس. هذا العام، أعلنت شركة Diamondback أنها ستشتري شركة Endeavour، ومن المقرر أن تقوم شركة Occidental بالاستحواذ على شركة CrownRock.
ومع قيام الشركات العامة الكبرى بتفكيك العمليات الخاصة، فمن المتوقع أن يستقر نمو إنتاج النفط في الولايات المتحدة.
“من غير المرجح أن تتكرر المحركات الأساسية وراء زيادة الإنتاج في العام الماضي – نمو إنتاج الاستكشاف والإنتاج الخاص، وتحسين كفاءات الحفر والإكمال، والسحب السريع للآبار المحفورة ولكن غير المكتملة – مما يؤدي إلى تباطؤ النمو هذا العام،” وقال محللون في مذكرة الشهر الماضي.
وعلى عكس نمو إنتاج النفط الخام في الولايات المتحدة بمقدار مليون برميل من النفط يوميًا في العام الماضي، تتوقع رابيدان أن يتباطأ إلى 300 ألف برميل يوميًا في عام 2024.
ومن المتوقع أن تؤدي صفقة دايموند باك لشراء شركة إنديفور إلى تحويل واحد من آخر المصادر الخاصة الكبيرة لمساحة حوض بيرميان – مركز الطفرة النفطية – إلى أيدي شركة عامة. وفقًا لـ Morningstar، تسيطر شركتا Diamondback وExxonMobil الآن على حوالي 50% من جانب ميدلاند من حوض بيرميان.
الشركات العامة والخاصة لديها أولويات مالية مختلفة للغاية.
وجاء في تقرير توقعات النفط الصادر عن Morningstar أن “الشركات العامة تسعى إلى حد كبير إلى خفض التكاليف وتقليل أنشطة الحفر وزيادة العائدات النقدية إلى المساهمين إلى أقصى حد”. “وهذا يتناقض بشكل حاد مع الكيانات الخاصة، التي كانت أكثر تركيزا على النمو خلال السنوات القليلة الماضية لأنها لم تكن مضطرة للتعامل مع المساهمين من القطاع العام”.
وأوضح ستيفن إليس، المحلل في Morningstar، أن ذلك له آثار مثل تقليل عدد منصات النفط.
“سوف يقومون بإلغاء عدد الحفارات التي تقوم بحفر بعض الآبار الأقل ربحية والأدنى عائدًا والتي ربما كان من الممكن أن يكون إنتاجها فعالاً بالنسبة لمنتج خاص، ولكنها لن تلبي بالضرورة معايير المنتج العام الأمريكي، ” قال إليس.
إنه مبدأ تتبعه العديد من الشركات الكبيرة، والمعروف باسم “انضباط رأس المال”، وهو ما يعني التركيز بشكل أقل على حجم الإنتاج وإعطاء الأولوية لتحقيق الربح.
لنأخذ مثال شركة إنديفور، وهي شركة نفط أضافت ما بين 100 ألف إلى 200 ألف برميل من النفط يوميًا إلى إنتاج النفط في المتوسط منذ عام 2019.
“دايموندباك، التي اتبعت انضباط رأس المال، والتي التزمت بتلك الاستراتيجية، والتي أبقت نمو الإنتاج منخفضًا مع إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين – أن 200 ألف برميل يوميًا حصلوا عليها ستندرج افتراضيًا ضمن استراتيجية انضباط رأس المال تلك،” قال هانتر كورنفيند، وهو أحد المحللين في شركة دايموندباك. وقال محلل النفط رابيدان للطاقة.
وفي رسالة إلى المساهمين بتاريخ 20 فبراير، كتبت Diamondback أنها تخطط لإبقاء إنتاج النفط في الربع الرابع من عام 2023 ثابتًا برأس مال أقل من العام الماضي، مؤكدة على “التزامها بكفاءة رأس المال و”القيمة على الكميات”.
على عكس الشركات الخاصة، يتعين على الشركات العامة أن تهتم بأشياء مثل أرباح الأسهم وأسعار الأسهم. لذلك، في حين يمكن لشركة خاصة زيادة الإنتاج عندما تكون أسعار النفط مرتفعة، فإن الشركات العامة لا تملك نفس الفسحة.
وقال كورنفيند: “هؤلاء المنتجون العشوائيون من القطاع الخاص الذين كثفوا الإنتاج لأن خام غرب تكساس الوسيط تراوح بين 80 إلى 120 دولارًا على مدى السنوات الثلاث الماضية، لم يعد بإمكانهم فعل ذلك بعد الآن”.
وقد أثارت موجة عمليات الاندماج والاستحواذ تدقيقا من جانب الديمقراطيين في الكونجرس. هذا الأسبوع، دعا 50 مشرعًا بقيادة تشاك شومر لجنة التجارة الفيدرالية إلى التحقيق في طفرة إبرام الصفقات في هذا القطاع.