- قال بيتر تشير من أكاديمية الأوراق المالية إن هناك ثلاثة أسباب تجعل سوق الأسهم تبدو وكأنها ستتراجع بنسبة 10% على الأقل.
- وكان ارتفاع عائدات السندات، والتضخم الثابت، وضعف المستهلك في الولايات المتحدة، سبباً في شعوره بالتوتر على نحو متزايد.
- “بدلاً من التفكير في تراجع بنسبة 5% إلى 10% في الأسهم، أشعر بقلق أكبر بشأن تراجع بنسبة 10% أو أعلى إلى جانب عوائد السندات لأجل 10 سنوات التي تتجاوز 4.5%.”
يشعر أحد خبراء السوق بالقلق الشديد بشأن التراجع الكبير في الأسهم. وفقًا لبيتر تشير، الخبير الاستراتيجي في أكاديمية الأوراق المالية، فإن الأسهم الأمريكية تبدو أكثر فأكثر وكأنها قد تنخفض بنسبة 10٪ على الأقل.
وكتب تشير في مذكرة يوم الأحد: “بدلاً من التفكير في تراجع بنسبة 5% إلى 10% في الأسهم، أشعر بقلق أكبر بشأن تراجع بنسبة 10% أو أعلى إلى جانب عوائد السندات لأجل 10 سنوات التي تتجاوز 4.5%”.
هناك 3 أسباب تجعله “متوتراً بشكل متزايد”.
يقول أولاً: انظر (1) عائدات السندات. وقال تشير إن العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات زحف إلى 4.33%، ويبدو أنها قد تستمر في الارتفاع من هنا. في الواقع، قد تشهد سوق السندات تكرارًا لما حدث في الخريف الماضي عندما عانت من انهيار تاريخي.
وكتب تشير: “كنت أتوقع أن أرى مسيرة أخرى نحو عوائد أعلى مثلما رأينا في الخريف الماضي”. “لقد ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات كل يوم في الأسبوع الماضي – هل هي علامة على أشياء قادمة؟”
وكانت المرة الأخيرة التي وصل فيها العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى هذا المستوى في فبراير، وأعقب ذلك ارتفاع في السندات. لكن الصورة تتغير، حيث يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا بشكل متزايد بشأن تخفيضات أسعار الفائدة. لقد تسللت الهمسات حول عدم تخفيض أسعار الفائدة – وحتى رفع أسعار الفائدة – إلى وول ستريت بعد أن أثبت التضخم ثباته أكثر من المتوقع.
وهو ما يقودنا إلى السبب الثاني لتشير: (2) تضخم اقتصادي. بالنسبة له، من الواضح أن التضخم ظل مرتفعًا بشكل عنيد. وقد يظل الأمر يمثل مشكلة لأن المخاطر الجيوسياسية ــ من عدم وجود نهاية في الأفق للحرب الأوكرانية، والتورط المحتمل لإيران في صراع الشرق الأوسط ــ من المرجح أن تعمل على إبقاء أسعار الطاقة مرتفعة، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم.
ثم هناك (3) المستهلك الأمريكي. وقال تشير، إنهم حتى الآن يتصرفون مثل “الزومبي”، ويعودون باستمرار إلى الحياة. لكن هذا على وشك التغيير عندما يبدأون في الانهيار تحت وطأة الديون المتزايدة وسوق العمل البارد.
وقال إن هذه المخاطر تتطلب “مستوى ديفكون 2 من الهبوط”.
وكتب: “على الرغم من أنني لا أرى أن الركود التضخمي يمثل خطرًا، إلا أنني أعتقد أننا ندخل فترة حيث يمكننا أن نشهد عوائد أعلى مقترنة باقتصاد ضعيف وبنك الاحتياطي الفيدرالي مقيد بالتضخم المستمر”. “ليس مزيجًا جيدًا.”