- وأدى فوز ترامب في الانتخابات إلى ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية إلى مستويات مرتفعة جديدة.
- يقول مورجان ستانلي إن هناك ثلاثة مخاطر يمكن أن تقلب تجارة ترامب المستمرة.
- وتقول الشركة إنه يجب على المستثمرين مراقبة عائدات السندات والدولار الأمريكي عن كثب.
رحب مستثمرو الأسهم بعودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، لكن الارتفاع الذي أعقب الانتخابات لم يكن خاليًا تمامًا من المخاطر.
وحتى الآن، وصلت المؤشرات الأمريكية إلى مستويات مرتفعة جديدة حيث يتطلع المستثمرون إلى ما تعنيه سياسات ترامب الموعودة لنمو الأرباح. ولكن في حين أن زخم السوق لا يزال صعوديا بقوة، فقد حدد بنك مورجان ستانلي ثلاثة مخاطر يمكن أن تقلبه رأسا على عقب.
أولا، هامة قفزة في عوائد سندات الخزانة وقال البنك إن ذلك قد يثير القلق بين المستثمرين في الأسهم.
وقد أدى انتخاب ترامب بالفعل إلى ارتفاع العائدات، حيث تتوقع وول ستريت أن تؤدي سياساته إلى تعزيز التضخم، مما يبقي أسعار الفائدة مرتفعة. وعندما أصبح من الواضح أن ترامب فاز الأسبوع الماضي، قفزت السندات لأجل 10 سنوات بما يصل إلى 21 نقطة أساس إلى 4.47٪ في 6 نوفمبر.
وحتى الآن، لم يكن هذا كافيا لتثبيط المستثمرين في الأسهم، لكن مورجان ستانلي يشير إلى أن المزيد من الزيادات قد تؤدي إلى مشاكل للأسهم. على سبيل المثال، قال البنك إن القلق بشأن العجز الحكومي المتضخم قد يؤدي إلى ارتفاع العائدات.
ويشارك محللو جيه بي مورجان هذه التوقعات، مشيرين إلى أن ارتفاع سوق الأسهم سيواجه إرهاقًا بمجرد وصول عائدات السندات إلى ما يقرب من 5٪.
ثانية، قد تعني قوة الدولار الأمريكي مشكلات بالنسبة للأسهم ذات رأس المال الكبير.
وبعد الانتخابات، ارتفع مؤشر بلومبرج للدولار بأكبر وتيرة منذ أربع سنوات، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023.
وكما هي الحال مع عائدات السندات، ترتفع العملة الأمريكية على خلفية احتمال أن تظل أسعار الفائدة الأمريكية أعلى لفترة أطول في عهد ترامب. وفي الوقت نفسه، انخفضت العملات الأجنبية مقابل الدولار بسبب المخاوف من أن الرئيس المنتخب سينفذ تعريفات واسعة النطاق على جميع التجارة الأمريكية.
وكتب مورجان ستانلي: “إذا استمرت قوة الدولار بالوتيرة الحالية حتى نهاية العام، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ نمو أرباح الشركات متعددة الجنسيات في الربع الرابع من عام 2024 وعام 2025″، مضيفًا لاحقًا: “من المرجح أن يكون هذا محسوسًا بشكل أكبر في مؤشرات الأسهم الكبيرة (حيث تميل أوزان الحد الأقصى إلى التعرض لمبيعات أجنبية أعلى) مقارنة بمتوسط المخزون، ولهذا السبب يمكن أن يستمر التوسع تحت السطح حتى لو أثبت الدولار أنه يمثل رياحًا معاكسة.
ثالث، تستمر الأسهم في الحصول على أسعار مبالغ فيها.
مع تسابق المستثمرين المتفائلين هذا العام للحصول على التعرض لموضوعات السوق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ابتعد مؤشر S&P 500 بشكل متزايد عن أساسياته.
وكتب المحللون: “بشكل أكثر تحديدًا، نادرًا ما كان التغير السنوي في مؤشر ستاندرد آند بورز منفصلاً عن نطاق مراجعة الأرباح”، مضيفين: “مرة أخرى، يعد هذا بمثابة اعتبار للمؤشرات الرئيسية أكثر من متوسط الأسهم ولكنه تشير إلى أن المزيد من الارتفاع في المضاعفات من المحتمل أن يتوقف على البيانات التي تؤكد إعادة تسارع النمو.”
ولكن لا ينبغي التعامل مع هذا كإشارة تحذيرية للتحول إلى الاتجاه الهبوطي، حسبما قال محللو بايبر ساندلر في أكتوبر. وحتى مع المبالغة في تقدير مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 8% الشهر الماضي، فلابد أن يبدو أن محفز الانكماش يسحق زخم السوق. وقد يشمل ذلك قفزة مفاجئة في أسعار الفائدة أو التضخم.