- يقول مارك سبيتزناجل إن الأسهم وصلت إلى مستويات قياسية هذا العام حيث دخلت “منطقة المعتدل”.
- ويقول إن المستثمرين واثقون بشكل مفرط وسط محفزات إيجابية فورية مثل خفض أسعار الفائدة وتباطؤ التضخم.
- يعتقد سبيتزناجل أنه ينبغي عليهم التركيز بدلاً من ذلك على المحركات المتأخرة التي يمكن أن تؤدي إلى تراجع حاد في الأسهم.
يعتقد مارك سبيتزناجل، مستثمر “البجعة السوداء”، أن سلسلة الارتفاعات القياسية التي سجلتها سوق الأسهم تصرف الانتباه عن الواقع الأكثر إثارة للقلق الذي قد يأتي بحلول نهاية العام.
وفي مقابلة حديثة مع تلفزيون بلومبرج، قال إن المستثمرين يستمتعون حاليًا بسوق يقع في “منطقة المعتدل”. في رأيه، إنهم يركزون كثيرًا على المحركات الإيجابية مثل تراجع التضخم وانخفاض أسعار الفائدة. لقد أدى ذلك إلى زيادة الثقة المفرطة في السوق الحالية.
بدلا من ذلك، يقول سبيتزناجل إنه ينبغي عليهم التركيز بشكل أكبر على المحفزات التي لها وقت تأخير أكبر، والتي يمكن أن تدفع الأسواق إلى الارتفاع بمجرد حدوثها. ومع ذلك، اعترف بأن أي نوع من الانكماش قد يستغرق فترة أطول.
وقال “أعتقد أن هذا سيستمر أكثر في نوع من النشوة الخالصة قبل أن ينتهي”.
وأشار سبيتزناجل على وجه التحديد إلى عدم انقلاب منحنى العائد مؤخرًا، والذي كان تاريخيًا مؤشرًا موثوقًا للركود.
وقال سبيتزناجل لبلومبرج: “عندما ينعكس منحنى العائد ثم ينقلب، تبدأ الساعة في التحرك، وعندها تدخل منطقة البجعة السوداء”. “البجعات السوداء تكمن دائمًا، لكننا الآن في أراضيها”.
وقال سبيتزناجل إن التجار يجب أن يركزوا بشكل أكبر على الوضع الذي ستقف فيه السوق في العام المقبل مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة. فهو يرى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان مخطئاً عندما رفع أسعار الفائدة كثيراً خلال دورة التشديد الأخيرة، وأن الاقتصاد سوف يضطر إلى التعامل مع هذه التأثيرات في نهاية المطاف.
وقال “نحن حقا بحاجة إلى النظر إلى الوراء إلى عام 22 وما حدث هناك. لقد كان ذلك ارتفاعا هائلا، وتشديدا هائلا حدث في الاقتصاد. شخصيا، اعتقدت أنه كان خطأ فادحا في ذلك الوقت”.
وهذه ليست المرة الأولى التي يرفع فيها سبيتزناجل علامات تحذيرية على الاقتصاد. لقد حذر من انهيار سوق الأسهم منذ يناير 2023، وفي يوليو، قال إن ارتفاع السوق على مدار سنوات أصبح “أكبر فقاعة في تاريخ البشرية”، وإن انفجارها سيؤدي إلى الركود.
يرأس سبيتزناجل شركة Universa Investments، وهو صندوق التحوط للمراهنات على أحداث “البجعة السوداء” مثل انهيار سوق الأسهم عام 2008، والانهيار المفاجئ عام 2015، وبداية جائحة كوفيد-19 في أوائل عام 2020. وعندما تحدث مثل هذه الأحداث، يستفيد سبيتزناجل من الاضطرابات المفاجئة.