يقول كبير الاستراتيجيين إن الأسهم تعكس الفقاعات السابقة لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي “فضفاض للغاية” فيما يتعلق بالسيولة

• حذر ألبرت إدواردز من بنك سوسيتيه جنرال من أن سوق الأوراق المالية تظهر أوجه تشابه مع فقاعات الأصول التاريخية.
• وقال إن ذلك قد يكون علامة على أن السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ليست متشددة بما فيه الكفاية.
• ظل الدب في وول ستريت يحذر من الركود وتصحيح الأسهم القادم لعدة أشهر.

تعكس الأسهم فقاعات تاريخية، حيث أن السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي ليست متشددة كما تعتقد الأسواق، وفقًا لألبرت إدواردز، الخبير الاستراتيجي العالمي في بنك سوسيتيه جنرال.

وأشار إدواردز، وهو من بين أكثر المتنبئين هبوطًا في وول ستريت في الوقت الحالي، إلى الارتفاع الكبير في الأسهم خلال العام الماضي، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 27٪ من أدنى مستوياته في أكتوبر 2022.

لكنه حذر من أن ارتفاع أسعار الأسهم يمكن أن يكون بمثابة تحذير من أن السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي متساهلة للغاية، مشيرًا إلى تخفيضات الميزانية العمومية للبنك المركزي وتوقعات تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام، وكلاهما يؤدي إلى تخفيف الظروف المالية.

قد يفسر هذا سبب تسجيل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سلسلة من الارتفاعات القياسية هذا العام، ولماذا قفز إجمالي المخزون النقدي – وهو مقياس للسيولة في الاقتصاد – بنسبة 10٪ خلال العام الماضي، وفقا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي.

وقال إدواردز: “تتركز الرواية الحالية على توقع زيادة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي في أرباح الشركات لتبرير التقييمات الستراتوسفيرية الحالية بشكل كامل. أولئك منا الذين عاشوا فقاعة TMT في أواخر التسعينيات، سمعوا كل ذلك من قبل وأداروا أعينهم نحو السماء”. في مذكرة الأسبوع الماضي. وأضاف: “ربما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يتلاعب بالسيولة في العام الماضي”.

لقد أوقف المستثمرون السوق الصاعدة على ذيل ما يسمى “ثورة الذكاء الاصطناعي”، لكن إدواردز يقول إن هناك دلائل على أن تفاؤل المحللين وتوقعات أرباح الشركات بدأت في التباطؤ. وأشار إلى أن النسبة المئوية للتغييرات في تقديرات المحللين التي تمثل ترقيات قد انخفضت إلى أقل من 50٪ في مؤشر S&P المركب.

وحذر إدواردز من أن “كل ما يمكنني قوله هو أن تفاؤل المحللين بشأن وصول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستوى 50% فقط قبل أن يتراجع، لا يعد من عناصر التعافي الدوري العادي، ناهيك عن “عصر جديد” للذكاء الاصطناعي”. “هل تتفق خلفية الأرباح الهزيلة هذه حقًا مع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز بمقدار الثلث خلال عام واحد؟ ربما الأمر كله يتعلق بالسيولة التي يحفزها بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد كل شيء؟!”

كان إدواردز، الذي كان من بين القلائل في وول ستريت الذين توقعوا انهيار الدوت كوم، يحذر منذ سنوات من أن الأسهم يمكن أن تكون في فقاعة مماثلة، خاصة وسط جنون السوق للذكاء الاصطناعي. وهذا يشير إلى أن الأسهم يمكن أن تكون مهيأة لتصحيح كبير، خاصة إذا انزلقت الولايات المتحدة إلى الركود، كما حذر سابقًا.