- يقول الخبير الاستراتيجي المخضرم بيل بلين إن التضخم وارتفاع أسعار الفائدة لن يختفيا.
- ويعتقد بلين، مدير شركة Wind Shift Capital، أن التضخم العالمي راسخ وأن أسعار الفائدة لا يمكن أن تنخفض أكثر من ذلك بكثير.
- وأضاف أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يسحق استثمارات المضاربة، مما يؤدي إلى انخفاض الأسهم بنسبة 12%.
ربما تتنفس الأسر والشركات الصعداء مع انخفاض تكاليف الاقتراض، لكن لا ينبغي أن يشعروا بالارتياح لأن أسعار الفائدة والتضخم سيظلان مرتفعين – وقد يؤدي هذا الواقع إلى انخفاض كبير في الأسهم في العام المقبل، وول ستريت قال المخضرم بيل بلين.
قال بلين، وهو استراتيجي منذ فترة طويلة ومدير شركة Wind Shift Capital Advisors، إنه يرى 12 شهرًا صعبًا أمام سوق الأسهم. وقال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا لخفض أسعار الفائدة كما تعتقد الأسواق، ويمكن أن ترتفع تكاليف الاقتراض بالفعل من هنا. وقال لـ Business Insider في مقابلة إن ذلك قد يعيق الإقراض، ويبطئ إبرام الصفقات، ويؤدي إلى انخفاض الأسهم الأمريكية والعالمية بنسبة 7% إلى 12%.
وقال بلين “أعتقد أن الأزمة التي نواجهها هي ما يحدث عندما تبدأ أسعار الفائدة في الارتفاع، والحكومات ليست في وضع يسمح لها بمواصلة تعزيز الاقتصاد في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة لأنها فقدت دعم الأسواق”.
وفي حالة حدوث أزمة ائتمانية، فإنه يشك في أن الولايات المتحدة ستكون قادرة على توزيع التحفيز كما فعلت خلال الوباء، بسبب المخاوف بشأن المستوى العام للديون والتأثير التضخمي على الاقتصاد.
وقال “إنها الحقيقة أن التضخم سوف يتسلل مرة أخرى إلى الاقتصاد العالمي. وسوف يتعين أن ترتفع أسعار الفائدة”.
العودة إلى أعلى لفترة أطول
قد تبدو توقعات بلين غير بديهية بالنسبة للمستثمرين الذين كانوا يسعرون تخفيضات طموحة في أسعار الفائدة من البنك المركزي.
لكن بلين قال إن الاقتصاد الأمريكي يواجه ضغوطا تضخمية كثيرة للغاية على المدى المتوسط، الأمر الذي لا يسمح بتيسير سياساته بقوة.
فمن ناحية، تضخم الدين الفيدرالي إلى مستوى تاريخي بلغ 35 تريليون دولار. وأشار الاقتصاديون إلى أن الاقتراض الحكومي السريع هو عامل يهدد بإثارة التضخم.
وفي الوقت نفسه، لا تزال قضايا سلسلة التوريد قائمة ونظراً لتصاعد التوترات الجيوسياسية، تبدو التجارة العالمية في طريقها لتحقيق مزيد من النمو مجزأةوالتي يمكن أن تدعم التضخم أيضًا.
وأخيرا، فإن التهديد بفرض تعريفات جمركية مرتفعة من جانب الرئيس السابق دونالد ترامب من شأنه أن يفرض ضريبة على جميع السلع الأمريكية المستوردة تقريبا، والتي يقول الاقتصاديون إنها ستنتقل في نهاية المطاف إلى المستهلك.
وقال بلين “أعتقد أن التضخم سيكون أكثر رسوخا، كما كان في السبعينيات وأوائل الثمانينات”. “سيكون اقتصادًا مختلفًا جدًا جدًا، وعلينا فقط التعود عليه.”
وحذر خبراء آخرون من أن التضخم قد يكون أكثر صعوبة مما تتوقعه الأسواق. وقال استراتيجيون في شركة بلاك روك في مذكرة حديثة إنه من غير المرجح أن يتراجع التضخم الأساسي إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مشيرين إلى العجز الضخم في الميزانية الأمريكية وغير ذلك من “القوى الضخمة” التي ستدفع الأسعار إلى الارتفاع.
وهذا يعني أن المستثمرين الذين ينتظرون العودة إلى تكاليف الاقتراض القريبة من الصفر سيكونون في حالة من الصحوة القاسية. ويعتقد بلين أن أسعار الفائدة ستتراوح بين 4.5% و6% في “الوضع الطبيعي الجديد”، مما يتسبب في ارتفاع مدفوعات الفائدة إلى أعلى المستويات مقارنة بمستويات ما قبل الوباء، على حد قوله.
يمكن أن تتعرض الشركات لضربة مع استمرار أزمة الائتمان. على الرغم من أن بلين قال إنه لا يدعو بالضرورة إلى انهيار السوق أو موجة من فشل الشركات “الزومبية”، إلا أنه يعتقد أن إبرام الصفقات في مجال الأسهم الخاصة يمكن أن يتباطأ، في حين أن بعض الشركات الأكثر صعوبات مالية معرضة لخطر الإفلاس.
وفي الوقت نفسه، ستعود أسعار الأسهم إلى مستوى أكثر معقولية مع انفجار فقاعة المضاربة في أسعار الأصول.
وقال عن الجانب السلبي المتوقع للسوق: “أعتقد أنه لا تزال هناك آثار هائلة من فترة 2010 إلى 2022 من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية والتيسير النقدي، وأعتقد أن الأسهم بشكل عام لا تزال مسعرة للمضاربة وأسعار الفائدة المنخفضة”. “لا أعتقد أن هناك أي سبب لتوقع تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة.”
ومع ذلك، يشعر المستثمرون بإيجابية كبيرة بشأن التوقعات قصيرة المدى للأسهم وانخفاض أسعار الفائدة. وترى الأسواق أن هناك فرصة بنسبة 95% أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في نوفمبر، وفرصة بنسبة 72% أن تنخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس بحلول نهاية العام، وفقًا لأداة CME FedWatch.