- قال بنك جي بي مورجان إن الزخم الهائل في أسواق الأسهم ليس مضمونًا بعد أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
- وكتبت الشركة أنه إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ردا على ضعف النمو، فإن التأثير الإيجابي قد يكون خافتا.
- ويرى محللون آخرون أن التفاؤل بشأن الاقتصاد والتأثير الإيجابي لخفض أسعار الفائدة على الأسهم أكثر وضوحا.
قال بنك جي بي مورجان تشيس إن خفض أسعار الفائدة أصبح في الأفق، لكن المستثمرين الذين يعتقدون أن هذا من شأنه أن يولد جرعة جديدة من الزخم في سوق الأسهم ربما يخطئون.
في مذكرة بحثية جديدة، قال استراتيجيو جي بي مورجان بقيادة ميسلاف ماتيجكا إن التخفيضات النهائية لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ستكون على الأقل جزئيا استجابة لتباطؤ الاقتصاد، وهو ما قد يحيد التأثير الإيجابي على الأسهم.
كتب الاستراتيجيون بقيادة ميسلاف ماتيجكا يوم الاثنين: “سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية، ولكن بطريقة تفاعلية أكثر وكرد فعل على ضعف النمو – وقد لا يكون هذا كافياً لدفع المرحلة التالية من الارتفاع”.
وبالإضافة إلى ذلك، كتب جي بي مورجان: “نحن لم نخرج من الغابة بعد، فقد كان شهر سبتمبر/أيلول موسمياً شهراً مليئاً بالتحديات بالنسبة للأسهم”.
وتتناقض وجهة نظر الشركة مع التوقعات الأكثر تفاؤلاً التي يتبناها أولئك الذين يعتقدون أن ارتفاع الأسعار بعد خفض أسعار الفائدة أمر وارد.
على سبيل المثال، أشار أحد المحللين في بنك ويلز فارجو مؤخرا إلى أن الأسهم متجهة إلى ارتفاع غير مسبوق منذ ثلاثة عقود بمجرد تخفيف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وبحسب بول كريستوفر، رئيس استراتيجية الاستثمار العالمية، فإن السوق اليوم تشبه إلى حد كبير سوق عام 1995 – ومع خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بشكل استباقي وسط قوة الناتج المحلي الإجمالي المستقرة، فمن المرجح أن نشهد المزيد من الارتفاع.
في هذه الأثناء، اقترح الاستراتيجي المخضرم جيم بولسون أن تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يفتح الباب أمام “سوق صاعدة جديدة تماما”.
وقال بعد أن أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن خفض أسعار الفائدة أمر مرجح خلال ندوة جاكسون هول الشهر الماضي: “لقد فتحوا الكثير من القوى الإيجابية لسوق الأسهم التي لم تكن موجودة من قبل”.
وقال بولسون إنه بمجرد أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، فإن هذه القوى تشمل تسريع النمو النقدي وانخفاض عائدات السندات، مما يدفع ثقة القطاع الخاص إلى الارتفاع.
وسوف يكون تقرير الرواتب غير الزراعية الصادر يوم الجمعة هو المدخل الرئيسي القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي من المتوقع حاليا أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في أواخر سبتمبر/أيلول.
وقد يؤدي تقرير ضعيف بشكل خاص إلى إحياء الدعوات لخفض أعمق لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول ــ ربما بنحو 50 نقطة أساس ــ فضلاً عن تسريع وتيرة التخفيضات قبل انتخابات نوفمبر/تشرين الثاني ونهاية العام.