- أغلقت شركة تسلا على ارتفاع بنسبة 22% يوم الخميس، وهو أفضل يوم لها منذ سنوات بعد تحقيق أرباح قوية.
- يحذر المحللون في بنك جيه بي مورجان من أن بعض محركات نمو شركات صناعة السيارات ليست مستدامة.
- بعض العوامل التي شكك فيها بنك جيه بي مورجان تشمل المبيعات القوية للاعتمادات التنظيمية في هذا الربع.
أدت أرباح شركة تسلا إلى ارتفاع كبير للسهم يوم الخميس، لكن بنك جيه بي مورجان يحث على الحذر.
وقال محللون في البنك إنه في حين أن الأرباح القوية من شأنها أن تعزز السهم على المدى القصير، إلا أن محركات نمو شركة صناعة السيارات قد لا تكون مستدامة في الأرباع المقبلة.
وصف المحللون بشكل صحيح رد الفعل الكبير في السهم يوم الخميس بعد الأرباح، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 22٪، لكنهم أضافوا أنهم يرون بعض التحذيرات بشأن توقعات الشركة.
“ومع ذلك، فإننا نرى في الوقت نفسه العديد من العوامل غير المستدامة المحتملة لأرباح الربع الثالث وأداء التدفق النقدي الأفضل.”
وأشار المحللون بشكل خاص إلى مبيعات تسلا شبه القياسية للاعتمادات التنظيمية. يمكن لشركة Tesla بيع الاعتمادات التي تتلقاها لإنتاج السيارات الكهربائية لشركات أخرى لا تلبي متطلبات الانبعاثات الحكومية.
إنه عمل مربح للغاية، وقد ولدت الاعتمادات 739 مليون دولار لشركة Tesla في الربع الأخير، وهو ثاني أعلى مبلغ بعد الربع السابق البالغ 890 مليون دولار. في حين أن الاعتمادات تمثل محركًا ضخمًا للربح على المدى القريب، قال محللو جي بي مورجان إن ذلك لن يستمر حيث تقدم شركات صناعة السيارات الأخرى سياراتها الكهربائية الخاصة وتشتري أرصدة أقل من المنافسين مثل تيسلا.
وكتب المحللون: “يجب على المستثمرين توخي الحذر بشأن رسملة الأرباح الناتجة عن هذه الاعتمادات (هامش 100٪)، بالنظر إلى أن أحد مبادئ حالة Tesla الصاعدة هو كهربة صناعة السيارات على نطاق واسع”. “بينما تقوم شركات صناعة السيارات الأخرى بتوسيع عروضها الكهربائية، يجب أن تكون مع مرور الوقت في وضع يمكنها من توليد ائتماناتها الخاصة، مما يلغي تدفق مدفوعات المنافسين لشركة تيسلا ويزيلها في نهاية المطاف.”
وأشار المحللون أيضًا إلى فوائد رأس المال العامل الكبيرة، والتي يقولون إنها غير مستدامة.
يقول المحللون إن شركة تسلا شهدت فوزًا كبيرًا على التدفق النقدي الحر في الربع الأخير، لكن ذلك يرجع جزئيًا إلى الزيادة الكبيرة في المبلغ بسبب مورديها والالتزامات المستحقة الأخرى.
وقال المحللون إن شركة تسلا لم تولد المزيد من الأموال إلا من خلال زيادة الحسابات المستحقة الدفع في ربع آخر، ولكن في ذلك الوقت، نمت عمليات التسليم والإنتاج بشكل أسرع بكثير. لقد كتبوا في المذكرة أن هذا يشير إلى أن هذا المحرك للتدفق النقدي القوي لهذا الربع غير مستدام وربما ينعكس.
“من المتوقع أن تولد شركات صناعة السيارات أموالاً نقدية من رأس المال العامل مع ارتفاع المبيعات، نظرًا لاختلافات التوقيت الناشئة عن شروط التجارة المواتية التي تتمتع بها مع الموردين، ولكن بالتعمق أكثر في الفوائد، نلاحظ أنه في ربع واحد فقط، تمكنت شركة Tesla من توليد المزيد من الأموال من وقال المحللون إن الزيادة في الحسابات المستحقة الدفع عما كانت عليه في الربع الثالث من عام 24.
أعلنت شركة صناعة السيارات عن ربحية السهم الواحد البالغة 0.62 دولار للربع الثالث، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 0.51 دولار. بلغت أرباحها التشغيلية 2.7 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 2.0 مليار دولار، ومسجلة زيادة بنسبة 54٪ عن العام الماضي. وأعلنت الشركة أيضًا أن Cybertruck الخاصة بها قد وصلت إلى الربحية.
يصنف JPMorgan شركة Tesla بأنها “منخفضة الوزن” مع السعر المستهدف لشهر ديسمبر 2025 عند 135 دولارًا للسهم، أي أقل بنسبة 48٪ من سعر إغلاق يوم الخميس البالغ 260.48 دولارًا.