- قال الملياردير ديفيد إينهورن إن سوق الأوراق المالية هي الأعلى تكلفة منذ عقود.
- قالت شركته Greenlight Capital في رسالة إن مبيعات أسهم وارن بافيت تشير إلى أن الوقت الحالي ليس مناسبًا للاستثمار بكثافة في الأسهم.
- وقال جرينلايت إنه حتى الأسهم غير التكنولوجية يتم تداولها بما يتراوح بين 30 إلى 50 ضعف الأرباح.
يغذي المستثمرون ما يبدو أنه أغلى سوق للأوراق المالية منذ عقود، كما كتب المستثمر الملياردير ديفيد إينهورن في رسالته الفصلية لصندوق التحوط الخاص به. وقالت الصحيفة: ما عليك سوى أن تأخذ بعين الاعتبار حقيقة أن وارن بافيت يستفيد من موجة الصعود.
وفقا لخطاب Greenlight Capital، فإن الأسهم هي الأكثر مبالغة في قيمتها منذ تأسيس الشركة في عام 1996.
وأشار الصندوق إلى أن الوقت الحالي ليس على الأرجح هو الوقت المناسب للتعرض للأسهم العالية، واستشهد بمبيعات أسهم بافيت لتوضيح هذه النقطة.
وقال جرينلايت: “بينما يشير السيد بافيت بشكل روتيني إلى أنه من المستحيل تحديد توقيت السوق، لا يسعنا إلا أن نلاحظ أنه كان أحد أفضل المتحكمين في توقيت السوق على الإطلاق”.
قام مستثمر بيركشاير هاثاواي الشهير بتخفيض مراكز الأسهم واختيار الاحتفاظ بالنقود على الهامش. وبحلول منتصف أغسطس، كان بافيت قد حصل على كومة نقدية قياسية بلغت 189 مليار دولار، واستمر منذ ذلك الحين في جني الأرباح من الأسهم الناجحة.
ورغم أن جرينلايت لا تفسر تصرفات بافيت باعتبارها تنبؤاً بانهيار قادم، إلا أنها أشارت إلى أن “أوراكل أوماها” يتمتع بموهبة الحد من التعرض في الوقت المناسب. على سبيل المثال، جاء في الرسالة أن بافيت أغلق صندوقه قبل أن تصبح السوق رغوية للغاية في الستينيات وباع ممتلكاته قبل انهيار عام 1987.
وجاء في الرسالة: “يمكن للمرء أن يجادل بأن الابتعاد عن الأسواق الهابطة كان السبب وراء عدم تقديره لعوائده المتميزة على المدى الطويل”. “ولذلك فمن الجدير بالذكر أن السيد بافيت يبيع مرة أخرى مساحات كبيرة من محفظة أسهمه ويبني احتياطيات نقدية هائلة.”
وفقًا لـ Greenlight، تشير هذه المبيعات إلى أنه قد يكون من الأفضل تأجيل التعرض للأسهم المرتفعة حتى تظهر فرصة أفضل في المستقبل غير البعيد.
وقالت الشركة إن هذا لا يعني أن السوق في فقاعة. ومع ذلك، فإن ارتفاع نسب السعر إلى الأرباح يثير القلق على الرغم من الارتفاعات الدورية في أرباح الشركات. عوائد الأرباح منخفضة أيضًا.
في حين لاحظ مراقبو السوق الآخرون أيضًا ارتفاع تكلفة السوق، يقول جرين لايت إن المشكلة تتجاوز “التقييمات النزفية” لأسهم التكنولوجيا رفيعة المستوى. وجاء في الرسالة أنه حتى الأسماء الصناعية الناضجة المعرضة للتقلبات الدورية وفرص النمو يتم تداولها بما يتراوح بين 30 إلى 50 ضعف أرباحها.
يتم تداول Greenlight بناءً على هذه المخاوف، حيث يكشف عن أنه تم وضعه بشكل متحفظ مع “تعرض منخفض جدًا للأسهم التجريبية”. وأعلن الصندوق عن عائد في الربع الثالث بنسبة 1.1%، مقارنة بمكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 5.9%.
وأضافت أن الشركة، مع ذلك، ليست متحملة بشكل صريح. على الرغم من أنها تتوقع الاستمرار في الأداء الضعيف للسوق الصاعدة في الوقت الحالي، فقد تم الاستشهاد باستثماراتها في الذهب وGreen Brick Partners على أنها الفائزين الرئيسيين في هذا الربع.