- المستثمر الشهير هوارد ماركس يراقب فقاعة سوق الأسهم.
- وقال ماركس إن الفقاعات الماضية تضمنت ابتكارات جديدة، مثل الذكاء الاصطناعي، والتي أدت في النهاية إلى تقييمات مرتفعة للغاية.
- ومع ذلك، قال ماركس إنه على الرغم من أن بيئة السوق رغوية، إلا أنها تفتقد عنصرًا رئيسيًا للفقاعة.
المستثمر الأسطوري هوارد ماركس، الذي حذر بشكل مشهور من فقاعة الدوت كوم قبل ثلاثة أشهر فقط من وصولها إلى ذروتها في عام 2000، أصبح رسميًا تحت “مراقبة الفقاعة”.
سلط ماركس، المؤسس المشارك لشركة Oaktree Capital Management، الضوء على العديد من العلامات التحذيرية في مذكرة حديثة للعملاء تشير إلى أن سوق الأسهم يقترب من منطقة الفقاعة، لكنه قال إن أحد العناصر الرئيسية مفقود.
وشدد ماركس على أن الذكاء الاصطناعي هو التكنولوجيا الثورية الجديدة التي تغذي الفقاعة المحتملة.
وقال ماركس: “إن الفقاعات التي عشتها تضمنت جميعها ابتكارات”، مشيراً إلى شركات محركات الأقراص في الثمانينيات، وأسهم الإنترنت في التسعينيات، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
لكن بالنسبة لماركس، فإن العنصر الرئيسي لوقوع سوق الأسهم في فقاعة هو رغبة غالبية المستثمرين في شراء الأسهم المتداولة بتقييمات باهظة.
كان هذا النوع من السلوك سائدًا طوال فقاعة الدوت كوم، كما هو الحال عندما يتم طرح أسهم الإنترنت للاكتتاب العام بسعر مرتفع بالفعل، ثم يتضاعف ثلاث مرات في اليوم الأول من التداول.
وهذا لا يحدث، على الأقل ليس بعد.
وقال ماركس: “لا أسمع الناس يقولون: ليس هناك سعر مرتفع للغاية”.
بالإضافة إلى ذلك، قال ماركس إنه على الرغم من أن سوق الأسهم لديها تقييم مرتفع، إلا أنها “ليست مجنونة”.
وقال: “الأسواق، رغم ارتفاع أسعارها وربما رغوتها، لا تبدو مجنونة بالنسبة لي”.
وأشار إلى أن الابتكارات تعني أن المستثمرين ليس لديهم تاريخ كدليل لتحديد توقعات نموهم، مما يشير إلى أن التقييمات يمكن أن تصل إلى مستويات عالية جدًا على أمل أن “الأمر مختلف هذه المرة”.
وقال ماركس إن هذا النوع من التفكير غالباً ما يحفز سيكولوجية الاستثمار المطلوبة لتشكل الفقاعة، واستمرارها، ثم انفجارها بمجرد أن يصطدم الواقع حتماً.
وفي معرض حديثه عن بيئة السوق الحالية، سلط ماركس الضوء على الإشارات التحذيرية لوجود فقاعة، بما في ذلك ارتفاع تفاؤل المستثمرين الذي استمر منذ أواخر عام 2022 (في نفس الوقت تقريبًا الذي تم فيه تقديم ChatGPT)، وهو تقييم أعلى من المتوسط لمؤشر S&P 500 (السعر الآجل إلى 500). نسبة أرباح تقارب 22 مرة)، والافتراض السائد بأن شركات التكنولوجيا الضخمة ستقود السوق إلى الأعلى إلى الأبد.
لاحظ ماركس أنه من بين أكبر 20 شركة أمريكية يتم تداول أسهمها علنًا في بداية عام 2000، قبل انفجار فقاعة الدوت كوم مباشرة، لم يبق سوى ست شركات فقط في أعلى 20 تصنيفًا.
وأوضح ماركس: “في الفقاعات، يعامل المستثمرون الشركات الرائدة – ويدفعون ثمن أسهمها – كما لو أن الشركات ستظل بالتأكيد رائدة لعقود من الزمن. البعض يفعل ذلك والبعض الآخر لا يفعل ذلك، ولكن يبدو أن التغيير هو القاعدة أكثر من كونه استمرارًا”. .