- يقول بنك أوف أمريكا إن السوق الصاعدة المستمرة “لأي شيء باستثناء السندات” أدت إلى سوق أسهم ثقيلة للغاية.
- تراقب الشركة العائدات الحقيقية لمدة 10 سنوات وهوامش الائتمان بحثًا عن إشارات حول الموعد الذي يمكن أن ينتهي فيه هذا الارتفاع الذي يقوده الذكاء الاصطناعي.
- ويقول بنك أوف أمريكا إن ارتفاع العائدات وانخفاض فروق الأسعار يمكن أن يطلق إنذارات بالركود ويحفز عمليات بيع الأسهم.
صاغ بنك أوف أمريكا عبارة لما يحدث في الأسواق في الوقت الحالي، واصفًا إياه بأنه “أي شيء باستثناء السندات”.
وتشير الشركة إلى أنه في الربع الأخير من عام 2023، قادت الأسهم والعملات المشفرة الطريق. في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024، كانت السلع و… حسنًا، لا تزال العملات المشفرة. وحتى الآن في الربع الثاني، حان وقت تألق الدولار الأمريكي.
في حين أن هذا كان مربحًا للمتداولين ذوي الوضع الجيد عبر فئات الأصول، يحذر بنك أوف أمريكا من أنه نتيجة ثانوية للإنفاق الحكومي الهائل، ويمكن أن ينتهي به الأمر إلى التراجع إذا تم استيفاء بعض الشروط الأساسية.
والقطعة الرئيسية هنا هي مجموعة شركات التكنولوجيا الضخمة التي هيمنت لفترة طويلة على أداء سوق الأوراق المالية، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ارتباطها بالذكاء الاصطناعي. يقول بنك أوف أمريكا إن ارتفاع “أي شيء ما عدا السندات” قد أشعل نارًا خاصة في ظل أكبر الأسهم في السوق، حيث تمثل العشرة الأوائل رقمًا قياسيًا بنسبة 34٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.
لكن بنك أوف أمريكا لا يرى أن هذا الصعود المرتفع يدوم إلى الأبد. تحدد الشركة سيناريو يمكن أن يعرقل الارتفاع ويضعف أخيرًا قيادة أسهم النمو الضخمة: ترتفع العائدات الحقيقية لأجل 10 سنوات إلى منطقة 2.5٪ إلى 3٪، و / أو تتحد العائدات الأعلى مع فروق أسعار ائتمانية أعلى لتعزيز مخاوف من الركود.
يبلغ العائد الحقيقي لأجل 10 سنوات حاليًا 2.28%، مما يعني أنه لا يزال أمامه المزيد قبل أن يؤدي إلى عمليات بيع نهائية في أنواع أسماء الشركات الكبرى ذات الوزن الثقيل في المؤشرات الرئيسية. وفقًا للرسم البياني أدناه، لم يتجاوز 2.5% منذ أكتوبر 2023، وحتى ذلك الحين، لفترة وجيزة فقط.
هناك أيضًا اعتبار أن التكنولوجيا الضخمة لم تعد تتحرك إلى أعلى مثل كتلة متراصة لا يمكن إيقافها على الإطلاق. كان هناك تشعب في أسهم Magnificent Seven التي تركز على الذكاء الاصطناعي، حيث بدأت شركتا Tesla وApple بداية صعبة حتى عام 2024، في حين لم تظهر الشركات العملاقة مثل Nvidia وMicrosoft أي علامات على التباطؤ. ثم هناك شركة Meta، التي ارتفعت بنسبة 40% هذا العام وتوجهت نحو تحقيق الأرباح، لكنها تلقت ضربة كبيرة في سعر السهم لأنها لا تنمو بسرعة كافية لإرضاء المستثمرين.
أدت هذه الاختلافات إلى تقليل مخاطر التركيز بطريقة يمكن أن تثبط أي عمليات بيع في نهاية المطاف. وفي غضون ذلك، إذا كنت تؤيد وجهة نظر بنك أوف أمريكا، فيجب عليك أن تراقب العائد الحقيقي لعشر سنوات للحصول على إشارة حول موعد حدوث أي تراجع من هذا القبيل.