قد تتجه الأسهم نحو ارتفاع أكبر من ذلك الذي سبق انهيار الدوت كوم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
قال بول تيودور جونز، مستثمر صناديق التحوط الشهير ومؤسس شركة تيودور للاستثمار، إنه يتوقع صعوداً أكبر وأكثر “تفجراً” في سوق الأسهم مما شهده المستثمرون في عام 1999. واقترح أن يؤدي ذلك في النهاية إلى “تفجير” القمة، مشيراً إلى عاملين على وجه الخصوص يمكن أن يشعلا هذا الارتفاع.
وقال ممول التحوط الملياردير لشبكة CNBC يوم الثلاثاء: “أعتقد أن جميع المكونات موجودة، وبالتأكيد من وجهة نظر التداول، عليك أن تضع نفسك كما كان الحال في أكتوبر من عام 1999″، مضيفًا لاحقًا أنه يعتقد أن البيئة الحالية تؤدي إلى ارتفاع كبير في الأسعار. “إذا كان هناك أي شيء، فهو الآن أكثر احتمالا للانفجار من عام 1999.”
وقال جونز إنه يعتقد أن السوق يحتوي على عنصرين على وجه الخصوص يمكن أن يطلقا العنان لمثل هذا الارتفاع.
السياسة النقدية الفضفاضة هي الأولى. من المتوقع إلى حد كبير أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، وهو محفز صعودي طال انتظاره ومن المتوقع أن يعزز أسعار الأصول الخطرة مثل الأسهم والعملات المشفرة.
يعمل محافظو البنوك المركزية بشكل أعمى جزئيًا بسبب تأجيل إصدارات البيانات الاقتصادية نتيجة لإغلاق الحكومة. ومع ذلك، من المتوقع إلى حد كبير أن يقوم مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 أساسًا آخر حتى نهاية هذا العام، وفقًا لأداة CME FedWatch.
والعنصر الثاني هو السياسة المالية الفضفاضة. وقال جونز إن عجز الميزانية الأمريكية لعام 2025 ارتفع إلى نحو 1.8 تريليون دولار، أو 6% من الناتج المحلي الإجمالي. وهذه بيئة أكثر تحفيزاً بكثير مقارنة بأواخر التسعينيات، عندما كانت الولايات المتحدة تحقق فائضاً في الميزانية.
وقال جونز إن الأسواق لم تشهد مثل هذه البيئة المثالية للأسهم من حيث السياسة النقدية والمالية في فترة ما بعد الحرب.
وعلى الرغم من المقارنات بالفقاعة السابقة، أشار جونز إلى أن الوقت لم يكن بالضرورة مناسبًا للمستثمرين للتقليل من مخصصات الأسهم أو التدفق على الأصول الأخرى. وقال إن السوق شهد عادةً أكبر العوائد في الأشهر الـ 12 التي سبقت ذروة الفقاعة، مضيفًا أنه يعتقد أنه يجب على المستثمرين أن يمتلكوا مزيجًا من أسهم الذهب والعملات المشفرة وأسهم التكنولوجيا في محافظهم الاستثمارية.
قال جونز: “إنها مثل أغنية الأمير”. “الاحتفال كما لو كان في عام 1999، أليس كذلك؟ إنه يبدو تمامًا مثل عام 1999.”