- لا تزال تجارة ترامب مستمرة، حيث وصل مؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية جديدة في الأسبوع الماضي.
- ولكن في خضم حماستهم، يخاطر المستثمرون بالتغاضي عن المخاطر التي تهدد السوق.
- يقول الاستراتيجيون إن أجندة ترامب المؤيدة لقطاع الأعمال قد تصرف الانتباه عن الرياح المعاكسة مثل التضخم وارتفاع أسعار الفائدة.
الأسهم عند مستويات قياسية، ومن الواضح أن تداولات ترامب مستمرة في الأسبوع الأول من الولاية الثانية للرئيس في البيت الأبيض.
ولكن في حين يبتهج المستثمرون بفكرة أجندة دونالد ترامب الداعمة للأعمال التجارية، فإن خطر الرضا عن النفس عندما يتعلق الأمر بقضايا رئيسية أخرى قد يكون في ارتفاع.
وأثارت عودة ترامب إلى البيت الأبيض تحولا كبيرا في سوق الأسهم. لقد تضمن ذلك إعادة تركيز المستثمرين على موجة الأوامر التنفيذية وما يقوله الرئيس حول السياسة المستقبلية مقابل المخاطر التي لا تزال موجودة في الاقتصاد.
قد تكون النتيجة أن يفاجأ المستثمرون مع بقاء التضخم وأسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، حتى مع تراجع تهديدات التعريفات الجمركية – أحد المحركات الرئيسية لتوقعات ارتفاع التضخم -.
قال الاستراتيجيون الذين تحدثوا مع Business Insider إنهم لن يتفاجأوا برؤية انخفاض بنسبة 10٪ في أسعار الأسهم في الأشهر المقبلة مع توقف الارتفاع الذي يغذيه ترامب.
يبدو أن المستثمرين مشتتين إلى حد ما بالفعل. ارتفعت عوائد السندات هذا الأسبوع، مع ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من أدنى مستوى يومي عند 4.53٪ يوم الثلاثاء إلى 4.65٪ صباح الجمعة، مما يشير إلى أن أسواق السندات تعيد تسعيرها على أساس توقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
وقال ترامب إنه “سيطالب” بخفض أسعار الفائدة في خطاب ألقاه أمام المنتدى الاقتصادي العالمي، على الرغم من استمرار العائد على السندات لأجل 10 سنوات في الارتفاع بعد تعليقه.
لم يمنع الارتفاع في العائدات مؤشر S&P 500 من الوصول إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في نهاية الأسبوع، على الرغم من أن الارتفاعات الأخيرة في عائدات السندات كانت بمثابة محفزات لعمليات بيع مؤلمة في الأشهر القليلة الماضية.
ويعتقد كلارك جيرانان، كبير استراتيجيي السوق في شركة CalBay Investments، أن هذا الارتفاع يرجع جزئيًا إلى تشتيت الأسواق بسبب موجة التغييرات التشريعية التي أجراها ترامب بحيث لا تهتم بصورة التضخم.
“حتى الآن، نتوقع أن يرتفع التضخم من الآن وحتى نهاية العام، وستكون هذه نقطة الخلاف الرئيسية لترامب والمعركة التي يتعين عليه خوضها. لذلك من وجهة نظري، أشعر أن وقال جيرانان إن الكثير من الأوامر التنفيذية التي تم تنفيذها هي إلهاء عن مشكلة التضخم الأكبر هذه.
ويبدو أن المستثمرين يراهنون أيضًا على أن سياسات ترامب الداعمة للنمو ستفوق التأثير السلبي لارتفاع التضخم، وفقًا لبول ستانلي، كبير مسؤولي الاستثمار في Granite Bay Wealth Management. ويعتقد المستثمرون أنه من المحتمل أن يقوم الرئيس بتخفيض الضرائب وتقليص القيود التنظيمية خلال فترة ولايته الثانية، وهما تطوران قال المتنبئون في وول ستريت إنهما يمكن أن يعززا أسعار الأسهم.
“أعتقد أن ترامب أوضح تمامًا أن ما يمكن توقعه هو قدر أقل من الرقابة التنظيمية وخفض الضرائب والأشياء التي جعلت بعض الناس متفائلين بشأن الأسواق. لذا فإن تلك المخاطر الأخرى التي كانت موجودة مع التضخم قد تم التراجع عنها نوعًا ما. الموقد الآن” ، قال ستانلي لـ BI.
ولكن يتعين على المستثمرين أن يتجاهلوا التضخم على مسؤوليتهم الخاصة.
وقد حذر الاقتصاديون من أن بعض سياسات ترامب – مثل خطته لفرض رسوم جمركية باهظة على الصين والمكسيك وكندا – يمكن أن تؤجج التضخم وتبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. وكانت أوامر ترامب هذا الأسبوع أقل حدة مما كان متوقعا، مما أدى إلى رفع أسعار الأسهم. ومع ذلك، فإن التهديد بحرب تجارية مدمرة لا يزال قائما، ويبقى أن نرى الشكل الذي ستتخذه التعريفات الجمركية فعليا.
وفي الوقت نفسه، تسارع التضخم في الأشهر الأخيرة، مع ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 2.9٪ على أساس سنوي في ديسمبر، وهو أعلى مستوى منذ يوليو.
كما ارتفعت توقعات التضخم لمدة خمس سنوات، حيث ارتفعت إلى 2.4٪ في يناير، وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند.
وتوقع جيرانان أن يظل التضخم عالقا عند حوالي 3% هذا العام. وتكهن بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة مرة واحدة فقط أو لا يخفضها على الإطلاق في عام 2025، مما فاجأ بعض المستثمرين الذين يسعرون سياسة نقدية أكثر مرونة.
وقال: “كشركة، نحن نتحوط ضد ارتفاع التضخم”، مضيفًا أنه لن يفاجأ برؤية عمليات بيع تحدث في وقت ما خلال الأشهر الستة المقبلة، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم بما يصل إلى 10٪.
“أعتقد أن المستثمرين الأفراد والمؤسسات لديهم الآن معنويات عالية، ومعنويات حيوانية، وقد يكون هناك تراجع. لم نشهد تصحيحًا في السوق وقد مر أكثر من عام.”
يعتبر ستانلي أيضًا أن تراجع الأسهم بنسبة 10% هو احتمال “قوي”.
وقال ستانلي: “هناك احتمال بحدوث تقلبات شديدة في اتجاه أو آخر بناءً على المكان الذي نجلس فيه”. “لذا، إذا كان هناك أي نوع من الفواق في أرباح بعض الشركات الكبرى والأشياء، فمن المؤكد أننا يمكن أن نشهد نوعًا من التراجع”.
اكتسب الحديث عن تصحيح الأسهم زخمًا في وول ستريت بعد سنوات متتالية من المكاسب التي تجاوزت 20٪ لمؤشر S&P 500.
ومع ذلك، لا يزال المستثمرون متفائلين على نطاق واسع بشأن الأسهم. ووفقاً لأحدث استطلاع لآراء المستثمرين أجراه معهد AAII، قال 43% من المستثمرين إنهم متفائلون بشأن سوق الأسهم خلال الأشهر الستة المقبلة، بزيادة 18 نقطة مئوية عن الأسبوع السابق.