- قال نيد ديفيس للأبحاث إن مستثمري الأسهم قد يواجهون وقتًا أكثر صعوبة في عام 2025.
- عادة ما أدى بدء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في سلسلة من الارتفاعات القياسية إلى عوائد ضعيفة في العام التالي.
- وقالت الشركة إنه من غير المرجح أن تؤدي طفرة الإنتاجية إلى تعزيز الأسهم، كما كان الحال في التسعينيات.
قد تكون سلسلة الأرقام القياسية التي حققتها سوق الأسهم هذا العام علامة على أن المستثمرين بحاجة إلى توخي الحذر، وفقًا للاستراتيجيين في Ned Davis Research.
وفي مذكرة يوم الاثنين، أشارت شركة الأبحاث إلى الرقم القياسي الذي حققه مؤشر S&P 500 حتى الآن في عام 2024، حيث سجل المؤشر القياسي 54 أعلى مستوى إغلاق على الإطلاق منذ يناير.
كان المستثمرون في عام 2024 يركبون الرياح الخلفية المتمثلة في تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية، والحماس للذكاء الاصطناعي، والوعد بسياسات ترامب المؤيدة للسوق، مثل التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية.
ومع ذلك، تاريخيًا، أدى العام المليء بالأرقام القياسية الجديدة إلى أداء الأسهم بشكل سيئ في العام التالي، كما قال الاستراتيجيون، مما يؤثر على التوقعات لعام 2025.
وقالت الشركة إنه منذ عام 1928، في السنوات التي سجل فيها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أكثر من 35 مستوى قياسيًا، كان متوسط المكاسب للمؤشر القياسي 5.8٪ فقط في العام التالي، أي أقل من المتوسط طويل الأمد البالغ 8٪.
في السنوات التي سجل فيها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ما لا يقل عن 50 مستوى قياسيا، كان متوسط العائد للمؤشر القياسي -6٪ في العام التالي.
ومع ذلك، لم تخسر الأسهم دائمًا في هذا السيناريو. وفي عام 1996، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائداً بنسبة 20%، على الرغم من تسجيله 77 مستوى قياسياً في العام السابق.
ومع ذلك، أشارت الشركة إلى أن هذه المكاسب كانت مدفوعة إلى حد كبير بطفرة إنتاجية الدوت كوم، والتي عززت الاقتصاد وأبقت التضخم منخفضًا.
وكتب الاستراتيجيون: “إن التحدي الواضح لدراسات الزخم هو أن الأسهم لا ترتفع إلى الأبد”. “ربما يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى طفرة أخرى في الإنتاجية والأرباح من شأنها أن تبقي التضخم وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي حميدة. ويشير التاريخ إلى أن هذا هو الاستثناء وليس القاعدة”.
وقالت الشركة إن ضعف عام 2025 مدعوم بمؤشرات فنية أخرى في السوق. وأشار الاستراتيجيون إلى أن النطاق لا يزال ضيقا، مع تركز معظم مكاسب سوق الأسهم بين حفنة صغيرة نسبيا من الشركات.
وأضافوا أن “استمرار التضييق من شأنه أن يهيئ سوق الأسهم لعام 2025 أكثر صرامة”.
وتشعر وول ستريت عمومًا بالتفاؤل بشأن التوقعات للأسهم في العام المقبل، على الرغم من أن معظم المتنبئين يتوقعون عامًا أكثر هدوءًا من العوائد. هذا العام، يسير مؤشر S&P 500 على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب مكونة من رقمين للعام الثاني على التوالي، مع ارتفاع المؤشر القياسي بالفعل بنسبة 27٪ منذ يناير.
أصدر استراتيجيون آخرون نظرة أكثر حذرًا للأسهم، نظرًا لمدى التقييمات العالية بين الأسهم ذات رأس المال الكبير. هناك عدد قليل من التدابير الفنية التي تظهر أن مؤشر S&P 500 يحوم عند مستويات متطرفة، وفقًا لمذكرة حديثة من Yardeni Research.
وفي الوقت نفسه، قال 39% من المستثمرين إنهم متشائمون بشأن الأسهم خلال الأشهر الستة المقبلة، وفقًا لأحدث استطلاع لآراء المستثمرين أجراه معهد AAII، وهي القراءة الأكثر هبوطًا التي سجلها الاستطلاع في العام الماضي.