- ارتفعت أسواق الأسهم والسندات بشكل حاد بمقدار 180 نقطة هذا الأسبوع.
- وبعد عمليات بيع طويلة، ارتفع كلاهما بفضل التوقعات المتجددة لتخفيضات أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
- لقد كان مدفوعًا بثلاثية من الأحداث التي تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون أكثر عدوانية مما كان يعتقد سابقًا.
شهدت الأسهم والسندات تحولًا كبيرًا هذا الأسبوع بفضل عاصفة كاملة من العوامل التي أعادت ضبط توقعات المستثمرين لخفض أسعار الفائدة في العام المقبل.
يتجه مؤشر S&P 500 للارتفاع بأكثر من 3٪ خلال الأيام الخمسة الماضية، وهو ما سيكون أفضل مكسب أسبوعي له منذ فوز دونالد ترامب في الانتخابات في نوفمبر. ويتجه مؤشر داو جونز وناسداك ذو أسهم التكنولوجيا الثقيلة أيضًا نحو زيادات أسبوعية بنسبة 4٪ و2.5٪ على التوالي.
وتأتي هذه الحركة الصعودية في أعقاب محو مؤشر S&P 500 مؤخرًا لمكاسبه التي حققها بعد الانتخابات، حيث انخفض بأكثر من 5٪ عن أعلى مستوياته في ديسمبر.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت السندات أيضًا، مع انخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 14 نقطة أساس هذا الأسبوع. (تتحرك أسعار السندات والعوائد بشكل عكسي مع بعضها البعض). وقبل هذا التحول، ارتفعت العائدات بما يزيد عن 100 نقطة أساس منذ منتصف سبتمبر/أيلول.
تمثل الانعكاسات الترادفية إعادة ضبط وجهات نظر سعر الفائدة حيث يتطلع المستثمرون إلى المزيد من التيسير النقدي من بنك الاحتياطي الفيدرالي عما كان متوقعًا قبل أسبوع. في الأسبوع الماضي فقط، كان لتقرير الوظائف القوي بشكل مدهش لشهر ديسمبر تأثير عكسي على الأسواق، حيث توقع البعض في وول ستريت أن الخطوة التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي قد تكون خفض أسعار الفائدة. رفع.
وقد تأثر الوضع بثلاثة تطورات هذا الأسبوع والتي دفعت المستثمرين إلى الميل إلى سيناريو أكثر تشاؤمًا.
جاء العنصر الأول يوم الأربعاء عندما استحوذ المتداولون على أكثر برودة من المتوقع تقرير التضخم لشهر ديسمبر. وجاء التضخم الرئيسي كما كان متوقعا، ولكن التضخم الأساسي – الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، ارتفع بنسبة 3.2٪ على أساس سنوي – أقل قليلا من نمو الأسعار الأساسية بنسبة 3.3٪ التي توقعها الاقتصاديون.
وسرعان ما قام المتداولون بتعديل توقعاتهم بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية في العام المقبل، مما تسبب في انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بما يصل إلى 14 نقطة أساس يوم الأربعاء.
وقال جيمي كوكس، الشريك الإداري في مجموعة هاريس المالية، عقب التقرير: “التضخم الأساسي لا يتسارع وهذه هي القصة”. “ربما تكون السوق قد اشتعلت النيران بشأن هروب التضخم مرة أخرى، لكن البيانات لا تدعم هذا الاستنتاج. ما نشهده هو المد والجزر النموذجي للبيانات مع دفع التضخم إلى خارج النظام”.
وأشار آخرون إلى أن البيانات يجب أن تزيل أي مخاوف من احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام وسط اقتصاد ساخن واحتمال ارتفاع التضخم نتيجة لسياسات الإدارة الجديدة.
استمرت الأخبار السارة في اليوم التالي بإطلاق سراح بيانات مبيعات التجزئة التي خالفت التقديرات وتباطأت من الشهر السابق. ارتفعت المبيعات بنسبة 0.4% على أساس سنوي في ديسمبر، بانخفاض عن التوقعات المتفق عليها البالغة 0.6%.
ويرى المستثمرون أن البيانات الاقتصادية الأضعف قليلاً هي أخبار جيدة، حيث أن الاقتصاد البارد يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للتنفس.
العنصر الأخير الذي ساعد الأسهم في نهاية الأسبوع كان تعليق متشائم من أحد كبار مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي. قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر لشبكة CNBC يوم الخميس إن البنك المركزي قد يخفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام إذا استمرت بيانات التضخم في التحسن.
وقال والر إنه إذا تباطأ التضخم بدرجة كافية، فقد يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات في أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعًا في السابق، مشيرًا إلى أنه من الممكن إجراء تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أو أربعة أرباع نقطة في مثل هذا السيناريو.
وأضاف والر: “طالما جاءت البيانات جيدة فيما يتعلق بالتضخم أو استمرت على هذا المسار، فيمكنني بالتأكيد أن أرى تخفيضات في أسعار الفائدة تحدث في وقت أقرب مما تتوقعه الأسواق”.
دفع المستثمرون باحتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى حتى يونيو، لكن المتداولين يراهنون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتخذ دورة تيسير أكثر قوة في عام 2025 مما كان يعتقد سابقًا.
ارتفعت احتمالات قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات أو أكثر إلى 20٪ اعتبارًا من يوم الجمعة، ارتفاعًا من 7٪ فقط تم تسعيرها قبل أسبوع، وفقًا لأداة CME FedWatch.