- يرى ألبرت إدواردز أن الضجة التي أحاطت بأسهم التكنولوجيا ربما تقترب من نهايتها.
- لقد حذر استراتيجي بنك سوسيتيه جنرال من الركود وانهيار الأسهم منذ أشهر.
- وقال إن قطاع التكنولوجيا يظهر عددا من الدلائل على أن التقييمات هي “قنبلة موقوتة” مبالغ فيها.
وبحسب أحد أكثر المحللين تشاؤما في وول ستريت، فإن سوق الأسهم ترسل إشارات تحذيرية تفيد بأن جنون أسهم التكنولوجيا على وشك الانتهاء.
أصدر ألبرت إدواردز، كبير الاستراتيجيين العالميين في سوسيتيه جنرال، تحذيرًا آخر بشأن ارتفاع الأسهم المذهل في عام 2024 في مذكرة يوم الخميس. لقد كان في حالة تأهب قصوى للركود وانهيار سوق الأسهم القادم لعدة أشهر، وتوقع سابقًا أن يواجه المستثمرون قريبًا خسائر تعكس انهيار الدوت كوم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
وقال إدواردز في مذكرة يوم الخميس “مع مرور الوقت، لم يتبق سوى قِلة منا ممن كانوا في الصناعة أثناء انهيار ناسداك عام 2000 ناهيك عن انهيار عام 1987. لقد كنت هناك، والشيء الوحيد الذي تعلمته هو عدم الرضا عن النفس. تحدث أشياء سيئة وعلامات التحذير موجودة إذا بحثت عنها”.
إن تقييمات التكنولوجيا هي الإشارة الكبيرة إلى أن شيئًا ما يجب أن يتغير. فقد تضخم القطاع إلى 35% من إجمالي مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وهذه هي أعلى نسبة تمثلها أسهم التكنولوجيا في المؤشر القياسي منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، قبل أن يفسح الحماس لأسهم الإنترنت المجال لهبوط هائل في مؤشر ناسداك المركب استغرق التعافي منه عقدًا من الزمان.
لا تزال وول ستريت لديها توقعات عالية لأرباح التكنولوجيا. وأشار إدواردز إلى أن المحللين يتوقعون أن تسجل أسهم التكنولوجيا نموًا في الأرباح بنحو 30% على أساس سنوي، رغم أن أسهم التكنولوجيا سجلت في الواقع نموًا سنويًا في الأرباح بنحو 20%.
إن الفجوة في الأرباح أصبحت واضحة للمحللين بسرعة. فقد انخفضت ترقيات الأرباح لكل سهم بشكل حاد بالنسبة لمؤشر ناسداك 100، في حين أن ترقيات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر راسل 2000 في ارتفاع.
وتبدو نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لقطاع التكنولوجيا “مبالغ فيها” أيضًا، حيث يبلغ سعر القطاع حوالي 32 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية. وهذا مقارنة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث تحوم نسبة السعر إلى الأرباح فوق 20 بقليل ــ وهو ما يشير إلى “قنبلة موقوتة لتقييم تكنولوجيا المعلومات”، على حد تعبير إدواردز.
“وإلى أي مدى يشبه هذا الحماس لنمو أرباح السهم الواحد الاستثمار المفرط في الكابلات من جانب صناعة الاتصالات في أواخر تسعينيات القرن العشرين، والذي غذته الأموال “المجانية”؟ ربما نكون على وشك اكتشاف ذلك”، كما كتب إدواردز. “ما الذي قد ينفجر فقاعة التكنولوجيا هذه؟ قد يكون مجرد انخفاض بسيط في تفاؤل أرباح السهم الواحد كافياً لتحقيق الهدف”، كما أضاف لاحقاً.
لا يتوقع معظم المتنبئين انهيارًا كبيرًا في سوق الأسهم، لكن آخرين في وول ستريت أبدوا مخاوفهم من أن قطاع التكنولوجيا قد يكون مبالغًا في قيمته ويتجه نحو التصحيح.
وقال كبير استراتيجيي الأسهم في مورجان ستانلي إن أرباح الشركات تبدو أيضا على استعداد للضعف في وقت لاحق من هذا العام، وتوقع أن تشهد الأسهم قريبا تراجعا يصل إلى 10%.