- ويحذر كبار المحللين في وول ستريت من المزيد من الرياح المعاكسة للأسهم الصينية العام المقبل، حتى في ظل التحفيز.
- بعد رد الفعل الإيجابي في البداية، أصبح بنك جولدمان ساكس ومورجان ستانلي أكثر هبوطًا.
- وخفضت الشركتان مؤخرًا توقعاتهما بشأن مؤشر MSCI للصين حتى نهاية العام المقبل.
من المرجح أن تتجه سوق الأسهم الصينية نحو أوقات أصعب في المستقبل، على الأقل وفقا لعدد قليل من الشركات البارزة في وول ستريت.
ومؤخراً، قام استراتيجيون من أمثال جولدمان ساكس ومورجان ستانلي بخفض توقعاتهم، محذرين من تباطؤ النمو، حتى مع استمرار كبار قادة الصين في الكشف عن تدابير التحفيز التي تهدف إلى إعادة تنشيط اقتصادها المتباطئ.
خفض بنك جولدمان ساكس هدفه لنهاية العام 2025 على مؤشر MSCI الصيني من 84 إلى 75، مع الحفاظ على تصنيفه الزائد للأسهم ولكنه أشار إلى احتمال انخفاض نمو الأرباح نتيجة للتعريفات الجمركية الأمريكية. وتم تداول المؤشر عند مستوى 64 تقريبًا يوم الاثنين.
وفي الوقت نفسه، يستهدف بنك مورجان ستانلي الوصول إلى 63 بحلول نهاية العام المقبل. وكانت الشركة قد قامت بإزالة تصنيفها المنخفض الوزن على المؤشر مرة أخرى في أكتوبر، مما يشير إلى توقعات أفضل للسياسة.
وتأتي التوقعات المتغيرة في الوقت الذي بدأت فيه البلاد إجراءات تحفيزية لمواجهة التحديات الاقتصادية المستمرة مثل سوق العقارات المتراجع وضعف معنويات المستهلكين.
وبدا المحللون متفائلين في البداية بعد الجولة الأولى من التحفيز التي تم الإعلان عنها في سبتمبر. قامت الشركتان برفع تصنيفهما للأسهم الصينية في الأسابيع التالية، حيث قام محللو جولدمان ساكس بترقية موقفهم إلى زيادة الوزن، في حين قام الاستراتيجيون في مورجان ستانلي بتغيير تصنيفهم من انخفاض الوزن إلى محايد.
أخذ التجار علما. وصل مؤشر MSCI الصيني إلى أعلى مستوياته منذ أكثر من عامين في نهاية سبتمبر، ولكن منذ ذلك الحين، انخفض المؤشر الآن بنحو 15٪ حيث يتساءل المحللون عن مقدار التحفيز الإضافي المتبقي.
وكتب استراتيجيو مورجان ستانلي في مذكرة يوم الأحد: “نرى فرصة محدودة للغاية لأن تقوم الحكومة الصينية بتحميل ما يكفي من الحوافز المالية لاستهداف الاستهلاك والإسكان في عام 2025 بسبب المخاوف بشأن المخاطر الأخلاقية والانتقال المبكر إلى” دولة الرفاهية “”. وأضاف: “نتوقع رياحًا معاكسة أقوى على أرباح الشركات وتقييم السوق في الأشهر المقبلة”.
ويقوم المحللون أيضًا بتسعير مخاطر التعريفات الجمركية الناجمة عن فوز دونالد ترامب في الانتخابات الأمريكية. واقترح ترامب فرض رسوم جمركية شاملة، بما في ذلك رسوم باهظة بنسبة 60% على البضائع الصينية. ومع ذلك، فهم يدركون أنه مع عدم الانتهاء من تحديد المدى الفعلي للتعريفات الجمركية بعد، لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين.
وكتب محللو جولدمان ساكس: “إن حجم الرسوم الجمركية وشكلها وتوقيتها وردود الفعل السياسية الناتجة من الصين تجعل الوضع أكثر مرونة وصعوبة في التحليل”.
وأضافوا: “الأمر الوحيد المؤكد هو أن هذا سيكون هو الموضوع الرئيسي الذي يدفع تقلبات السوق في الأشهر المقبلة، وسيراقب المستثمرون تطورات التعريفة عن كثب لتعديل وجهات نظرهم في السوق ديناميكيًا”.