شهدت الأسواق المالية انتعاشاً قوياً في تداولات يوم الثلاثاء، مدفوعة بتزايد التفاؤل بشأن تخفيف حدة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. سجل مؤشر S&P 500 وناسداك 100 ارتفاعاً بنسبة 3% أو أكثر، مما يشير إلى بداية محتملة لـ شراء عند الانخفاض بعد فترة من التقلبات شهدت تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة تصل إلى 9% في الأسابيع الأخيرة. ورغم الانتعاش، لا يزال المؤشر العام مسجلاً تراجعاً بنسبة 6% منذ بدء الصراع، مما يثير تساؤلات حول جاذبية الوقت الحالي للعودة إلى السوق.
يرى جيف ونيجر، رئيس استراتيجية الأسهم في WisdomTree، أن هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدعم فكرة شراء هذا الانخفاض الأخير، مما يوفر فرصة استثمارية قد تكون مغرية للمستثمرين الذين يبحثون عن استغلال تقلبات السوق لصالحهم.
ثلاثة أسباب لـ شراء عند الانخفاض الأخير في الأسواق
يقدم ونيجر تحليلاً لثلاثة مؤثرات أساسية تفسر سبب اعتباره الوقت الحالي مناسباً لشراء الأسهم المنخفضة، مستشهداً ببيانات وتوقعات استراتيجية.
تقديرات أرباح مؤشر S&P 500 تم تعديلها للأعلى في مارس
على الرغم من الهبوط الحاد الذي شهدته أسعار النفط والأسعار في الأسواق مؤخراً، فإن مفاجأة سارة تأتي من تقديرات الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500، والتي أظهرت تعديلات صعودية في شهر مارس. يشير هذا التباين بين أداء السوق وانخفاضاته الظاهرية والأساسيات القوية للأرباح إلى فرصة استثمارية واعدة.
وأوضح ونيجر في مقابلة مع “بيزنس إنسايدر”: “قبل أسابيع قليلة، كنا عند مستوى 7,000 نقطة، وكان التوافق العام يشير إلى أرباح تتراوح بين 310 و 312 و 315 دولاراً للسهم الواحد في مؤشر S&P 500. الآن، ومع انخفاض المؤشر إلى 6,400 نقطة، فإن التقديرات تشير إلى 323 دولاراً للسهم. هذا يعني أن الأساسيات تزداد قوة.
مؤشر VIX وصل إلى مستويات مرتفعة
يقيس مؤشر CBOE للتقلبات (VIX) توقعات المستثمرين لمدى تقلب مؤشر S&P 500 خلال الأشهر القادمة. تقليدياً، يميل مؤشر VIX إلى الارتفاع بشكل حاد عند حدوث انخفاضات في السوق. في يوم الاثنين، وصل مؤشر VIX إلى مستوى 30، وهو مستوى يعتبره ونيجر مؤشراً على وصول حالة عدم اليقين في السوق إلى ذروتها، مما قد يعني اقتراب قاع السوق.
وأشار ونيجر إلى أن “عندما يتجاوز مؤشر VIX مستوى 30، فإن الاستثمار في مراكز كبيرة أو تحمل مخاطر في السوق عادة ما يؤتي ثماره على المدى الطويل، بعد ثلاثة أو ستة أو تسعة أشهر. قد تشعر بالندم على قراراتك بعد يومين أو ثلاثة، لكنك ستكون قريباً من القاع في الغالب”.
المستثمرون يقللون من شأن احتمالية حل النزاع الإيراني
يعتقد ونيجر أن المستثمرين قد بالغوا في التشاؤم بشأن احتمالات حل الصراع بين إيران والولايات المتحدة، مما أدى بهم إلى تقليل قيمة بعض المخاطر المرتبطة به بشكل غير مبرر. أحد أبرز هذه المخاطر هو استمرار ارتفاع أسعار النفط.
وفقاً لـ ونيجر، فإن التوقعات تميل نحو احتمالية استمرار ارتفاع أسعار النفط بدلاً من انخفاضها، وهذا يخلق مجالاً للنمو في أسعار الأسهم عندما تتغير هذه التوقعات. واستشهد بتقرير مسح مديري الصناديق الأخير من بنك أوف أمريكا، والذي أظهر أن 4% فقط من المشاركين يتوقعون أن تكون أسعار خام برنت أقل من 60 دولاراً للبرميل بحلول نهاية عام 2026. معظمهم توقعوا أن تتراوح الأسعار بين 60 و 80 دولاراً، مع توقعات أعلى من البعض الآخر. يوم الثلاثاء، كانت أسعار خام برنت تتداول عند حوالي 104 دولارات للبرميل.
“60 دولاراً هو المستوى الذي كنا عنده في الذاكرة الحديثة”، أضاف ونيجر، مشيراً إلى أسعار النفط التي شوهدت في يناير الماضي. “لا نحتاج إلى أن تكون هذه هي الحالة الأساسية، بل يكفي أن تكون أكثر احتمالاً من توافق الآراء الحالي.”
يرتبط اثنان من المخاطر الرئيسية المرتبطة بأسعار النفط بخوف من الركود التضخمي (Stagflation) وارتفاع أسعار الفائدة. وقد أدت النظرة السلبية للسوق تجاه النزاع إلى تضخيم المخاوف بشأن هذه السيناريوهات، بحسب ونيجر.
وأوضح أن سيناريو الركود التضخمي سيستغرق شهوراً أو سنوات ليتحقق، وبالتالي فإن القلق بشأنه بعد شهر واحد فقط هو أمر سابق لأوانه. وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، يرى ونيجر أن الاقتصاد ليس قوياً بما يكفي لتبرير أي رفع لأسعار الفائدة في ظل نمو محدود في الإقراض. ويعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أكثر ميلاً لخفض أسعار الفائدة كخطوة تالية.
“لا أزال أعتقد أن المسار الأقل مقاومة بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي هو خفض أسعار الفائدة”، قال ونيجر. “هذا يختلف مادياً عما يتوقعه الكثيرون، لذا فإن أي مفاجأة سلبية من جانب الفيدرالي ستكون عاملاً مساعداً.”
في الختام، تشير المؤشرات من ونيجر إلى أن الأسواق قد تكون بدأت في استيعاب العوامل الإيجابية المحتملة، بما في ذلك تحسن تقديرات الأرباح، وانخفاض التقلبات، والتوقعات الأكثر تفاؤلاً بشأن حل الصراعات الجيوسياسية. ومع ذلك، تظل عوامل مثل استقرار أسعار النفط ونتائج السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي نقاطاً حاسمة يجب مراقبتها عن كثب في الفترة القادمة لتحديد مسار السوق المستقبلي.