يبدو أن ارتفاع الذهب القياسي قد بدأ في الانزلاق.
انخفض سعر المعدن النفيس بنسبة 3٪ يوم الاثنين، وقال محللون في كابيتال إيكونوميكس إنهم يعتقدون أن الانخفاض في الأسبوع الماضي هو بداية اتجاه هبوطي قد يمحو جزءًا كبيرًا من مكاسب هذا العام.
ويرجع ذلك أساسًا إلى أن ارتفاعه في عام 2025 يبدو أنه كان مدفوعًا إلى حد كبير بـ FOMO، وهناك اتجاه صعودي محدود للعوامل التي دعمت ارتفاع الذهب هذا العام، وفقًا لجون هيغينز، كبير اقتصاديي السوق في الشركة.
وقال هيغينز إن سعر السبائك سينخفض إلى 3500 دولار للأوقية بنهاية العام المقبل. وهذا يعني انخفاض الذهب بأكثر من 12% عن مستوياته الحالية.
وكتب هيغينز في مذكرة حديثة للعملاء: “نشك في أن التراجع الأخير في سعر الذهب سيتم حله”. “نظرًا لسرعة عمليات البيع، قد ينتعش السعر قليلاً في الوقت المناسب. لكننا نعتقد أنه سينخفض في النهاية أكثر.”
وقال هيغينز إن هناك أربعة أسباب لتعثر ارتفاع الذهب:
وقد ارتفع الذهب كثيرًا بالفعل هذا العام. انخفض الذهب بما يصل إلى 6% من أعلى مستوى له على الإطلاق في 20 أكتوبر، لكن المعدن الثمين لا يزال مرتفعًا بنسبة 50% منذ بداية العام حتى الآن، وسيكون الانخفاض إلى 3500 دولار بمثابة مكسب بنسبة 30% منذ بداية عام 2025.
شراء البنك المركزي يمكن أن تكون محدودة. وكانت شهية البنوك المركزية للذهب أحد العوامل التي أدت إلى ارتفاع سعره في السنوات الأخيرة. وأشار هيغينز إلى أن حصة الذهب في إجمالي الاحتياطيات تجاوزت 20%.
كانت حصة الذهب في إجمالي الاحتياطيات أعلى من الناحية الفنية في الثمانينيات، عندما واجه الاقتصاد العالمي تضخمًا أعلى وتباطؤًا في النمو، لكن الشركة قالت: لا تعتمدوا على البنوك المركزية لمواصلة الإضافة إلى ممتلكاتها.
وقال هيجنز “لكن بشكل عام لا نتوقع ارتفاع حصص الذهب في الاحتياطيات إلى هذه المستويات المرتفعة مرة أخرى.”
تراجع الطلب في الصين. وقال هيغينز إن سوق الأسهم المزدهرة في الصين يمكن أن “تقلل من جاذبية” الذهب بين المستثمرين في البلاد. قد يتردد مديرو الأصول أيضًا في شراء المزيد من الذهب إذا استمر المعدن الثمين في الأداء الضعيف.
الشكوك الدنيئة. قال هيغينز إنه يشك في أن تجارة التخفيض تؤدي إلى زيادة الطلب على الذهب كما افترض بعض النقاد. تتمحور التجارة حول فكرة أن المستثمرين يتدفقون نحو الملاذات الآمنة مثل الذهب بسبب القلق من أن الأصول المقومة بالدولار الأمريكي تفقد قيمتها وأن ارتفاع الدين الحكومي والإنفاق بالعجز سيؤدي إلى انخفاض قيمة العملات الورقية على نطاق واسع.
لكن الدولار الأمريكي ظل مستقرا مقابل العملات الأخرى في الأشهر الأخيرة، في حين ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أيضا، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يفقدوا الثقة في سندات الخزانة.
وقال هيغينز: “النتيجة هي أن نظرية” التخفيض “تبدو وكأنها تشخيص خاطئ لارتفاع أسعار الذهب في الفترة من أوائل أغسطس إلى منتصف أكتوبر”. “يبدو أن الخوف من تفويت فرصة الازدهار الذي قد يتحول الآن إلى تمثال نصفي صغير قد غذاه بدلاً من ذلك.”
وتكدس المستثمرون في الذهب هذا العام، مدفوعين إلى حد كبير بالمخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي، والتضخم، والرسوم الجمركية، وارتفاع مستويات العجز. قبل عمليات البيع الأخيرة، كان الذهب في طريقه لتحقيق أفضل عام له منذ عام 1979، والذي كان في الوقت الذي ارتفع فيه التضخم ودخل الاقتصاد الأمريكي في الركود.
احصل على أحدث أسعار الذهب هنا.