تم إحياء سيناريو حلم سوق الأوراق المالية

• يبدو أن الأسهم قد تحصل على الأفضل من العالمين: انخفاض التضخم واستمرار قوة الاقتصاد.
• أصيب المستثمرون بالقلق لفترة وجيزة هذا الشهر بعد أن جاءت بيانات الوظائف ضعيفة، مما أثار مخاوف الركود.
• ومع ذلك، تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى أن الهبوط الهادئ أصبح في الأفق.

حصل السيناريو الأفضل لسوق الأوراق المالية على فرصة ثانية للحياة هذا الأسبوع.

وربما يكون ذلك بمثابة مفاجأة للمستثمرين الذين أصيبوا بالذعر في وقت سابق من هذا الشهر بعد أن ثبت أن سوق العمل أضعف من المتوقع في يوليو/تموز، مع ارتفاع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ الوباء.

وقد تمكن المستثمرون منذ ذلك الحين من تعويض تلك الخسائر، بل وأكثر، مع ارتفاع كبير يوم الخميس مدعومًا بأحدث البيانات الاقتصادية التي أعطت حياة جديدة لحلم وول ستريت بتبريد التضخم واقتصاد مستقر ومتنام.

وفي مذكرة، قال تيم هايز، كبير استراتيجيي الاستثمار العالمي في نيد ديفيس للأبحاث: “إن التطرف في المشاعر يعكس مخاوف مفرطة من الركود. وبالنسبة للولايات المتحدة والعالم، فإن التشاؤم قد أفسح المجال ليس فقط لإدراك أن المخاوف من الركود مبالغ فيها، بل وأيضاً للتوقعات ببنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر ودية، والذي من المؤكد تقريباً أنه سوف يحذو حذو البنوك المركزية الأخرى في خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل”.

ويشعر الاستراتيجيون في وول ستريت بالارتياح لأربع نقاط بيانات حديثة تشير إلى أن الاقتصاد سوف يحقق هبوطا ناعما.

التضخم في انخفاض نهائي

ارتفعت أسعار المستهلك في الولايات المتحدة الشهر الماضي إلى مستوى يقترب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، حيث ارتفعت بنسبة 2.9% على أساس سنوي في يوليو/تموز، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل. وهذا أقل من الزيادة السنوية البالغة 3% التي توقعها خبراء الاقتصاد، وأقل من الزيادة السنوية البالغة 3% المسجلة في يونيو/حزيران.

وقال تشارلي ريبلي، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة أليانز لإدارة الاستثمار، في مذكرة هذا الأسبوع: “الخلاصة هي أن مسار تباطؤ التضخم تباطأ بشكل ملموس، لكنه من المرجح أن يظل ضمن نطاق مريح يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بالبدء في سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة”.

كان المستثمرون ينتظرون خفض أسعار الفائدة طوال العام. وعندما يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف سياسته، فقد يؤدي ذلك إلى تغذية موجة صعود في الأسهم على غرار ما حدث في عام 1995، كما قال رئيس استراتيجية الاستثمار العالمية في ويلز فارجو هذا الأسبوع.

وقال بيل آدامز، كبير خبراء الاقتصاد في بنك كوميرسيا، هذا الأسبوع: “تقرير مؤشر أسعار المستهلك هو بمثابة الضوء الأخضر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في قراره التالي”.

وتتوقع كوميرسيا أن يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعاته السياسية الأربعة المقبلة، مع تخفيضات بمقدار 150 نقطة أساس على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة.

ويتطلع المستثمرون إلى وتيرة أكثر حدة لتيسير السياسة النقدية، حيث تقدر الأسواق احتمالات بنسبة 41% بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس بحلول نهاية هذا العام، وفقًا لأداة CME FedWatch.

طلبات البطالة عند أدنى مستوى لها في خمسة أسابيع

وجاءت طلبات إعانة البطالة أقل من توقعات الاقتصاديين، حيث انخفضت الطلبات الجديدة للحصول على إعانات البطالة عن الأسبوع السابق إلى 227 ألف طلب الأسبوع الماضي، وفقا لوزارة العمل.

ارتفعت طلبات البطالة إلى أعلى مستوى لها في عام في بداية أغسطس، لكن بعض الاستراتيجيين قالوا إن الارتفاع في طلبات البطالة قد يكون بسبب الأحداث المناخية القاسية، مثل إعصار بيريل.

وقال آدمز من كوميرسيا “إن النمو اللائق لمؤشرات النشاط في يوليو يشير إلى أن الزيادة في البطالة خلال الشهر لم تكن بسبب تباطؤ الاقتصاد. بل على الأرجح أنها تعكس تأثير إعصار بيريل على سوق العمل في تكساس، وربما زيادة في عدد الوافدين إلى قوة العمل بسبب الهجرة وخريجي الجامعات الذين دخلوا سوق العمل”.

وأضاف رونالد تيمبل، كبير استراتيجيي السوق في لازارد، في مذكرة: “تقدم بيانات مبيعات التجزئة وطلبات البطالة اليوم المزيد من الأدلة على أن خطر الركود لا يزال منخفضا في الولايات المتحدة حتى مع تباطؤ الاقتصاد من مستويات النمو القوية غير المستدامة”.

سجل إنفاق المستهلك ارتفاعًا مفاجئًا

وشهدت مبيعات التجزئة أكبر قفزة في أكثر من عام في يوليو/تموز، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 1% مقارنة بالتقديرات البالغة 0.3%.

وقال محللون في بنك أوف أميركا في مذكرة هذا الأسبوع إن هذه النتائج تتفق مع “توقعات اقتصادية هبوطية ناعمة”، وأضافوا أنهم يتوقعون خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

وأضاف جيم بيرد، مدير تكنولوجيا المعلومات في شركة بلانت موران للاستشارات المالية، “استفاد تجار التجزئة من دعم الإنفاق الاستهلاكي في منتصف الصيف في يوليو/تموز، مما يوفر قطعة أخرى قوية من البيانات تشير إلى أن الاقتصاد لا يزال على مسار توسعي”.

وقالت ليديا بوسور، الخبيرة الاقتصادية البارزة في شركة EY، في بيان: “أصبح المستهلكون أكثر تمييزا في إنفاقهم مع استمرارهم في مواجهة أسعار أعلى وتكاليف اقتراض، لكن أحدث بيانات مبيعات التجزئة تظهر رغبة مستمرة في الإنفاق”، مضيفة أن الشركة لا تتوقع “تقليصا للمستهلكين” في الأفق.

الشركات الصغيرة تشعر بمزيد من الثقة

ارتفعت ثقة الشركات الصغيرة إلى أعلى مستوى مسجل منذ فبراير/شباط 2022، قبل أن يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أول زيادة في أسعار الفائدة، وفقًا لأحدث استطلاع من الاتحاد الوطني للشركات المستقلة.

ارتفع عدد أصحاب الأعمال الصغيرة الذين يتوقعون الاستثمار في المخزون خلال الأشهر المقبلة بمقدار أربع نقاط أساس في يوليو، وهي أول قراءة إيجابية منذ أكتوبر 2022.

وأضافت الدراسة أن نسبة أصحاب الشركات الذين يتوقعون ارتفاع حجم المبيعات الحقيقية ارتفعت أيضا بمقدار أربع نقاط أساس إلى أعلى مستوى حتى الآن هذا العام.

وقال جون كابلان الرئيس التنفيذي لشركة بايونير للخدمات المالية لـ بيزنس إنسايدر: “إن مؤشر تفاؤل الشركات الصغيرة والمتوسطة التابع للاتحاد الوطني للأعمال المصرفية التجارية وصل إلى أعلى نقطة له في ما يقرب من عامين ونصف، إلى جانب البيانات الجديدة هذا الأسبوع التي تظهر تباطؤ التضخم، مما يشير إلى أن الارتفاع الحاد الأخير في مخاوف الركود كان غير مبرر”.

وعلى الرغم من الأمل المتجدد في سيناريو الهبوط الهادئ، يحذر بعض خبراء التنبؤ من أن هناك فرصة جيدة لحدوث ركود في الأفق، اعتمادًا على ما إذا كان سوق العمل والنشاط الاقتصادي سيستمران في التباطؤ. ويرى خبراء الاقتصاد في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن هناك فرصة بنسبة 56% لدخول الاقتصاد في حالة ركود بحلول يوليو/تموز من العام المقبل، وفقًا لأحدث التوقعات من البنك المركزي.