- وفقًا لدوج بيتا من BCA Research، ستشهد الأسهم تصحيحًا حادًا في النصف الأول من عام 2025.
- ويشير إلى المخاطر الناجمة عن تباطؤ زخم المستهلك، وضعف سوق العمل، والتقييمات المرتفعة.
- ويوصي بالتحول من الأسهم إلى اللعب الدفاعي، والشراء عند الانخفاض بعد انخفاض بنسبة 30٪ أو أكثر.
الأسهم جاهزة للانسحاب في أوائل العام المقبل، وفقًا لأبحاث BCA.
قال الاستراتيجيون في الشركة إن الأسهم الأمريكية سترتفع في يناير قبل أن تهبط بأكثر من 20٪ في وقت ما في النصف الأول من العام، مما يعني أنه يجب على المستثمرين الحصول على مخاطر دفاعية وتحوطية.
ويشير المحللون، بقيادة كبير استراتيجيي الاستثمار في الولايات المتحدة، دوج بيتا، إلى عدد كبير من نقاط البيانات التي تشير إلى ضعف الاقتصاد مع تلاشي الرياح الخلفية من سياسات عصر الوباء.
أولاً، أشاروا إلى تباطؤ زخم المستهلكين بعد ارتفاع “الإنفاق الانتقامي” في أعقاب جائحة كوفيد-19.
والآن، تظهر البيانات أن هذا الاتجاه قد يتضاءل، على الرغم من أن الأسر أصبحت أفضل حالا بشكل عام مما كانت عليه قبل الوباء. وقال المحللون إنه بالمقارنة مع نهاية عام 2019، شهد المستهلكون الأمريكيون ارتفاعًا في أسهم المنازل وثروات الأسر وسط الارتفاع الممتاز في سوق الأسهم.
وقد أثارت الشركات التي تتعامل مع المستهلكين علامات تحذيرية تشير إلى انخفاض الإنفاق، مع تراجع الإيرادات في شركتي Home Depot وLowe's حتى وسط ارتفاع أسهم المنازل، والتي كانت تشير في السابق إلى ارتفاع الإنفاق على تحسين المنازل. وفي الوقت نفسه، أشارت مكالمات الأرباح من تجار التجزئة الكبار الآخرين مثل وول مارت وتارجت إلى زيادة في صيد الصفقات مع قيام المستهلكين بتشديد ميزانياتهم.
وقال المحللون في مذكرة يوم الاثنين: “يبدو أن الإنفاق الانتقامي قد وصل إلى نهايته، وتشير مجموعة واسعة من تجار التجزئة إلى أن زخم الاستهلاك قد تلاشى”.
ثانياً، أشار محللو BCA إلى تراجع سوق العمل، حيث أظهرت بيانات التوظيف لشهر أكتوبر أن معدل فرص العمل ارتفع من أدنى مستوى له خلال أربع سنوات مقارنة بسبتمبر مرة أخرى فوق عتبة 4.5٪ الرئيسية، في حين ارتفع معدل ترك العمل وتراجع معدل التوظيف لإعادة النظر فيه. أدنى مستوى له منذ أربع سنوات في يونيو.
وقال المحللون إن اتجاه “خطوة إلى الأمام وخطوتين إلى الوراء” يحافظ على احتمالية الهبوط الناعم، لكنه يظل علامة على التراجع الذي قد يؤدي إلى الركود.
وقال المحللون: “نتوقع أن يؤدي التباطؤ المستمر في نهاية المطاف إلى موجة من عمليات تسريح العمال، مما يؤدي إلى حلقة مفرغة يؤدي فيها تقلص الرواتب إلى تباطؤ الإنفاق، مما يؤدي إلى مزيد من الانكماش في الرواتب وتباطؤ نمو الإنفاق حتى تقوم الشركات بتخفيض الاستثمار التقديري ويترتب على ذلك الركود”.
وأخيرا، فإنها تسلط الضوء على المخاطر المتزايدة الناجمة عن تقييمات الأسهم المرتفعة تاريخيا. يتم تداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمعدل 23 مرة أعلى من الأرباح السنوية، أي ما يقرب من انحرافين معياريين فوق متوسطه، في حين يتوقع المحللون نمو ربحية السهم بنسبة 13٪ في عام 2025، أي ما يقرب من ضعف متوسط ما بعد الحرب البالغ 6.6٪.
وقال المحللون إن مثل هذه التقييمات المتطرفة تجعل الأصول الخطرة عرضة حتى لاضطرابات طفيفة، ومع استبعاد الأسواق المالية لاحتمال حدوث ركود، فإن ذلك يجعل الأسهم استثمارًا محفوفًا بالمخاطر.
وقالوا: “على الرغم من أننا نعتقد أن الركود في عام 2025 هو الأرجح، إلا أن الأصول الخطرة يمكن أن تكون مخيبة للآمال حتى في حالة عدم وجود ركود، والأسعار الحالية لا تبشر بالخير للعوائد المستقبلية”.
وقال المحللون إن هذه الاتجاهات الثلاثة المتنامية تشكل خطراً كبيراً على الارتفاع الصعودي لسوق الأسهم لمدة عامين. ونتيجة لذلك، فإنهم يوصون بتدوير الأسهم قبل شراء الانخفاض في حالة حدوث انخفاض حاد.
“ومع ذلك، نتوقع أن تتكشف سوق الأسهم الهابطة في وقت ما في النصف الأول وسنبحث عن نقطة دخول مناسبة للتداول مقابل الأسهم إذا تم تفعيل توقفنا. سنكون حريصين على تضييق نطاق انخفاض الوزن بعد وقت قصير من هبوط السوق بنسبة 20٪. تم الوصول إلى العتبة ومن المرجح أن نتطلع إلى زيادة الوزن في الأسهم بحوالي -30٪ إلى -35٪، إذا انخفضت بهذا القدر”.