- وقد دعا ترامب إلى اتباع الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار ولكن البنك المركزي في مكان صعب.
- تتوقع توقعات التضخم لمدة عام ارتفاعًا ، في حين أن البيانات لا تشير بعد إلى حاجة إلى تخفيض.
قام الرئيس دونالد ترامب بإجراء مكالمات عاجلة بشكل متزايد لخليص الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة ، لكن البنك المركزي في مكان صعب.
وقال محللون JPMorgan إنه مع انطلاق بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماع سياسة مايو يوم الثلاثاء ، هناك القليل من التوقعات بتخفيض الأسعار ، لكن فرصة الأسعار في الاجتماعات اللاحقة منخفضة أيضًا.
يرى البنك سببين يتمتع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بتعيين أيديهم عندما يتعلق الأمر بالسياسة النقدية.
توقعات التضخم ترتفع
تُعتبر عمليات التضخم – التي يتم تفكيكها مع تدهور البيانات الناعمة – سببًا جيدًا لتقليص آمال خفض الأسعار ، وفقًا للبنك.
شهدت قراءة تضخم المستهلكين أحدث ارتفاع بنسبة 2.4 ٪ على أساس سنوي في مارس ، أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪. لا يزال هذا منخفضًا إلى حد ما مقارنة بما يمكن أن يأتي: التوقعات لمدة عام الذي جمعته جامعة ميشيغان بنسبة 6.5 ٪.
من المحتمل أن تكون القفزة الحادة في التوقعات بسبب سياسة تعريفة ترامب ، التي من المتوقع أن ترفع تكاليف المستهلكين. ساهمت مخاوف الحرب التجارية في ارتفاع مخاطر الركود ، مما زاد من احتمالات أن يجد الاقتصاد الأمريكي نفسه في وضع يستمر فيه الأكشاك والأسعار في الارتفاع. مثل هذا السيناريو يشل بشكل فعال الاحتياطي الفيدرالي ، والذي لا يمكن أن يستجيب لكلتا المشكلتين في وقت واحد.
وكتب JPMorgan: “قد يصبح التسلسل صعبًا ، حيث توجد فرصة لأن يقوم التضخم بطباعة Spike أولاً ، قبل أي تليين واضح في البيانات الصعبة ، والتي من شأنها أن تتغذى في وضع صعب للغاية”.
الركود لم يتم تسعيره بعد
على الرغم من أن البيانات اللينة مثل توقعات التضخم في المستقبل يمكن أن تكون في نهاية المطاف مشكلة للمستثمرين عند ضعفها ، إلا أن هذا الاحتمال يتم التغلب عليه من خلال تشجيع البيانات الصعبة ، على الأقل في الوقت الحالي.
استمرت أحدث أرقام الاقتصاد الكلي في صياغة ، وفي بعض الحالات ، تبدو قوية نسبيًا يوم الجمعة ، وقد عزز تقرير إيجابي غير مزدحم في شهر أبريل ثقة المستثمر ودفع الأسهم إلى أعلى.
بمعنى آخر ، لا يعبر السوق عن وجهة نظر مفادها أن الركود وشيك.
“بعد كل شيء ، لا يزال SPX يتداول عند 21x إلى الأمام ، على توقعات نمو 10 ٪ من ربحية السهم لهذا العام ، و 14 ٪ للمنذ. كتب المحللون أن هذا أبعد ما يكون عن التسعير في أي مخاوف من الركود ذات معنى “.
وقال البنك إن هذا يشير إلى أن المستثمرين لا يسعون في النصف الأول من الركود – النمو المحتضرين – حيث تستمر المؤسسات والأسر في التحميل على الأسهم.
وكتب البنك: “لا يزال من الممكن تجنب الركود الفعلي ، ولكن إذا كان من الممكن أن يأتي المرء ، فإن وجهات النظر التي قام بها الكثيرون بأنها قد تكون بالفعل متفائلة للغاية”.
بشكل عام ، يقول البنك إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “عالق” يتعامل مع القوات الكلية المتنافسة ، والذي من المحتمل أن يترك الأمر وراء المنحنى عندما يضطر في النهاية إلى التصرف.