عندما فاز دونالد ترامب بالانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 قبل عام، تكدس المستثمرون فيما أصبح يعرف باسم “تجارة ترامب”.
وارتفعت الأصول المشفرة والأسهم الأمريكية والدولار. وفي الوقت نفسه، لم تكن سوق السندات متأكدة وتم بيعها.
فهل كان المستثمرون على حق في هذه الرهانات؟ الأسواق معقدة، وهناك عدة عوامل يمكن أن تؤثر على أسعار الأصول في أي وقت، مما يؤدي إلى تقلبها. ومع ذلك، إليك بطاقة أداء حول كيفية أداء المكونات الخمسة الرئيسية لتجارة ترامب على مدار الـ 12 شهرًا الماضية:
تشفير
تجارة ترامب: تشفير طويل
إلى أي مدى كان المستثمرون على حق: بقعة على
على الرغم من التراجع في الأسابيع الأخيرة، فقد ارتفعت أصول العملات المشفرة بشكل عام في الأشهر الـ 12 الماضية. ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 36٪، لكنها ارتفعت بنسبة تصل إلى 67٪. ارتفع سعر إيثريوم بنسبة 23%، لكنه ارتفع بنسبة تصل إلى 78%. Coinbase، التي ارتفعت بنسبة 87٪ في الأسابيع القليلة الأولى من نوفمبر 2024، لا تزال مرتفعة أيضًا بنسبة 18٪ خلال العام الماضي.
وضع ترامب نفسه كمرشح مؤيد للعملات المشفرة في انتخابات عام 2024. وصدقه المستثمرون، وقد أوفى بهذا الوعد على نطاق واسع. وقام بتفكيك فريق تحقيقات الاحتيال في العملات المشفرة في وزارة العدل، وأنشأ احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين، ووقع أمرًا تنفيذيًا ينص على أن الحكومة الأمريكية لا يمكنها إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي.
وفي عفوه عن رئيس باينانس تشانغبينغ تشاو الأسبوع الماضي، أعلن ترامب انتهاء “الحرب على العملات المشفرة” التي تشنها إدارة بايدن. (قال لاحقًا إنه لا يعرف في الواقع من هو تشاو).
وقد استفاد ترامب وعائلته أيضًا من فئة الأصول بأنفسهم، حيث أطلقوا عملة ترامب الرقمية ودعموا شركة إدارة الأصول المشفرة World Liberty Financial، والتي كسبتهم الأخيرة 802 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025 وحده، وفقًا لرويترز.
الأسهم الأمريكية
تجارة ترامب: الأسهم الأمريكية الطويلة
ما مدى حق المستثمرين: صحيح في الغالب
وبعد مرور عام، حققت مؤشرات الأسهم الأمريكية الواسعة أداءً رائعًا، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 13%. لكنها لم تكن رحلة سلسة.
وتكدس المستثمرون في الغالب في الأسهم على أمل خفض الضرائب وإلغاء القيود التنظيمية. وبينما حدث ذلك، كان على المستثمرين بشكل غير متوقع أن يتعاملوا مع ارتفاع التعريفات الجمركية ومشهد الاقتصاد الكلي الأكثر غموضا.
أدى إعلان ترامب الأولي عن التعريفة الجمركية، والذي أسماه “يوم التحرير”، إلى انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 12٪ في غضون بضعة أيام.
ورغم تراجعه عن الأرقام المتطرفة التي اقترحها في الأصل، الأمر الذي دفع الأسهم إلى الارتفاع بنسبة 35% منذ الثامن من إبريل/نيسان، فإن متوسط مستويات التعريفات لا يزال في نطاق 15% إلى 20%، وهو أعلى مما توقعه المستثمرون. وبما أن الشركات التي تطلب البضائع تدفع ضرائب الاستيراد، فقد قامت الشركات بنقل بعض التكاليف إلى المستهلكين.
وبحسب القطاع، كانت هناك بعض المفاجآت. وعلى الرغم من شعاره “التدريب الصغير”، لم يفعل ترامب الكثير لرفع مستوى القطاع. انخفض مؤشر S&P لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز بنسبة 9٪ العام الماضي، في حين ارتفعت أسهم الطاقة المتجددة. ارتفع مؤشر S&P للتحول إلى الطاقة النظيفة بنسبة 42٪ في ذلك الوقت.
الأسهم الدولية
تجارة ترامب: الأسهم الدولية القصيرة
إلى أي مدى كان المستثمرون على حق: خطأ ميت
لسنوات، تخلفت الأسهم العالمية عن نظيراتها الأمريكية. ويراهن المستثمرون على أن المزيد من الشيء نفسه سيأتي وسط ما اعتقدوا أنه سيكون إدارة ترامب صديقة للأعمال تركز على تعزيز الاستثنائية الأمريكية.
الصبي ، هل كانوا مخطئين.
وبفضل الحرب التجارية التي شنها ترامب وزيادة استعداد الحكومات في أوروبا لإنفاق المزيد، ارتفعت الأصول الدولية، متجاوزة الأسهم الأمريكية. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع مؤشر iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) بنسبة 22٪، وارتفع مؤشر iShares MSCI EAFE ETF (EFA)، الذي يتتبع الأسواق المتقدمة خارج الولايات المتحدة، بنسبة 18٪.
أسهم تسلا
تجارة ترامب: تسلا الطويلة
إلى أي مدى كان المستثمرون على حق: في النهاية، الحق على المال
كان الرئيس التنفيذي لشركة Tesla Elon Musk شخصية محورية في إعادة انتخاب ترامب. قام أغنى شخص في العالم بحملة لصالح ترامب لعدة أشهر وتبرع بمئات الملايين من الدولارات. وطلب ترامب من ” ماسك ” تنظيف البيت في واشنطن من أجل كبح التكاليف على رأس وزارة الكفاءة الحكومية.
مراهنين على أن ماسك هو المستفيد من قربه من السلطة، قام المستثمرون برفع سعر سهم تيسلا بعد الانتخابات. على الرغم من أن الرحلة لم تكن متقلبة للغاية منذ ذلك الحين لعدد من الأسباب، وأصبح موقف حكومة Musk في النهاية مشكلة واضحة لسهم Tesla، إلا أن المستثمرين الذين احتفظوا بمراكزهم على مدار السنوات الماضية استمتعوا في النهاية بارتفاع بنسبة 57٪ في سعر سهم Tesla.
السندات
تجارة ترامب: بيع السندات
إلى أي مدى كان المستثمرون على حق: صحيح من حيث المبدأ
قبل فترة طويلة من ظهور سوق الأسهم، بدا أن سوق السندات شعرت بأن أجندة ترامب يمكن أن تدفع التضخم وأسعار الفائدة إلى الارتفاع. وقفز العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنحو 17 نقطة أساس في اليوم التالي للانتخابات مع بيع السندات.
وبينما استمرت العائدات في الارتفاع حتى أوائل يناير من هذا العام، فقد انخفضت منذ ذلك الحين إلى ما يقرب من 4٪. لذا، ففي حين كانت التجارة الأولية صحيحة من حيث المبدأ، فإن أولئك الذين باعوا السندات أضاعوا بعض المكاسب في العام الماضي.
ومن جانبه، قال ترامب هذا العام إنه يرى عوائد السندات وتكاليف الاقتراض كسجل أداء لأدائه، أكثر من اتجاه سوق الأسهم.