- وقالت BCA Research إن حماسة المستثمرين لعام 2025 قد تأتي بنتائج عكسية.
- وسلطت الشركة الضوء على المخاطر الناجمة عن “الغرائز الحيوانية”، مثل ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو.
- توقعت BCA حدوث ركود وتوقعت انخفاض الأسهم بنسبة تصل إلى 26٪.
قالت BCA Research إن المستثمرين المتحمسين لعام قوي آخر للاقتصاد وسوق الأسهم قد يعترضون طريقهم الخاص – وقد ينتهي الأمر بالنمو إلى أن يكون أقل من توقعات عام 2025.
وفي مذكرة يوم الاثنين، قالت شركة الأبحاث إن المخاطر الناجمة عن “الغرائز الحيوانية” تسري في الأسواق، في إشارة إلى التفاؤل القوي بشأن الأسهم حيث يتوقع المستثمرون تخفيضات في أسعار الفائدة وتجدد الاقتصاد في الولاية الثانية لدونالد ترامب.
لكن هذا الاتجاه الصعودي يمكن أن يعمل ضد الأسواق، حسبما قالت BCA، وذلك بفضل خطر أن تؤدي الأرواح الحيوانية إلى زيادة التضخم وضمان بقاء أسعار الفائدة على المسار الأعلى لفترة أطول. وقالت الشركة إن المستثمرين يجب أن “يدخلوا على مسؤوليتهم الخاصة”.
“من المفارقة أن التفاؤل الشديد بشأن الاقتصاد الأمريكي يجعل إعادة تسريع النمو أقل احتمالا في عام 2025. ونظرا للتفاؤل الشديد المتضمن في أسعار الأصول، فإن هذا يستدعي اتخاذ موقف دفاعي للمحفظة على مدى 12 شهرا،” كما قال خوان كوريا، الخبير الاستراتيجي. لتخصيص الأصول العالمية في الشركة، كما كتب في مذكرة.
وفي حين تباطأ التضخم بشكل كبير من أعلى مستوياته في عام 2022، فقد عكس الاتجاه الانكماشي مساره في الأشهر الأخيرة. ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي في نوفمبر، مقارنة بنمو الأسعار في الشهر السابق بنسبة 2.6٪، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل.
وفي الوقت نفسه، يتطلع محافظو البنوك المركزية إلى احتمال أن يصبح التضخم مشكلة مرة أخرى، حيث قال 80٪ من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إنهم رأوا مخاطر صعودية للتضخم الأساسي، وفقًا لأحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وأضاف كوريا أن “الروح الحيوانية المتحمسة في الأسواق المالية تعمل حاليًا ضد أهداف كل من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول والرئيس المنتخب ترامب”.
كما بدأت توقعات أسعار الفائدة في الاتجاه نحو الأعلى، وهو خطر آخر على الأسواق والاقتصاد.
وخفض محافظو البنوك المركزية توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة هذا العام، حيث توقعوا تخفيضين فقط بمقدار 25 نقطة أساس.
كما ارتفعت عوائد السندات، مع ارتفاع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى له في ما يقرب من سبعة أشهر.
وقال كوريا إن ارتفاع عوائد السندات يمكن أن يشير إلى أن المستثمرين “تبنوا فكرة” أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول وقد يتوقعون قدرا كبيرا من التحفيز الحكومي في حالة استمرار ضعف الاقتصاد.
لكن هذا التفاؤل بشأن التحفيز بدأ يأتي بنتائج عكسية على الاقتصاد، حيث أدت العائدات المرتفعة إلى تشديد الأوضاع المالية.
ارتفع متوسط العائد على سندات الشركات ذات التصنيف AAA إلى أعلى مستوى له منذ سبعة أشهر في ديسمبر، وفقا لوكالة موديز، مما يعكس ارتفاع تكاليف الاقتراض للشركات.
وفي الوقت نفسه، استمر سوق العمل في إظهار علامات التباطؤ. وأظهرت بيانات وزارة العمل أن معدل التوظيف بلغ 3.3% في أكتوبر، وهو أدنى مستوى في أربع سنوات.
وأضاف كوريا “من وجهة نظرنا فإن هذا التفاؤل غير مبرر. وتشير الأدلة إلى أن المستوى الحالي للعوائد يؤثر على النشاط الاقتصادي”.
لدى BCA Research الدعوة الأكثر هبوطية لسوق الأسهم في وول ستريت لعام 2025. في مذكرة سابقة، قالت الشركة إنها لا تزال ترى الركود كحالة أساسية وتوقعت أن ينهي مؤشر S&P 500 العام عند 4452، وهو انخفاض بنسبة 26٪ عن المستوى الأساسي. مستويات المؤشر الحالية
يتوقع معظم المتنبئين عامًا إيجابيًا ولكن أكثر هدوءًا من عوائد الأسهم.
أصبح المستثمرون أكثر حذراً في الأسابيع الأخيرة، خاصة بعد فشل ارتفاع سانتا كلوز في التحقق. في أحدث استطلاع للرأي أجرته الرابطة الأمريكية للمستثمرين الأفراد حول ثقة المستثمرين، قال 34% فقط من المستثمرين إنهم متفائلون بشأن الأسهم خلال الأشهر الستة المقبلة، بانخفاض عن 43% الذين قالوا إنهم متفائلون في أوائل ديسمبر.