أصبح أفضل سيناريو لسعر الفائدة في سوق الأسهم في حالة يرثى لها بعد مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس

• إن أفضل سيناريو لسوق الأوراق المالية لتخفيض أسعار الفائدة الفيدرالية أصبح في خطر.
• وجاء التضخم أكثر سخونة من المتوقع للشهر الثالث على التوالي في مارس.
• من غير المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أي وقت قريب، كما يحذر بعض الاستراتيجيين في وول ستريت.

لقد انقلب السيناريو الأفضل لخفض أسعار الفائدة هذا العام رأسا على عقب، ويمكن لمحافظي البنوك المركزية الآن إبقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول بكثير مما كان يعتقد سابقا، كما يحذر الاستراتيجيون في وول ستريت.

قبل قراءة التضخم لشهر مارس، كانت الأسواق تشعر بالثقة في ثلاثة تخفيضات، حتى لو لم يحدث ذلك في أقرب وقت كما كان مأمولًا سابقًا. والآن، وفقاً لبعض المتنبئين، سيكون التخفيض مرتين سخياً، حتى أن البعض يدعو إلى خفض واحد فقط بحلول نهاية العام.

أصبح المتنبئون أكثر تشددا بشأن توقعاتهم لمسار أسعار الفائدة هذا الأسبوع بعد أن أصبح التضخم أكثر سخونة من المتوقع. وتسارعت أسعار المستهلك بنسبة 3.5% على أساس سنوي في مارس، متجاوزة توقعات الاقتصاديين للشهر الثالث على التوالي.

وهذا مصدر قلق كبير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي قال إنه يحتاج إلى رؤية المزيد من الأدلة القاطعة على أن التضخم في طريقه للوصول إلى هدفه البالغ 2٪ قبل تخفيف السياسة النقدية.

لقد استبعد معظم المستثمرين بالفعل إمكانية خفض سعر الفائدة الفيدرالي في يونيو. تتوقع الأسواق فرصة بنسبة 22% فقط لخفض أسعار الفائدة في ذلك الشهر، بانخفاض عن احتمالات 72% التي تم تسعيرها قبل شهر، وفقًا لأداة CME FedWatch.

وقال جريج ماكبرايد، كبير المحللين الماليين في Bankrate، في مذكرة يوم الأربعاء: “يمكنك تقبيل خفض أسعار الفائدة في يونيو”. وأضاف عن التضخم “لا يوجد تحسن هنا، نحن نتحرك في الاتجاه الخاطئ”.

إليك ما يتوقعه خمسة من كبار الخبراء والمعلقين بشأن الخطوة التالية لسعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي:

لاري سامرز: لا يوجد تخفيض في شهر يونيو، ولا يوجد رفع محتمل لأسعار الفائدة

من غير المرجح إلى حد كبير أن يقوم محافظو البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة في يونيو – بل ويمكنهم حتى العودة إلى رفع أسعار الفائدة لإعادة التضخم تحت السيطرة، كما توقع وزير الخزانة السابق لاري سامرز.

“في ضوء الحقائق الحالية، فإن خفض أسعار الفائدة في يونيو سيكون خطأً خطيرًا وفظيعًا يمكن مقارنته بالأخطاء التي ارتكبها @ الاحتياطي الفيدرالي في صيف عام 2021. لسنا بحاجة إلى خفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي،” كما نشر سامرز على موقع X هذا الأسبوع، على الرغم من ذلك. وأخبر بلومبرج لاحقًا أن توقعاته قد تتغير إذا جاءت بيانات التضخم أقل حدة.

وفقًا لسامرز، هناك بالفعل خطر متزايد من رفع سعر الفائدة التالي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويشير إلى أن احتمالات هذا السيناريو ضئيلة، ولكنها ارتفعت في أعقاب مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس. وفي وقت سابق من هذا العام، قال إنه يرى فرصة بنسبة 15٪ أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل أن يخفض أسعار الفائدة.

وقال عن احتمالات رفع أسعار الفائدة في المستقبل يوم الأربعاء: “لا أعرف ما إذا كانت 15% أو 25%، ولكن في مكان ما في هذا النطاق هو ما أود قوله بالنسبة لسعر الفائدة التالي”.

RBC Capital Markets: “لا تخفيضات حتى عيد الميلاد”

قال استراتيجيون في RBC في مذكرة يوم الأربعاء إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة حتى نهاية عام 2024. ويقارن ذلك بالتوقعات الأولية للشركة، والتي شهدت تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

“على الرغم من أنه ليس السيناريو الأسوأ على الإطلاق، إلا أننا نعتقد أن الطباعة الأساسية اليوم بنسبة 0.359% شهريًا – وبشكل أكثر تحديدًا ارتداد النواة الفائقة الإشكالية – ربما تكون قد وجهت ضربة حاسمة لهذه الرواية معها، وهي احتمالات التخفيض في يونيو.” جاء ذلك في المذكرة، في إشارة إلى بيانات التضخم الأساسية والأساسية. “إن الأمر لا يتعلق حتى بطباعة مؤشر أسعار المستهلك هذا الصباح بقدر ما يتعلق الأمر بكيفية تغيير هذه الطباعة للإطار حول بيانات يناير وفبراير.”

جولدمان ساكس: تخفيضان فقط لأسعار الفائدة هذا العام

وقال جولدمان ساكس إن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة مرتين فقط في عام 2024، وهو انخفاض عن توقعاته الأولية بثلاثة تخفيضات لهذا العام.

وحذر الاستراتيجيون من أن أول خفض لسعر الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يأتي في وقت متأخر عما توقعته الأسواق في البداية. ويدعو البنك الآن إلى بدء التخفيض الأول في يوليو بدلاً من يونيو، على أن يأتي التخفيض الثاني في نوفمبر.

بنك أوف أمريكا: “ثقة منخفضة” بخفض يونيو

وأبقى بنك أوف أمريكا على توقعاته لثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024، على أن يأتي التخفيض الأول في يونيو. لكن الخبراء الاستراتيجيين أصبحوا الآن أقل اقتناعاً بدعوتهم، وذلك بفضل تقرير التضخم المثير في شهر مارس/آذار.

وقال استراتيجيون، في إشارة إلى تقرير مؤشر أسعار المنتجين: “إجمالاً، نحتفظ بتوقعاتنا لخفض أسعار الفائدة في يونيو، ولكن بثقة منخفضة، ونتطلع إلى بيانات مؤشر أسعار المنتجين غدًا للحصول على مزيد من الأدلة حول المكان الذي قد يصل إليه التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي في مارس”. “ومع ذلك، نعتقد أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس/آذار يشير إلى خطر كبير يتمثل في تأخير بدء التيسير النقدي من بنك الاحتياطي الفيدرالي.”

وحذر البنك من أنه إذا ظلت بيانات التضخم تبدو غير مواتية، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخاطر بتأجيل دورة خفض أسعار الفائدة إلى ديسمبر، أو حتى مارس 2025.

باركليز: قطع واحد في الشوط الثاني

ويتوقع باركليز الآن خفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام في سبتمبر. يعد هذا تخفيضًا عن التوقعات الأولية للشركة، والتي شهدت قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة كل شهرين بدءًا من يونيو.

وحذر الاستراتيجيون من أنه “مع ذلك، نعتقد أنه من المرجح بنفس القدر تقريبًا أن يتم تأجيل التخفيض إلى ديسمبر، خاصة إذا ثبت أن التقدم في مكافحة التضخم أبطأ من المتوقع”.