- فقد نجحت الأسر الأميركية والمنظمات غير الربحية في مضاعفة مخصصاتها من الأسهم إلى أربعة أمثالها على مدى السنوات الأربعين الماضية إلى مستوى شبه قياسي بلغ 41%.
- وقد أدت “علاقة الحب” بين الأميركيين والأسهم إلى ارتفاع مضاعفاتها بنسبة 20 نقطة مئوية مقارنة بالأسواق الخارجية.
- وأضاف البنك أن القوى التي دفعت حب الأمريكيين للأسهم سوف تتلاشى في السنوات المقبلة.
يبدو أنه ليس هناك الكثير مما يمكن أن يؤثر على حب الأمريكيين للأسهم.
ووفقاً للخبيرين الاستراتيجيين في بنك جيه بي مورجان، جان لويز وألكسندر وايز، فإن الأسر الأميركية والمؤسسات غير الربحية كثفت بشكل مطرد شراء الأسهم على مدى العقود الأربعة الماضية، مع وصول المخصصات للأسهم الأميركية إلى مستوى شبه قياسي بلغ 41% هذا العام. وهذا تناقض صارخ مع بقية العالم، وهو عامل ساعد سوق الأسهم الأمريكية على تحقيق أرقام نمو كبيرة في هذا الإطار الزمني.
وكتب المحللون في مذكرة نشرت هذا الأسبوع: “إلى جانب نمو الأرباح المتفوق، دفع هذا سوق الأسهم الأمريكية إلى الأقوى في العالم خلال تلك العقود إلى درجة أصبحت الآن 64% من القيمة السوقية العالمية”.
إن ما يسميه بنك جيه بي مورجان “علاقة الحب” بين الأميركيين وسوق الأوراق المالية قد دفع مضاعفاته إلى الارتفاع بنسبة 20 نقطة مئوية مقارنة ببقية العالم، مما ساهم في نصف الأداء السنوي المتفوق للأسهم الأميركية بنسبة 5.1% منذ عام 1987، وخلق نموذج “الولايات المتحدة”. وقالوا الاستثنائية.
ورغم أن تخصيص 41% يبدو عادياً مقارنة بتخصيص سندات الأسهم الكلاسيكية بنسبة 60/40 التي أوصى بها العديد من المستشارين الماليين، فإنه يعكس نمط نمو ثابت منذ بلغت مخصصات الأسر الأميركية للأسهم مستوى منخفضاً بلغ 10% في أوائل ثمانينيات القرن العشرين. وقد تجاوز هذا النمو العديد من نظرائه في البلدان المتقدمة الأخرى، وفقا للاستراتيجيين.
“لم تعمل الأسر في اليابان وألمانيا وفرنسا على زيادة مخصصاتها من الأسهم على مدى السنوات الثلاثين إلى الأربعين الماضية، على عكس نظيراتها في الولايات المتحدة. وتستثمر الأسر في اليابان وألمانيا 13% و16% فقط على التوالي في الأسهم، وتبلغ نسبة استثمارات الأسر في فرنسا في الأسهم 26%. %.”
وضخت أغنى 5% من الأسر الأميركية المزيد من الأموال النقدية في سوق الأوراق المالية، فخصصت 57% من استثماراتها للأسهم، و8% للنقد، و23% للدخل الثابت، وفي المقام الأول سندات الشركات والبلديات. وتلخصت هذه الأسر في الأسهم والسندات، حيث كان لديها محفظة مقسمة بنسبة 70/30 في نهاية عام 2018.
وأشار بنك جيه بي مورجان إلى أن هناك عدة عوامل أدت إلى ظهور “ثقافة أسهم” قوية في الولايات المتحدة. الأول يتلخص في القبول بين عامة الناس بأن عوائد الأسهم مرتفعة عموماً، بنحو 10.8% سنوياً، الأمر الذي يجعل المستثمرين من المرجح أن يظلوا ملتزمين بالسوق بدلاً من البيع أثناء الارتفاع.
“أحد الاحتمالات، على عكس الطريقة التي نود جميعا أن نفكر بها في توزيع الأصول الاستراتيجية، هو أن المستثمرين النهائيين قد لا يكون لديهم حقا وجهة نظر قوية، أو حتى غامضة، بشأن المبلغ الذي يريدون تخصيصه لفئات الأصول المختلفة وببساطة” يذهبون إلى هناك. “مع التدفق” ، قال Loeys and Wise.
وأضافت المذكرة أن عوامل أخرى ساهمت في حب الأسهم، بما في ذلك تصور المستثمرين لانخفاض المخاطر على الأسهم الأمريكية مقارنة بأي مكان آخر، وشعبية الكتب الاستثمارية مثل كتاب جيريمي سيجل “الأسهم على المدى الطويل”، وتحسين ظروف تداول الأسهم. يغذيها انتشار الأموال التي تتبع أجزاء مختلفة من السوق.
ومع ذلك، فإن علاقة الحب قد لا تستمر إلى الأبد.
وحذر المحللون من أن المستثمرين يمكن أن يتخلصوا من ممتلكاتهم من الأسهم إذا وضعوا توقعات مستقبلية مرتفعة للغاية أو إذا ظهر بديل قوي للأسهم، ويتوقعون أن يكون هناك تدفق أقل للأموال إلى الأسهم في السنوات الخمس المقبلة.
ومن ناحية أخرى، تلعب حالات عدم اليقين في الاقتصاد الكلي والسياسات المالية دورها. ومن الجدير بالذكر أن شيخوخة السكان تشير إلى أنه يجب على الأمريكيين التحول تدريجياً من الأسهم إلى الاحتفاظ بمزيد من النقد والسندات مع مرور الوقت، على الرغم من أن المحللين يقولون إن مثل هذه الخطوة ليست وشيكة.