- لا يحتاج المستثمرون إلى القلق بشأن أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول، وفقًا لبريان بيلسكي من BMO.
- وأشار إلى أن أداء الأسهم كان جيدًا تاريخيًا خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاعها.
- تثبت هذه الرسوم البيانية الأربعة موقف بيلسكي الصعودي حتى مع إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عدم وجود تخفيضات وشيكة في أسعار الفائدة.
بدأ المستثمرون في الاستيقاظ على حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض أسعار الفائدة في عام 2024 بعد التعليقات المتشددة من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الثلاثاء.
وهذا يتناقض بشكل صارخ مع التوقعات في بداية العام بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بما يصل إلى سبع مرات حيث أظهر انخفاض التضخم تقدمًا مستمرًا.
لكن سلسلة من تقارير التضخم الساخنة منذ يناير/كانون الثاني أعطت باول وقفة في التزامه بخفض أسعار الفائدة هذا العام، مما أدى إلى ارتفاع التقلبات في سوق الأسهم.
ومع ذلك، وفقًا لاستراتيجي الاستثمار في BMO، بريان بيلسكي، يجب أن يكون أداء سوق الأسهم جيدًا خلال فترة ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاعها.
“يظهر عملنا أنه لا ينبغي للمستثمرين أن يخشوا ارتفاع أسعار الفائدة، على الرغم من التفكير التقليدي الحالي الذي يشير إلى عكس ذلك. في الواقع، وجدنا أن بعض أقوى فترات أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تزامنت مع ارتفاع أو ارتفاع مستويات أسعار الفائدة على مدى العقود القليلة الماضية. وقال بيلسكي في مذكرة يوم الثلاثاء.
جادل بيلسكي بأن أسعار الفائدة القريبة من الصفر التي اعتاد المستثمرون عليها في أعقاب الأزمة المالية الكبرى لعام 2008 “لم تكن طبيعية على الإطلاق”، وأنه على الرغم من أنه ستكون هناك نوبات وبدايات في تأقلم المستثمرين مع أسعار الفائدة الأعلى، إلا أنها بشكل عام يجب أن تكون خلفية إيجابية للأسهم .
“على الرغم من أننا نؤيد سرد “أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول”، إلا أننا أقل قلقًا من المستثمرين بشأن المستويات والاتجاهات الأخيرة. ويبدو أن التفكير التقليدي الحالي يشير إلى أن أي شكل من أشكال العوائد المرتفعة يكون سيئًا تلقائيًا للأسهم. ومع ذلك، قال بيلسكي: “إن عملنا يظهر عكس ذلك تمامًا”.
ووفقا لبيلسكي، فإن السبب وراء أداء الأسهم بشكل أفضل خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة مقارنة بانخفاض أسعار الفائدة، هو الاقتصاد.
وقال بيلسكي: “إن انخفاض أسعار الفائدة يمكن أن يعكس تباطؤ النمو الاقتصادي والعكس صحيح”.
تثبت هذه المخططات الأربعة وجهة نظر بيلسكي.
1. لم تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة على الأسهم تاريخياً
أبرز بيلسكي أنه منذ عام 1990، قدم مؤشر S&P 500 أداءً سنويًا أعلى عندما كان عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أكبر من 6٪.
يبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حوالي 4.60٪، وهو ما يتوافق مع العائد السنوي لمؤشر S&P 500 البالغ 9.1٪. وهذا أعلى بكثير من العائد السنوي لسوق الأوراق المالية البالغ 7.7٪، والذي يحدث عندما تكون أسعار الفائدة أقل من 4٪.
2. كان أداء مؤشر S&P 500 أفضل عندما كانت أسعار الفائدة في ارتفاع
قام بيلسكي بتحليل الأرقام ووجد أنه منذ عام 1990، قدم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أداءً أقوى عندما كانت أسعار الفائدة ترتفع مقارنة بما كانت عليه عندما كانت تنخفض. والواقع أن متوسط أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى عام واحد كان أكثر من الضعف عندما كانت أسعار الفائدة في ارتفاع مقارنة بما كانت عليه عندما كانت في انخفاض.
3. كانت هناك 8 مرات منذ عام 1990 عندما ارتفعت أسعار الفائدة
منذ عام 1990، كانت هناك ثماني فترات ارتفعت فيها أسعار الفائدة، وخلال كل فترة من تلك الفترات، شهدت الأسهم أداء إيجابيا.
4. ارتفعت الأسهم خلال كل فترة ارتفاع أسعار الفائدة منذ عام 1990.
وشدد بيلسكي على أنه خلال كل فترة من الفترات الثماني التي ارتفعت فيها أسعار الفائدة منذ عام 1990، سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أداءً إيجابيًا.