- يقول بنك جي بي مورجان إن تصفية تجارة الحمل التي ضربت الأسهم في الأيام الأخيرة لم تنته بعد.
- وأضاف أن هذه التجارة ربما تكون قد انتهت إلى النصف فقط، حيث تبدو اليابان مستعدة لمواصلة رفع أسعار الفائدة.
من غير المرجح أن يقترب اتجاه تراجع تجارة المناقلة الذي ساهم في إشعال حمام الدم في أسواق الأسهم الأميركية خلال الأيام القليلة الماضية من نهايته، وفقا لبنك جي بي مورجان.
وأشار أريندام سانديليا، الرئيس المشارك لاستراتيجية النقد الأجنبي العالمية بالبنك، إلى عمليات البيع الأخيرة في الأسهم العالمية، مع انخفاض مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية على مدى أيام التداول الثلاثة الماضية.
ويقول معلقون على السوق إن هذا الارتفاع كان مدفوعاً جزئياً بارتفاع مفاجئ في أسعار الفائدة في اليابان بمقدار 15 نقطة أساس، وهو ما دفع بعض المستثمرين إلى التخلي عن تجارة أصبحت شائعة في السنوات الأخيرة. وفي هذه التجارة، يقترض المستثمرون الين الرخيص وينشرون النقد في أصول ذات عائد أعلى في أماكن أخرى، مثل الأسهم الأميركية. ومع ارتفاع قيمة الين وارتفاع تكاليف الاقتراض، تلقى المستثمرون المستفيدون من تجارة الفائدة دعوات لخفض الهامش، الأمر الذي أشعل موجة من البيع في مختلف أنحاء العالم.
ومع ذلك، فإن عملية التعافي ربما لم تكتمل إلا إلى نصفها، ومن المرجح أن يشعر المستثمرون الذين يأملون في انتعاش سريع بخيبة الأمل، حسبما قال سانديليا.
وقال سانديليا في مقابلة مع بلومبرج يوم الثلاثاء “نعتقد أن عملية تصفية تجارة المناقلة، على الأقل داخل مجتمع الاستثمار المضارب، قد اكتملت بنسبة 50% إلى 60%. لذا فإننا لم ننته بعد بأي حال من الأحوال”.
وقال سانديليا إن بنك اليابان من المرجح أن يواصل رفع أسعار الفائدة ببطء، نظرا لأن تكاليف الاقتراض في البلاد “ليست قريبة على الإطلاق” من اقتصادها الحقيقي.
ويراقب صناع القرار في البلاد مخاطر التضخم، وفقا لأحدث محاضر اجتماع البنك المركزي، وهو ما يشير إلى المزيد من تشديد السياسة النقدية.
وفي الوقت نفسه، ووفقاً للدراسات الفنية التي أجراها بنك جي بي مورجان تشيس، فإن محافظ المستثمرين لا تميل إلى التعافي بسرعة بعد التعرض لأضرار فنية ناجمة عن تحرك كبير، كما أظهرت الأسواق خلال أيام التداول العديدة الماضية.
وقال “لا تميل إلى الحصول على انعكاسات على شكل حرف V تعود إلى حيث بدأت التحركات. كل ما تميل إلى الحصول عليه هو – على الأقل، النتيجة الجيدة هي الاستقرار في الأسواق حول المستويات الحالية، وربما تعافٍ ضحل في أفضل الأحوال”، مضيفًا أن جي بي مورجان لا يزال في “عقلية دفاعية”.
ارتفعت الأسهم الأميركية قليلا يوم الثلاثاء مع محاولة المتعاملين تعويض بعض خسائرهم في جلسة يوم الاثنين والتي كانت أسوأ يوم للأسهم في عامين.