- يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض الضغوط بسبب الهبوط التاريخي لسوق الأسهم.
- ويقول الخبراء إن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير ساهم في الفوضى.
- وتسلط الدعوات إلى خفض أسعار الفائدة بشكل حاد الضوء على المخاوف بشأن تأخر استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي لتباطؤ الاقتصاد.
قال عدد متزايد من خبراء السوق إن بنك الاحتياطي الفيدرالي هو المسؤول عن الهبوط التاريخي لسوق الأسهم منذ الأسبوع الماضي.
انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 7% منذ أن أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند النطاق الحالي 5.25% -5.50% في اجتماعه للسياسة الأسبوع الماضي.
وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنحو 10% خلال نفس الفترة الزمنية.
وقال جيريمي سيجل، أستاذ وارتون، لشبكة سي إن بي سي يوم الاثنين إن بنك الاحتياطي الفيدرالي متأخر كثيرا عن المنحنى، مشيرا إلى أنه ينبغي له تنفيذ 150 نقطة أساس خلال الشهرين المقبلين.
وقال سيجل “إنني أدعو إلى خفض طارئ بمقدار 75 نقطة أساس في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، مع الإشارة إلى خفض آخر بمقدار 75 نقطة أساس في الشهر المقبل في اجتماع سبتمبر/أيلول، وهذا هو الحد الأدنى”.
ويعتقد سيجل أن معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية ينبغي أن يتراوح بين 3.50% و4%.
وقد انتقد سيجل منذ فترة طويلة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بسبب تأخره في رفع أسعار الفائدة خلال طفرة التضخم في عامي 2021 و2022، والآن يعتقد أن باول يرتكب خطأ فادحا بالانتظار لفترة طويلة قبل خفض أسعار الفائدة.
“منذ متى كان بنك الاحتياطي الفيدرالي على علم بأي شيء عن الاقتصاد؟” تساءل سيجل. “انظر إلى ما حدث قبل ثلاث سنوات. السوق يعرف أكثر بكثير من بنك الاحتياطي الفيدرالي، لذا يتعين عليه أن يستجيب”.
وأضاف سيجل: “إذا كانوا سوف يكونون بطيئين في طريق النزول كما كانوا في طريق الصعود، وهو ما كان بالمناسبة أول خطأ سياسي في خمسين عاما، فإننا لن نحظى بوقت طيب مع هذا الاقتصاد”.
وعندما سُئل عما إذا كان أي من تراجعات سوق الأسهم مدفوعًا بارتفاع فرص فوز كامالا هاريس في الانتخابات الرئاسية في نوفمبر/تشرين الثاني، كرر سيجل أن القضية تتعلق ببنك الاحتياطي الفيدرالي وليس بالانتخابات الرئاسية المقبلة أو التوترات الجيوسياسية، كما اقترح بعض المعلقين.
وقال سيجل “لا أعتقد أن السباق، ولا أعتقد أن إيران أو اليابان هي مصدر هذا التباطؤ. أعتقد أن هذا هو في واشنطن العاصمة في مبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي، هذا هو المصدر”.
وقال ميسلاف ماتيجكا، استراتيجي جي بي مورجان في مذكرة يوم الاثنين، إن عدم خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في النصف الأول من العام سيؤثر على النمو الاقتصادي في النصف الثاني، وأن أي تخفيضات قادمة في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي لن تكون كافية على الأرجح.
وقال ماتيكا “إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبدأ في تخفيف السياسة النقدية، ولكن بطريقة تفاعلية أكثر وكرد فعل على ضعف النمو، أي أنه من المرجح أن يتخلف عن المنحنى – وهذا قد لا يكون كافيا لدفع الانتعاش”.
ومع ذلك، ورغم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما يكون “متخلفا عن المنحنى”، فإن ذلك ربما يكون مقصودا.
ويرجع ذلك إلى أن باول يريد إقناع السوق بأنه حتى في مواجهة الركود المحتمل، فإنه لا يزال عازماً على ترويض التضخم، تماماً كما فعل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر في ثمانينيات القرن العشرين.
وقال نيكولاس كولاس، المؤسس المشارك لشركة داتا تريك، في مذكرة يوم الاثنين: “لقد كان الأمر أسهل بكثير بالنسبة لباول مقارنة بفولكر حتى الآن، لكنه لا يزال بحاجة إلى توصيل نفس الرسالة. وهذا ما يحدث الآن. ويبدو أن التخلف عن الركب يساعد باول ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أيضًا في مقاومة فكرة أن تخفيضات أسعار الفائدة في نهاية المطاف ستكون بدوافع سياسية”.
وبغض النظر عن الدافع الذي قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتظار حتى سبتمبر/أيلول لخفض أسعار الفائدة، فإن السوق تستوعب رسالة واضحة إلى حد كبير.
وقال جون لينش، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كوميريكا لإدارة الثروات: “هناك شعور متزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي انتظر طويلاً لخفض أسعار الفائدة وأصبح الآن متأخراً عن المنحنى”.