- هبطت أسهم إنفيديا بنسبة 8% يوم الثلاثاء، مما أدى إلى تمديد انخفاضها بعد الأرباح إلى 13%.
- على الرغم من الأرباح القوية التي حققتها شركة إنفيديا، لا تزال هناك تساؤلات حول العائد على الاستثمار في وحدات معالجة الرسوميات التي تدعم الذكاء الاصطناعي.
- قالت شركة جي بي مورجان تشيس إن صبر المستثمرين أمر بالغ الأهمية مع اقتراب إيرادات مراكز البيانات الخاصة بشركة إنفيديا من مستويات مرتفعة تاريخية.
انخفضت أسهم إنفيديا بنحو 8% يوم الاثنين، مما أدى إلى تمديد انخفاضها بعد الأرباح إلى 13% مع استمرار أسئلة المستثمرين حول العائد على الاستثمار من الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات.
وقال مايكل سيمباليست، رئيس استراتيجية السوق والاستثمار في جي بي مورجان، إن نتائج أرباح إنفيديا في الربع الثاني كانت استثنائية.
وقال سيمباليست في مذكرة يوم الاثنين “إنها ظاهرة، وهي نقيض لعصر الدوت كوم. إن إنفيديا لا تشبه على الإطلاق الشركات الرائدة في سوق الدوت كوم مثل سيسكو التي ارتفعت مضاعفاتها إلى أرباحها بشكل كبير ولكن دون أرباح تصاحب ذلك”.
ولكن في حين استفادت شركة إنفيديا بشكل كبير من التقدم التكنولوجي في وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها، لا تزال هناك أسئلة عالقة حول مقدار الاستفادة المالية لعملائها من مئات المليارات من الدولارات التي ينفقونها على شرائح وحدات معالجة الرسوميات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
إذا لم تصل الأرباح بسرعة إلى شركات الحوسبة السحابية الضخمة، فإن الإنفاق على المنتج الأساسي لشركة Nvidia قد يتضاءل في النهاية.
وقال سيمباليست، في إشارة إلى الرسم البياني أدناه: “خلال العامين المقبلين، يجب أن تتحرك اتجاهات تبني الذكاء الاصطناعي للشركات إلى مستويات أعلى لتجنب نتيجة “عالمية” لجميع رأس المال المستخدم”.
ويشير تقرير حديث من The Information إلى أن OpenAI قد تخسر 5 مليارات دولار هذا العام، وقال الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic إن تدريب نموذج ذكاء اصطناعي واحد سيكلف 100 مليار دولار في عام 2027، وقد يكون لدى أكبر شركات التكنولوجيا 500 مليار دولار من “الإيرادات المفقودة” اللازمة لتحقيق التعادل في استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي، بحسب ما أكده سيمباليست.
“تقدر باركليز أنه في عام 2024، سيتم بناء عدد كافٍ من وحدات معالجة الرسوميات لتوليد إيرادات تبلغ نحو 100 مليار دولار بمعدلات الاستخدام القصوى. المدفوعات الفعلية لعام 2024 من قبل مستخدمي وحدات معالجة الرسوميات: نحو 10 مليارات دولار. كم من الوقت سيستغرق سد هذه الفجوة؟” سأل سيمباليست.
من المؤكد أن كل منصة حوسبة جديدة تتطلب استثمارات ضخمة في البنية الأساسية مقدمًا قبل أن تكتسب استراتيجيات الربح نطاقًا واسعًا.
ولكن السؤال النهائي هو مدى صبر المستثمرين – وهذا الصبر، أو الافتقار إليه، سوف ينعكس بشكل مباشر على سعر سهم إنفيديا.
وقال سيمباليست “إن كل دورة حوسبة تتضمن البنية الأساسية أولاً، ثم المنصات ثم التطبيقات. وربما يكون من السابق لأوانه أن نقلق بشأن عدم وجود تطبيق ذكاء اصطناعي قادر على توليد قدرات هائلة حتى الآن، على غرار برنامج تخطيط موارد المؤسسات في تسعينيات القرن العشرين أو تطبيقات البحث والتجارة الإلكترونية في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين”.
وأضاف: “لكن الوقت يمضي بسرعة: فمن المتوقع أن تصل عائدات مراكز البيانات التي تنتجها شركة إنفيديا كنسبة من الإنفاق الرأسمالي على مستوى السوق إلى مستويات مرتفعة مثل تلك التي شهدتها ذروة عصر الحواسيب المركزية في عام 1969 وطفرة الإنترنت. ونتيجة لهذا فإن المخاطر التي تواجه المستثمرين مرتفعة”.
من جانبه، تناول جينسن هوانج، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، مسألة العائد على الاستثمار خلال مكالمة أرباح شركته الأسبوع الماضي.
ولكن بدلاً من الإشارة إلى تطبيق مميز يولد الكثير من الإيرادات لعملائه، سلط هوانج الضوء على وفورات التكلفة الهائلة التي يشهدها عملاؤه بفضل قوة الحوسبة الهائلة لوحدات معالجة الرسومات المتسارعة مقارنة بوحدات المعالجة المركزية التقليدية.
“يستمر حجم الطلب على الحوسبة في النمو بشكل كبير. وربما يمكنك حتى تقدير أنه يتضاعف كل عام. وإذا لم يكن لدينا نهج جديد، فإن التضخم في الحوسبة سيدفع التكاليف لكل شركة إلى الارتفاع، وسيؤدي إلى زيادة استهلاك الطاقة في مراكز البيانات حول العالم”، كما أوضح هوانج.
وأضاف: “عندما يقومون ببناء البنية الأساسية القائمة على هوبر، وقريبًا على بلاكويل، فإنهم يبدأون في توفير المال. وهذا يمثل عائدًا هائلاً على الاستثمار. والسبب وراء بدءهم في توفير المال هو أن معالجة البيانات توفر المال”.