واشنطن (AP) – تعهد الرئيس دونالد ترامب بالأسعار الأرخص وأسعار الفائدة المنخفضة ، لكن الاقتصاد الذي تحوله الوباء سيجعل من الصعب الاحتفاظ به.
النمو الاقتصادي صلبة، مدفوعة بصحة جيدة إنفاق المستهلك. والعجز في الميزانية ضخمة ويمكن أن تصبح أكبر. وفي الوقت نفسه ، تقوم الشركات باستعارة المزيد لتكثيف استثماراتها في مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي ، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على القروض التي يمكن أن ترفع أسعار الفائدة.
وإذا تابع ترامب وعوده بفرض تعريفة واسعة النطاق على الواردات وترحيل ملايين المهاجرين ، يتوقع الاقتصاديون أن التضخم قد يزداد سوءًا – مما يجعله أقل احتمالا الاحتياطي الفيدرالي سوف تخفض سعر الفائدة الرئيسي هذا العام.
من المحتمل أن تبقي كل هذه الاتجاهات تكاليف الاقتراض أعلى ، بما في ذلك للمنازل والسيارات.
بعد يوم الخميس خلال الحدث السنوي للمنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، سويسرا ، قال ترامب إنه سيقلل من أسعار النفط ، ثم “سأطلب انخفاض أسعار الفائدة على الفور ، وبالمثل ، يجب أن تنخفض في جميع أنحاء العالم”.
في وقت لاحق ، في واشنطن ، أخبر ترامب المراسلين أن انخفاض تكاليف الطاقة ستقلل من التضخم ، مما “من شأنه أن يقلل أسعار الفائدة تلقائيًا”. وعندما سئل عما إذا كان يتوقع أن يستمع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أسعار الفائدة ، قال ترامب: “نعم”.
ومع ذلك ، قد يواجه ترامب تحديًا أكبر مما يتوقع. إن المرونة المذهلة للاقتصاد – التي نجحت في أعقاب الوباء ، وارتفاع التضخم ، والعديد من حالات الركود في السنوات القليلة الماضية – قد تبقي تكاليف الاقتراض أعلى.
يقول جان هاتزيوس ، كبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس ، إن الاقتصاد “في المكان الجميل للنمو الصحي”.
لقد توسعت بمعدل سنوي لا يقل عن 3 ٪ لأربعة من أصل خمسة أرباع ، وهو أطول سلسلة من هذا القبيل منذ عقد من الزمان. البطالة في تاريخي منخفض 4.1 ٪. والتضخم ، الذي ارتفع إلى ارتفاع أربعة عقود في عام 2022 وتوتر معظم الأميركيين في الاقتصاد ، هو العودة إلى 2.4 ٪، وفقا لقياس الاحتياطي الفيدرالي المفضل.
ارتفعت الأجور ، التي تأخرت بشكل سيئ في الأسعار في عامي 2021 و 2022 ، بشكل أسرع من التضخم خلال الـ 18 شهرًا الماضية ، مما يوفر الوقود اللازم للنمو المستمر.
إن الاقتصاد الأكثر صحة يدفع المزيد من الأميركيين إلى الاقتراض لشراء السيارات والمنازل والأجهزة الكبيرة والشركات للاستثمار في معدات تكنولوجيا المعلومات والمصانع. مثل هذه التحركات رائعة بالنسبة للاقتصاد – ولكن المزيد من الطلب على القروض لتمويل كل ما يمكن أن يحافظ على ارتفاع أسعار الفائدة.
والنمو الثابت يمكن أن يبقي الأسعار أعلى. قد تقرر الشركات التي ترى طلبًا صحيًا للمستهلكين أنها يمكن أن تتقاضى المزيد ، كما أعلنت Netflix سيفعل يوم الثلاثاء بعد الاشتراك في طفرة من المشتركين.
مثل هذه الاتجاهات هي تغيير كبير منذ آخر مرة دخل فيها ترامب إلى البيت الأبيض في عام 2017. أنقذت ملايين الأسر أكثر من ذلك وقضت أقل بعد الاقتراض في وقت سابق من العقد الذي دفع ديون الرهن العقاري وبطاقة الائتمان.
وقالت جوليا كورونادو ، رئيسة المنظورات الماكروبروبريسيف والاقتصادية السابقة: “كانت الأسر تقليص ميزانياتها العمومية بالنسبة لدخلها ، وهذه قوة غير متطوئية مهمة للغاية غير موجودة الآن”.
واليوم ، فإن معظم الأسر تحمل ديونًا أقل والعائلات ذات الدخل العليا على وجه الخصوص تستفيد منها مكاسب قوية في قيم المنزل وثروة سوق الأوراق المالية. حوالي 40 ٪ من المنازل مملوكة الآن مجانًا وواضحًا – بدون رهن عقاري. يمكن أن تحفز ثروة أكبر على الإنفاق المستمر على السفر والإلكترونيات وتناول الطعام.
بالإضافة إلى ذلك ، تقوم الشركات ذات التكنولوجيا الفائقة بزيادة استثماراتها في مراكز البيانات لتسريع عملها في الذكاء الاصطناعي. ترامب أعلن الثلاثاء مشروع مشترك بين Openai و Oracle و SoftBank في اليابان لاستثمار 500 مليار دولار في مراكز البيانات وتوليد الكهرباء لتزويد أبحاث الذكاء الاصطناعي. قبل الوباء ، كانت العديد من الشركات تقوم بتخزين النقود ولم تكن تستثمر بنفس القدر ، مما قد يبقي أسعار الفائدة أقل.
وقال جو بروسويلاس ، كبير الاقتصاديين في RSM ، وهي شركة استشارية للضرائب وشركة استشارية: “نحن في عالم مختلف”. “لقد ذهب هو عصر التضخم المنخفض وانخفاض أسعار الفائدة. يوجد في مكانه إطارًا جديدًا يضم رأس مال نادر ومعدلات أعلى. “
ونتيجة لذلك ، فإن وعود ترامب بتحفيز الاقتصاد من خلال التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود ، في حين وعد أيضًا بفرض التعريفات وقيود الهجرة ، يمكن أن تبقي الأسعار مرتفعة.
وقال غريغوري داكو ، كبير الاقتصاديين في EY: “سيكون هذا التضخم ، وسيؤدي ذلك إلى دفع صانعي السياسات (Fed) إلى تبني سياسات أكثر صرامة مما يفعلون”. “لذلك ستكون في بيئة أعلى معدل الاهتمام.”
حتى لو قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليل معدله الرئيسي في الأشهر المقبلة ، فلن يقلل ذلك بالضرورة من تكاليف الاقتراض. تؤثر الأسواق المالية أيضًا على تكلفة الاقتراض للمنزل أو السيارة. منذ أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض معدله الرئيسي في سبتمبر ، العائد على مذكرة الخزانة لمدة 10 سنوات-والتي تؤثر بشدة على معدلات الرهن العقاري- لقد ارتفع بالفعل بشكل كبير.
يقول جينادي جولدبرغ ، رئيس استراتيجية أسعار الولايات المتحدة في TD Securities ، إن المستثمرين يتوقعون استمرارًا للنمو الأقوى ، ويغذيه مقترحات ترامب جزئيًا لخفض الضرائب وتقليل التنظيم. في هذا السيناريو ، سيكون من غير المرجح أن يقلل الاحتياطي الفيدرالي عن معدله الرئيسي.
يقوم العديد من المستثمرين بخصم تهديدات ترامب التعريفية ، على أمل أن يعتزم استخدامها كرافعة مالية في المحادثات الدولية ، بدلاً من فرضها بشكل دائم.
وقال جولدبرج: “أعتقد أن هناك توقعًا بأن يجلب الرئيس ترامب جميع السياسات الجيدة ويترك كل السياسات السيئة للنمو عند الباب”.
هناك اتجاه آخر ساعده ترامب الذي ساعده في شرايين في صعود التدابير الحمائية في جميع أنحاء العالم ، بعد عقدين من العولمة التي خفضت أسعار البضائع المصنعة.
وقال بروسويلاس: “بدلاً من انخفاض أسعار قيادة العولمة ، أو على الأقل وضع قيود عليها ، فإننا ننقل الآن سلاسل التوريد والحواجز الحمائية ترتفع”. يتوقع جميع الاقتصاديين تقريبًا أن يدفع الأسعار إلى أعلى ، على الرغم من أن الزيادة قد تكون متواضعة.
هناك تحول آخر هو أن العجز في الميزانية السنوي العميد يهدد برفع أسعار الفائدة أيضًا ، لأن مستثمري وول ستريت قد يحتاجون إلى عائدات أعلى لشراء جميع أوراق الخزانة اللازمة لتمويل الديون.
في الأسبوع الماضي ، قال مكتب ميزانية الكونغرس غير الحزبي إن عجز هذا العام من المحتمل أن يصل إلى 1.9 تريليون دولار ، وينمو إلى 2.7 تريليون دولار في عقد من الزمان. إن مقترحات ترامب لتوسيع التخفيضات الضريبية لعام 2017 ، وتنفيذ تخفيضات جديدة ، مثل إلغاء الضرائب على النصائح ، ستثير العجز بشكل أكبر.
وقال حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريس والير في وقت سابق من هذا الشهر: “إذا لم نتلق عجزًا ماليًا ، فسوف نرى عائدات السندات على المدى الطويل أعلى”. “وهذا ما بدأنا نراه.”