واشنطن (أ ف ب) – بعد ثلاثة تقارير تضخم على التوالي أكثر سخونة من المتوقعأصبح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذراً بشأن احتمال تخفيض أسعار الفائدة هذا العام. والسؤال الكبير، بعد أن ينتهوا اجتماعهم الأخير بشأن السياسة يوم الأربعاء، سيكون: هل سيستمرون في الإشارة إلى خفض أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام؟
يتصور تجار وول ستريت الآن مجرد خفض سعر واحد هذا العام إلى سعر الفائدة القياسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي وصل الآن إلى أعلى مستوى له منذ 23 عامًا بنسبة 5.3٪ بعد 11 ارتفاعًا انتهت في يوليو الماضي. وخفض المتداولون توقعاتهم بشكل حاد منذ بداية عام 2024، عندما كانوا يتوقعون ما يصل إلى ستة تخفيضات في أسعار الفائدة.
وحتى الاجتماع الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي في 20 مارس/آذار، توقع صناع السياسات أنفسهم ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024. ومن شأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تؤدي، بمرور الوقت، إلى خفض تكاليف الاقتراض بالنسبة للمستهلكين والشركات، بما في ذلك الرهون العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان. .
ويقول معظم الاقتصاديين إنهم ما زالوا يتوقعون تخفيضين هذا العام. لكن الكثيرين يعترفون بأنه من الممكن إجراء تخفيض واحد أو حتى عدم إجراء تخفيضات على الإطلاق. والسبب هو أن التضخم المرتفع أصبح أكثر ثباتاً مما توقعه أي شخص تقريباً. وفقًا للمقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وصل التضخم إلى معدل سنوي 4.4٪ في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، ارتفاعًا من 1.6٪ في الربع الأخير من عام 2023 وأعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
وفي الوقت نفسه، أصبح الاقتصاد أكثر صحة والتوظيف أقوى مما توقعه معظم الاقتصاديين في هذه المرحلة. وظل معدل البطالة أقل من 4% لمدة تزيد عن عامين، أطول خط من هذا القبيل منذ الستينيات. خلال الربع الأول من العام، أنفق المستهلكون بوتيرة قوية. ونتيجة لذلك، أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ومسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لخفض سعر الفائدة القياسي.
في أحدث تصريحاته قبل اسبوعينوأشار باول إلى أن وتيرة زيادات الأسعار قد قوضت بشكل أساسي ثقة مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في أن التضخم يتجه بشكل مطرد إلى هدفهم، مما يجعل تخفيض أسعار الفائدة في أي وقت قريب أقل احتمالا. وقال أيضًا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتخلى عن أي تخفيضات في أسعار الفائدة طالما ظل التضخم مرتفعًا. لكنه توقف عن الإشارة إلى أن أي زيادات جديدة في أسعار الفائدة هي قيد النظر.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي: “إذا استمر التضخم المرتفع، فيمكننا الحفاظ على المستوى الحالي (لأسعار الفائدة) طالما دعت الحاجة”.
ويتوقع معظم الاقتصاديين أن يعزز باول هذه الرسالة خلال المؤتمر الصحفي الذي سيعقده بعد انتهاء اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء. لكنه لا يزال بإمكانه الذهاب إلى أبعد من ذلك.
خلال مؤتمره الصحفي الأخير في شهر مارس، على سبيل المثال، قال باول إن سعر بنك الاحتياطي الفيدرالي “من المرجح أن يكون في ذروته” وأنه “إذا تطور الاقتصاد على نطاق واسع كما هو متوقع، فمن المرجح أن يكون من المناسب” البدء في خفض أسعار الفائدة هذا العام.
إذا تجنب باول تكرار هذا الشعور هذه المرة، فقد يشير ذلك إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يخفض سعر الفائدة القياسي هذا العام.
وقال جوناثان بينجل، كبير الاقتصاديين في بنك UBS: “إذا تم إسقاط هذه (الرسالة)، فأعتقد أنها ستكون إشارة أقوى بكثير إلى أنه يتعين علينا إبقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول”.
على الرغم من أن النمو الاقتصادي وصل إلى مجرد 1.6% وتيرة سنوية وفي الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، وهو تباطؤ عن الربع السابق، نما الإنفاق الاستهلاكي بوتيرة قوية، وهي علامة على أن الاقتصاد سيستمر في التوسع.
وقد دفعت هذه القوة المستمرة بعض المسؤولين في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التكهن بأن المستوى الحالي لأسعار الفائدة قد لا يكون مرتفعاً بالقدر الكافي لإحداث التأثير المهدئ للاقتصاد والتضخم الذي يحتاجون إليه. وإذا كان الأمر كذلك، فقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى العودة إلى رفع أسعار الفائدة في مرحلة ما.
قالت ميشيل بومان، عضو مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، في أوائل أبريل: “ما زلت أرى الخطر المتمثل في أننا قد نحتاج في اجتماع مستقبلي إلى زيادة (أسعار الفائدة) بشكل أكبر إذا توقف التقدم بشأن التضخم أو حتى انعكس”.
يوم الأربعاء، قد يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أنه يبطئ وتيرة تفكيك إحدى أكبر سياساته في عصر فيروس كورونا: شرائه عدة تريليونات من الدولارات من سندات الخزانة والسندات المدعومة بالرهن العقاري، في محاولة لتحقيق الاستقرار في الأسواق المالية والاحتفاظ لفترة أطول. -أسعار الفائدة منخفضة الأجل.
ويسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن بنضج 95 مليار دولار من تلك الأوراق المالية كل شهر، دون استبدالها. وانخفضت حيازاتها إلى نحو 7.4 تريليون دولار، انخفاضا من 8.9 تريليون دولار في يونيو/حزيران 2022 عندما بدأت خفضها.
فمن خلال تقليص ممتلكاته، يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يساهم في الإبقاء على أسعار الفائدة الأطول أجلا، بما في ذلك أسعار الفائدة على الرهن العقاري، أعلى مما كانت لتصبح عليه لولا ذلك. وذلك لأنه عندما يقلل من حيازاته من السندات، سيتعين على المشترين الآخرين شراء الأوراق المالية بدلاً من ذلك، وقد يتعين رفع أسعار الفائدة لجذب المشترين المطلوبين.
وخلال اجتماعه في مارس، وافق مسؤول بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض وتيرة جولة الإعادة إلى حوالي 65 مليار دولار شهريًا، وفقًا لمحضر الاجتماع.
وكانت آخر مرة خفض فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية في عام 2019، وأثناء قيامه بذلك، قام عن غير قصد بتعطيل الأسواق المالية وتسبب في ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في شهر سبتمبر من ذلك العام. ويتلخص هدفها في إبطاء وتيرة خفض ملكيتها للسندات في تجنب اضطراب مماثل في السوق من خلال التحرك بشكل أكثر منهجية.