واشنطن (ا ف ب) – في جميع أنحاء الولايات المتحدة، يتوقع الكثير من الناس بفارغ الصبر التخفيض الأول من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة القياسي هذا العام: يأمل مشتري المنازل المحتملين لانخفاض معدلات الرهن العقاري. ويتوقع تجار وول ستريت ارتفاع أسعار الأسهم. يبحث المستهلكون عن فترة راحة ديون بطاقات الائتمان بأسعار فائدة قياسية.
ناهيك عن الرئيس جو بايدن، الذي من المرجح أن تستفيد حملته لإعادة انتخابه من هزة اقتصادية ناجمة عن انخفاض أسعار الاقتراض.
ومع ذلك، من المتوقع أن يحافظ رئيس البنك جيروم باول وزملاؤه من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي على الأمور الآمنة عندما يجتمعون هذا الأسبوع، مع إبقاء سعر الفائدة دون تغيير للمرة الخامسة على التوالي، والإشارة إلى أنهم ما زالوا بحاجة إلى مزيد من الأدلة على أن التضخم يعود بشكل مستدام إلى هدفهم البالغ 2٪.
يوضح النهج الحذر الذي يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي ما هو غير عادي في هذه الجولة من التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة. ويشير فنسنت راينهارت، كبير الاقتصاديين في بنك دريفوس ميلون والخبير الاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي عادة ما يخفض أسعار الفائدة بسرعة مع تدهور الاقتصاد في محاولة غير مجدية في كثير من الأحيان لمنع الركود.
ولكن هذه المرة، والاقتصاد لا يزال سليما. ويفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة فقط لأن التضخم انخفض بشكل مطرد من مستوى أ ذروة 9.1٪ في يونيو 2022. ونتيجة لذلك، فهو يقترب من خفض أسعار الفائدة بنفس الطريقة التي يتبعها عادة في رفع أسعار الفائدة: ببطء وبشكل منهجي، في حين يحاول التنبؤ باتجاه الاقتصاد من خلال بيانات متضاربة غالبا.
وقالت راينهارت: “إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقود الأحداث، وليس الأحداث التي تقود بنك الاحتياطي الفيدرالي”. “ولهذا السبب تختلف هذه المهمة عن غيرها.”
وقال صناع القرار في البنك المركزي بعد ذلك اجتماعهم الأخير في يناير وأنهم في حاجة إلى “قدر أكبر من الثقة” في أن التضخم يتراجع بشكل حاسم نحو هدفهم البالغ 2%. ومنذ ذلك الحين، أصدرت الحكومة تقريرين عن التضخم وأظهرت أن وتيرة الزيادات في الأسعار ظلت مرتفعة.
وفي أغلب النواحي، يظل الاقتصاد الأميركي في صحة جيدة إلى حد ملحوظ. يستمر أصحاب العمل في التوظيف, البطالة لا تزال منخفضة، سوق الأوراق المالية يحوم بالقرب من مستويات قياسية وانخفض التضخم من أعلى مستوياته. ومع ذلك، لا يزال متوسط الأسعار أعلى بكثير مما كان عليه قبل الوباء – وهو مصدر استياء للعديد من الأميركيين، وهو ما سعى الجمهوريون إلى إلقاء اللوم فيه على بايدن.
وباستثناء تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار “الأساسية” بوتيرة شهرية بلغت 0.4% في شهري يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط، وهي وتيرة أعلى كثيراً مما يتسق مع هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبالمقارنة مع العام السابق، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 3.8% في فبراير. تعتبر الأسعار الأساسية إشارة جيدة إلى الاتجاه المحتمل للتضخم.
لكن في شهر فبراير، تباطأ مقياس تكاليف الإسكان، وهو اتجاه ملحوظ لأن الإسكان من بين فئات الأسعار “الأكثر ثباتًا” التي تتبعها الحكومة. وفي الوقت نفسه، أدت الفئات الأكثر تقلباً، مثل الملابس والسيارات المستعملة وتذاكر الطيران، إلى ارتفاع الأسعار في فبراير/شباط، وربما تعكس مسارها في الأشهر المقبلة.
قال سيث كاربنتر، كبير الاقتصاديين العالميين في بنك مورجان ستانلي والخبير الاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “لا شيء في هاتين المطبوعتين من البيانات يجعلك تشعر بتحسن كبير بشأن” وصول التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي قريبًا. “لكن هذا لا يكفي على الإطلاق لجعلك تغير وجهة نظرك بشأن الاتجاه الأساسي لحركة التضخم” بالنسبة للتضخم.
في الواقع، قال العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في خطاباتهم الأخيرة إنهم يتوقعون أن يستمر التضخم في الانخفاض هذا العام، على الرغم من أنه من المرجح أن يكون أبطأ مما كان عليه في عام 2023.
كما بنى بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض التوقعات بأن الزيادات في الأسعار لن تتراجع إلا تدريجياً هذا العام. وفي ديسمبر، توقع أن يصل التضخم الأساسي إلى 2.4% بحلول نهاية عام 2024. وهذا ليس بعيدًا عن معدله الحالي البالغ 2.8%، وفقًا للمقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يوم الأربعاء، سيقوم صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحديث توقعاتهم الاقتصادية الفصلية، والتي من المتوقع أن تكرر توقعاتهم لشهر ديسمبر لثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2024. ومع ذلك، لن يستغرق الأمر سوى اثنين من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي التسعة عشر لتغيير توقعاتهم إلى واحد أقل. خفض أسعار الفائدة وفقًا لتوقعات البنك المركزي الشاملة للتخفيض إلى خفضين فقط لأسعار الفائدة لعام 2024. ويتوقع بعض الاقتصاديين أن يحدث ذلك، نظرًا لأن التضخم ظل مستمرًا في بداية هذا العام.
يبلغ سعر الفائدة القياسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حوالي 5.4٪، وهو أعلى مستوى منذ 23 عامًا، بعد سلسلة من 11 رفعًا لأسعار الفائدة كان الهدف منها الحد من أسوأ تضخم منذ أربعة عقود ولكنها جعلت الاقتراض أكثر تكلفة بكثير بالنسبة للمستهلكين والشركات.
ومثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، تحافظ البنوك المركزية الكبرى الأخرى على أسعار الفائدة مرتفعة لضمان قدرتها على التعامل بحزم مع ارتفاع أسعار المستهلكين. في أوروبا، وتتزايد الضغوط لخفض تكاليف الاقتراض مع انخفاض التضخم وتوقف النمو الاقتصادي، على عكس الولايات المتحدة. ال وألمح زعيم البنك المركزي الأوروبي هذا الشهر أن التخفيض المحتمل لسعر الفائدة لن يأتي حتى يونيو، بينما من غير المتوقع أن يفتح بنك إنجلترا الباب أمام أي خفض وشيك في اجتماعه يوم الخميس.
يتوقع معظم الاقتصاديين أن ينفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي أول خفض لسعر الفائدة في اجتماعه في يونيو، وهو ما يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيشير في شهر مايو إلى مثل هذه الخطوة القادمة. وبحلول يونيو/حزيران، سيكون لدى صناع السياسة ثلاث قراءات أخرى للتضخم وثلاثة تقارير إضافية للوظائف.
وقالت سارة هاوس، كبيرة الاقتصاديين في بنك ويلز فارجو، إن الجدول الزمني يترك متسعًا من الوقت للتضخم لاستئناف مساره الهبوطي. من المرجح أن يؤدي تخفيض سعر الفائدة، بمرور الوقت، إلى انخفاض أسعار الفائدة على القروض العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان والعديد من القروض التجارية.
وقالت: “إنهم بالتأكيد بحاجة إلى رؤية شيء أفضل مما حدث في الشهرين الماضيين، لكن يمكنهم الحصول عليه”.